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浪潮國際
股票編號 :00596

趙晞文
16/08/2019 13:02
浪潮國際(00596)受惠國策盈利具增長空間,可予收集

建 議  :買入($3.80)
止 蝕  :$3.50            目 標  :$4.30

理 由 :
因素:i)集團2018年業績符合市場預期,純利按年大幅增長1.3倍至逾3.24億港元,主要受惠期內管理軟件及雲服務業務收入穩定增長,同時毛利率有所提升;併購的浪潮天元通信帶來的盈利增長;及來自聯營投資收益大幅度增長。期內,受惠管理軟件(佔總收入93%)及雲服務收入分別按年升13.3%/466%帶動,總收入按年升24.3%,同時於低毛利業務貢獻減少,帶動毛利率按年升5.6個百分點至38.4%;ii)集團去年5月以總代價約9.45億元人民幣,向主要股東浪潮軟體及獨立協力廠商進德國際,收購浪潮天元合共約76%股權,收購作價相當於2018年/2019年預測市盈率13.0倍/11.0倍,因此交易完成並併表後,可提升集團盈利;iii)現價相當於2019年預測市盈率12.8倍,較香港及A股上市科網股平均30倍估值大幅折讓。我們相信於受惠國策下,集團收入及盈利能力仍具提升空間,另隨著市場對其認知度有所提高,我們認為估值可獲重估機會;iv)早前股價跌近3.0港元水平後配合成交反彈,14日RSI亦重上50以上,有利股價整固後再進一步回升,趁機吸納。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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