《談國論企－黎偉成》工企利潤11月份增三成挺經濟

　　中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2023年11月份同比增加29.5%，形成三連升，並使1-11月份累計利潤總額減幅進一步收窄。以製造業為主的工業企業近期持續改善產銷經營回報，肯定會促使企業強化固定資本投資，以爭取更多國內新訂單，並會造就更多新職位，促社會消費品零售及服務等行業加快恢復，國民經濟於新的一年在內需支持底下有更大動力確保穩中有進發展。中國經濟前景相當不錯。
　
*企業營業利潤率環比提升因成本受控*
　
　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的利潤總額，有相當良性的發展和表現：於2023年11月份同比增長29.5%，遠高於10月份和9月份分別達2.7%和11.9%的升幅，促1-11月份利潤總額累計達6.98萬億元同比減少4.4%，相對於1-10月份的7.8%降幅收窄凡3.4個百分點之普，確認工業企業利潤下降的年代已告結束，迎來的是上行或上升周期，實為相當難得的經濟現象。
　　值得注意的重點，有(一)有頗不少參與調查行業的經營回報有不同程度的改善，即：有利可圖的行業，保持利潤有增；而少賺的行業則減幅收窄，其中(I)多賺的行業中，表現最突出者為(i)黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額1-11月份同比飆升2.75倍，較1-10月份多賺37%的升幅有更大的提高；和有色金屬冶煉及壓延業期內多賺21.8%，扭轉1-10月份少賺3.7%之況。此兩大行業的業績分別處41個調查行業中第1及3位，而黑色及有色金屬企業績佳，乃市場需求明顯轉趨殷切，為社會經濟良好的啟示。
　　至於(iii)電力、熱力生產和供應業的利潤總額於2023年1-11月份多賺58.2%，雖比1-10月份的50.1%升幅高8.1個百分點，卻只能退居次席。
　　但其他能源行業的經營回報轉差：石油及天然氣開採業，於1-11月份少賺8.5%，比1-10月分的8.9%跌幅略有收窄，在國際原油價格跌後於低下浮沉環境下，行業仍有相對良好業績表現，意味國內的需求頗為殷切。(v)煤炭開採和洗選業期內少賺25.9%，亦稍低於前10個月的26.5%的跌幅。
　　多賺的主要行業，有頗不少高技術的製造業的利潤保持增長：電氣機械和器材製造業的利潤持平於前10個月的17.2%，屬相當可觀回報。(vii)汽車製造業雖增2.9%，高於前10個月所升的0.5%；(vii)通用設備製造業多賺9.4%，略低於前10個月的10.4%，屬高增長之態勢；而專用設備製造業利潤跌1%而前10個月增2%。
　　即使(x)計算機、通信和其他電字設備製造業期內少賺11.2%，卻比1-10月份16.8%的跌幅收窄5.6個百分點。
　　傳統的製造行業，業績表現相對還可以，如紡織業利潤總額同比減少1.8%，跌幅明顯收窄，企業面對出口新訂單持續縮減的強大壓力底下，回報情況仍有改善，亦屬不錯的發展形態。
　　規模以上工業企業的業績每多有改善，乃受惠於多個因素：(二)企業的營業利潤率於1-11月份為5.82%同比減少0.32個百分點，惟此數1-10月份5.76%環比增加0.06個百分點，可視為一個良性的發展。尤其是(1)實現營業收入於1-11月份120.04萬億元同比即使僅增1%，但比前10個月的0.3%多增0.7個百分點，而(2)發生營業成本101.93萬億元同比增長1.1%，是為利潤率有輕微改進的重要支持力量。
　
*應收帳款及產成品存貨升幅皆收窄亦佳*
　
　　再從(二)財政狀況的變異，可見整體規模以上工業企業處境有改善，為(I)產成品存貨於2023年11月末時達6.29萬億元，同比增加1.7%，比前10個月的3.1%收窄，此使產成品存貨周轉天數19.9天，略低於上一個月的20天，為2023年之最低，基本上顯示工業企業的商品銷情有所好轉，收入回升和存貨明顯減少，態佳也。
　　和應收帳款增長速度亦告放慢：於11月末達24.59萬億元同比增長8.1%，低於10月末時24.21萬億元的8.4%升幅。應收帳款平均回收期於11月份同比減少5天至63天，10月份為63.2天，尚可
　　和資產總計於11月末時為167.78萬億元同比持平於10月末所增6.3%，負債總計96.59萬億元，同比增加6.4%，略高10月末95.52萬億元所增6.3%。資產負債比率持平於10、9和8月末的57.6%。
　　由是可見，全國規模以上工業企業的產銷、經營回報甚至財政狀況，與多個經濟指標於前11個月表現回穩和提升新向，是難得和良性發展態勢。工業生產者出廠者價格PPI同比下跌至負增長，有利企業降低成本增加收益，是為規模以上工業企業增加值於11月份環比回升的其中重大因由。政府的挺內需政策加大相關措施，只要以製造業為主的工業企業出口新訂單回升，中國的國民經濟會加大回復穩中有進的步伐。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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