專家分析
岑智勇
岑智勇
泓瑞源金融證券持牌負責人
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19/08/2019 09:02

恆指料隨外圍揚,早市料於26000水平爭持

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
恆指上周五(16日)低開高走,全日波幅483.84點。恆指收報25743.22點,升238.76點或0.94%,成交金額915.02億元。國指收報9964.3點,升60.89點或0.61%;上證收報2823.82點,升8.03點或0.29%。三項指數都向好,以恆指表現較佳。
  恆指呈2連陽走勢,最高升至25798.11點,創8月13日以來高位,並補回部分當天出現之下跌裂口。恆指未能成功上破10SMA,料該水平有一定阻力。MACD快慢線負差距收窄,走勢轉佳,若後市續好,MACD快慢線差距有機會由負轉正。全日上升股份964隻,下跌677隻,整體市況偏好。
  恆指公司在上周五收市後公布季度檢討結果,恆生指數成分股不變,總數維持50隻。國企指數有5隻成分股變動,加入中國旺旺(00151)、吉利汽車(00175)、復星國際(00656)、太平保險(00966)及融創中國(01918),剔除東風汽車(00489)、中國信達(01359)、廣汽集團(02238)、中國華融(02799)及華泰證券(06886)。國企指數成分股總數維持50隻,以上變動將於9月9日起生效。
  中石化煉化(02386)在2019年中期錄得收入按年上升近24%至人民幣226.8億元。毛利率維持在10.5%。期內銷售成本逾人民幣203億元,增長23.7%,主要是隨收入增長分包及設備材料成本相應增加所致。中期盈利按年升逾8%至約人民幣12億元。中期息派人民幣0.108元。
  倚重出口的德國第二季國內生產毛額(GDP)陷入萎縮後,外國媒體報導指德國總理梅克爾領導的聯合政府計劃採取刺激經濟措施,以應對經濟面臨衰退風險,新措施包括拋棄過往奉行的平衡預算方案,以及推行買債計劃。消息帶動歐洲股市造好,銀行股受到支持。上周五美股三大指數向好,債息卜升(意味資金從債市流出)。
  今早(19日)亞太股市上升,夜期及ADR上升,料恆指可高開,但若指數未能上破26000水平,或會調頭回軟,當心早市會異常波動,至尾市才反彈。

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兌吧 (01753)

建 議  :--
止 蝕  :$4.33            目 標  :$5.10

理 由 :
兌吧(01753)的主要業務為從事用戶運營SaaS平台業務、互動式效果廣告業務及其他業務。
  集團在截至2019年6月底中期錄得總收入人民幣7.8億元,同比增加64.5%,原因是互動式效果廣告業務收入同比增加66.6%。毛利人民幣2.44億元,同比增加約39.5%,毛利率由36.9%下跌至31.3%,原因是集團通過適當壓縮毛利率空間,強化優質流量的穩定快速增長以及廣告主的粘性。在扣除以股份為基礎的付款、上市開支及以公允價值計量並計入損益的金融負債的公允價值變動後,期內經調整利潤為人民幣1.26億,中期息每股人民幣9分。
  集團上日收報4.45元,上望5.1元,止損設於4.33元。《泓瑞源金融證券持牌負責人 岑智勇》

16/08/2019 08:58

恆指單日轉向呈曙光初現,維亞生物(01873)上望4.41元

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:24899            阻 力 位:--

理 由 :
昨天(15日)恆指低開高走,全日波幅652.2點。恆指收報25495.46點,升193.18點或0.76%,成交金額966.41億元。國指收報9903.41點,升37.23點或0.38%;上證收報2815.8點,升6.88點或0.24%。三項指數都向好,以恆指表現較佳,主要受惠於中資電訊板塊及香港地產板塊造好。
  恆指最低跌至24899.93點,創1月4日以來低位,與1月3日低位24896.87點只相差3.06點。恆指出現單日轉向,最終以大陽燭收市,若配合早前走勢一併參考,則譜成「曙光初現」的利好形態。MACD快慢線負差距收窄,走勢改善。全日上升股份708隻,下跌931隻,整體市況未如指數般強。
  中國平安(02318)公布截至2019年6月底止中期業績,期內收入為人民幣6902.46億元,按年升17.21%,其中淨承保保費收入為人民幣4348.58億元,升9.34%,投資收益為人民幣616.59億元,升2.93倍。新業務價值按年升4.7%至人民幣410.52億元。集團股東應佔利潤按年增長68.13%,人民幣賺976.76億元,建議每股派中期息0.75元。其最新的償付充足率按年增加7.5個百分點,高達223.9%。
  永利澳門(01128)公布截至2019年6月底止中期業績,期內收入190.3億元,按年跌0.8%,當中娛樂場收入跌1%至163.4億元,但客戶收入升3.9%至11.1億元,餐飲收入亦升9.1%至7.7億元。由於永利皇宮及永利澳門的貴賓博彩量減少,但部分被中場賭?投注額增加所抵銷。期內盈利28.2億港元,按年跌7.1%,派中期息每股45港仙。
  美國債息持續下跌,30年國債孳息率跌穿2%,最低跌至1.916%,創新低。10年期國債孳息率跌至3年低位,跌至1.475%。兩年期國債孳息率跌至1.467%,創近兩年低位。國債孳息率下跌,反映資金持續流往債市,但就未有再出現孳息倒掛的現象。再者,美國7月零售銷售按月上升0.7%,較市場預期理想,都略為利好市場氣氛,美股三大指數個別發展。
  今早(16日)亞太股市下跌,夜期及ADR下跌,料恆指走勢偏淡,以昨天低位24899.93點作支持參考,午後指數或會反彈,但不要過份樂觀,當心尾市再回軟。

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維亞生物 (01873)

建 議  :--
止 蝕  :$3.32            目 標  :$4.41

理 由 :
維亞生物(01873)的主要業務為就臨床前創新藥物開發向全球生物科技及製藥客戶提供基於結構的藥物發現服務。
  集團發出盈喜,預計截至2019年6月底止中期收入將同比增加約84%,及(ii)扣除非經常性損益的淨利潤較去年同期增加約47%,其中服務換現金(CFS)業務的淨利潤錄得大幅增長,較去年同期增幅約187%。集團於期內持續大力發展CFS和拓展服務換股權(EFS)業務模式。取得上述增加主要是由於(i)優質客戶群體的增長及訂單的增加;(ii)若干已投資孵化的優質項目公司的融資進展和研發進展。
  集團於5月9日上市,暫時未有市盈率資料。股份上日收報3.72元,上望4.41元,止損設於3.32元。《泓瑞源金融證券持牌負責人 岑智勇》

15/08/2019 09:07

美債孳息現倒掛,恆指料試年初低位

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:24896            阻 力 位:--

理 由 :
昨天(14日)恆指高開低走,全日波幅520.6點。恆指收報25302.28點,升20.98點或0.08%,成交金額839.55億元。國指收報9866.18點,升19.54點或0.2%;上證收報2808.92點,升11.66點或0.42%。三項指數都向好,以A股走勢相對較佳。
  恆指以陰燭收市,最低跌至25197.38點,創1月7日以來低位。若配合前交易日走勢一併參考,則譜成近「烏雲蓋頂」的利淡形態。預料恆指下一個重要支持為1月3日低位24896.7點,若再失守的話,則有可能下試去年10月30日低位24540.63點。MACD快慢線負差距收窄,走勢略改善。全日上升股份809隻,下跌812隻,整體市況未如指數般強。
  騰訊控股(00700)在2019年錄得收入人民幣1742.9億元,按年升18%;盈利人民幣513.5億元,按年升25%。以非通用會計準則計算盈利人民幣444.6億元,上升17%。不派息。在第2季,集團錄得收入人民幣888.2億元,按年上升21%,按季下跌4%。當中增值服務收入按年升14%至人民幣480.1元,受惠於智能手機遊戲收入上升;盈利241.4億元人民幣,按年上升35%,按季下跌11%。以非通用會計準則計算,盈利235.3億元,按年上升19%,按季上升12%。
  騰訊管理層指出,去年第4季及今年首季已經控制市場推廣開支,檢討花費是否有效率,推廣預算亦由一次過,改為每月批出,令到相關開支下跌。預計當開始推出新遊戲,市場推廣開支會上升,但由於已經控制成本,加上市場推廣開支受市況影響,認為市場環境已經較之前健康。
  中國聯通(00762)在2019年上半年錄得收入人民幣1330億元,按年下跌1.1%;盈利人民幣69億元,按年升16%。EBITDA為人民幣495億元,按年增長8.4%;不派中期息。集團上半年移動出帳用戶平均每月每戶收入(ARPU)跌至人民幣40.8元,按年跌17.4%,當中4G的ARPU跌至人民幣45.9元,按年跌19%,原因是落實提速降費,手機上網流量單價按年幅下降。集團將於今年興建4萬個5G基站,分布在14個城市。9月將於重點城市正式推出5G商用,但現時未決定資費水平。
  美國國債孳息率曾出現倒掛,美國2年期國債孳息率報1.589%,一度較10年期高出2.1個基點,尾市扭轉倒掛的情況,10年期較2年期高0.7個基點。投資者擔心美債孳息率倒掛是經濟出現衰退的訊號。此外,中國上月經濟數據疲弱、德國第2季經濟負增長、加上中美貿易戰同英國脫歐等不明朗因素,都成為美股三大指數急挫的因素。
  今早(15日)亞太股市下跌,夜期及ADR下跌,料恆指低開後走勢向淡,午後或輕微反彈,但不要過分樂觀,因15時後可能會再跌,支持參考為1月3日低位24896.87點。

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TCL電子 (01070)

建 議  :--
止 蝕  :$3.20            目 標  :$5.00

理 由 :
TCL電子(01070)的主要業務為生產及銷售彩色電視機。
  集團發出盈喜,預料2019年上半年的綜合盈利較同年同期大幅顯著增加。盈利大幅增長之原因為:(i)受益於產品力繼續大幅提升,產品結構持續優化,期內整體毛利率提升;(ii)海外市場電視機銷售量及銷售額均大幅增長,經營業績顯著提升,其中北美市場業績表現尤為突出;(iii)深圳市雷鳥網絡科技自2019年4月1日併入集團的財務報表,其互聯網電視平台運營用戶規模、收入和盈利能力均大幅提升,進一步增厚本公司淨利潤;(iv)憑藉本公司在海外重點市場的市佔率快速提升,集團與全球互聯網巨頭谷歌(Nasdaq:GOOGL)以及美國第一流媒體平台Roku(Nasdaq:ROKU)的合作進一步深化,期內新增來自海外互聯網業務收入;及(v)集團原持有雷鳥科技44.44%股權經重新計量其公允價值至收購日期而錄得的一次性重大非經營性收益。
  集團現價市盈率8.14倍,周息率5.527%。股份上日收報3.47元,上望5元,止損設於3.2元。《泓瑞源金融證券持牌負責人 岑智勇》

14/08/2019 09:23

特朗普延關稅,恆指可望向好

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
昨天(13日)恆指低開低走,全日波幅345.8點。恆指收報25281.3點,跌543.42點或2.1%,成交金額842.99億元。國指收報9846.64點,跌151.3點或1.51%;上證收報2797.26點,跌17.73點或0.63%。三項指數都下跌,以恆指走勢較差。
  恆指呈3連陰走勢,最低跌至25270.91點,創1月4日以來低位,意味著年初至今的升幅已差不多蒸發掉。恆指下一個重要支持為1月3日低位24896.7點,若再失守的話,則有可能下試去年10月30日低位24540.63點。MACD快慢線負差距擴闊,走勢轉差。全日上升股份308隻,下跌股份1440隻,整體市況轉差。
  舜宇光學科技(02382)公布2019年中期收入人民幣155.7億元,按年升30%,受惠於智能手機相關業務進一步發展,以及車載成像及傳感領域快速增長。毛利率18.4%,按年下降1個百分點,由於手機攝像模組毛利率急挫3.5個百分點至5.9%,主要是正優化產線及提高自動化,影響生產效率,加上有多款高規格手機攝像模組仍處於量產早期。盈利人民幣14.3億元,按年升21.3%,不派中期息。
  金蝶國際(00268)公布2019年中期收入人民幣14.9億元,按年升16.1%。集團加大對雲服務業務的投入,有關業務收入急升54.9%,收入佔比37%。上半年盈利人民幣1.1億元,按年跌35.4%,不派中期息。
  副總理劉鶴星期二應約與美國貿易代表萊特希澤及財長姆欽通電話,雙方約定兩星期內再次通話。美國宣布豁免向健康等部分中國貨加徵關稅,並延遲至12月中才向手機、電腦、玩具、鞋類及成衣等部分產品徵稅。有美國傳媒形容,美方暫緩加關稅,反映特朗普感受到痛楚而「跪低」,擔心會打擊聖誕旺季消費市道,同時亦被中方看穿他的弱點。筆者早前也曾以學術角度去分析貿易戰(傳送門:https://youtu.be/WIhxBhKf-2g),並指互徵關稅不利於雙方經濟,如今美國政府肯讓步,料對12月前的經濟,以致投資氣氛都有改善。
  中美貿易戰暫時緩和,美國國債孳息率先跌後升(即債價先升後跌),10年期國債孳息率升至1.681%,30年期國債孳息率升至2.14%,兩者孳息率差距收窄至0.6個基點,是12年來最平,反映投資者擔心貿易戰及全球政治緊張局勢打擊經濟。
  受上述消息影響,美股三大指數先低後抽高,夜期轉跌為升,ADR也報升。今早(14日)亞太股市向好,料恆指可高開,早市向好,若未能上破8月12日低位25824.72點,指數或在午後回軟。

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丘鈦科技 (01478)

建 議  :--
止 蝕  :$6.50            目 標  :$9.35

理 由 :
丘鈦科技(01478)的主要業務為從事中高端攝像頭模組、指紋識別模組的設計、研發、生產和銷售。
  集團在2019年中期錄得未經審核銷售收入約為人民幣50.6億元,同比增長57.8%,收入增長的原因為:(i)集團擴規模的策略取得成效,攝像頭模組產品銷售數量較同期大幅增長約77.5%;及(ii)雖然集團本期間指紋識別模組產品銷售數量較同期減少約16.6%,但由於產品結構優化明顯,指紋識別模組產品的平均銷售單價較同期大幅增長約116.7%,令得指紋識別模組產品的銷售收入仍較同期增長約80.7%。期內毛利約人民幣4.15億元,毛利率約為8.2%,增長7.0個百分點;股東應佔溢利約為人民幣1.81億元,成功轉虧為盈。
  集團現價市盈率約511倍,但隨著業績改善,料預測市盈率將降至20.4倍左右,估值將變得合理。股份上日收報7.41元,上望9.35元,止損設於6.5元。《泓瑞源金融證券持牌負責人 岑智勇》

13/08/2019 09:06

機場停運夜期挫,恆指低開冀反彈

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
昨天(12日)恆指低開,早市波動,午後偏弱,並以低位收幅,全日244.51點。恆指收報25824.72點,跌114.58點或0.44%,成交金額587.84億元。國指收報9997.94點,升4.1點或0.04%;上證收報2814.99點,升40.24點或1.45%。三項指數個別發展,以A股表現最佳,恆指最差。
  恆指另2連陰走勢,最終以近「倒轉錘頭」收市,可見在26000水平有一定阻力。恆指連跌2天,成交縮減,觀望味濃。MACD快線網負差距收窄,反映市況轉佳,並與指數背馳。全日上升股份682隻,下跌952隻,整體市況偏弱。
  人民銀行公布,7月新增人民幣貸款1.06萬億元,按月跌36%,亦低於市場預期的1.28億元。7月廣義貨幣供應量(M2)按年增長8.1%,低於市場預期的8.4%。至7月底止,社會融資規模1.01萬億元,按月急跌55%,亦少於預期的1.6萬億元。
  閱文集團(00772)公布2019年上半年收入29.7億元,上升30%。佔總收入逾50%的在線業務減少11.5%,至16.6億元。每名付費用戶平均每月收入跌至22.5元,下跌近8%。盈利3.93億元人民幣,按年跌22.4%,以非通用會計準則計算的盈利3.9億元至19.3%。不派中期息。
  網龍(00777)發盈喜,預計2019年上半年盈利按年大幅增加,由於整體業務表現顯著改善,但盈利幅度仍有待確定。集團將於8月28日刊發中期業績。
  香港機場管理局於昨天收市後宣布,受機場集會影響除已完成登機的離港航班,以及正前往香港的抵港航班,其餘所有航班全取消,暫定停止至翌日上午8時。事件引起多國媒體關注,並擔心類似活動沒完沒了。消息利淡夜期及美國股市表現,美股三大指數收跌。
  今早(13日)亞太股市下跌,夜期及ADR下跌,料恆指低開,若能守在8月5日低位25397.35點之上,指數有望在早市反彈,尾市再回軟。

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金嗓子 (06896)

建 議  :--
止 蝕  :$1.70            目 標  :$2.355

理 由 :
金嗓子(06896)的主要業務為從事製造及銷售藥品、保健食品及其他產品。
  集團在昨天收市後發出盈喜,預料截至2019年6月未經審核中期溢利較2018年同期有較大幅增加,溢利增加主要由於本集團2019年進一步加強金嗓子喉片(OTC)全國渠道重塑及金嗓子兩票制渠道優化工作卓見成效,2019年上半年整體銷售額因而增加所致。集團預計會在2019年8月底前刊發中期業績。
  集團現價市盈率12.325倍,周息率6.186%。股份上日收報1.94元,上望2.355元,止損設於1.7元。《泓瑞源金融證券持牌負責人 岑智勇》

12/08/2019 08:58

匯控(00005)再有高層離任,恆指走勢料淡

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:25738            阻 力 位:--

理 由 :
恆指上周五(9日)高開低走,以全日低位收市,波幅374.48點。恆指收報25939.3點,跌181.47點或0.69%,成交金額685.31億元。國指收報9993.84點,跌47.78點或0.48%;上證收報2774.75點,跌19.8點或0.71%。
  恆指最高升至26313.78點,未能上破8月8日高位26317.42點,之後走勢回軟,終以陰燭收市。若配合前交易日走勢一併參考,則譜成「穿頭破腳」的利淡形態。MACD快慢線負差距收窄,反映市況略轉佳,並與指數背馳,對後市不宜過份看淡。全日上升股份571隻,下跌1014隻,整體市況偏弱。
  匯控(00005)再有高層離職,繼前行政總裁范寧宣布辭職後,大中華區行政總裁黃碧娟亦離職。黃碧娟離任後,不會再有人接替她原本職位,而是由香港、中國、澳門及台灣地區的行政總裁,處理所屬地區事務。集團接連有高層離職,或會影響投資者信心,對股價構成負面影響。
  中國恆大(03333)發盈警,預計上半年盈利及核心盈利分別為270億與300億元人民幣,按年下跌49%與45%。利潤下降主要是由於上半年交樓面積減少所導致。
  美國總統特朗普表示,美國繼續與中國進行貿易談判,但目前不會達成協議。他又表示9月的貿易談判仍列入日程中,但也有可能取消,要要拭目以待。上周五美股三大指數下跌,今早(12日)亞太股市靠穩,夜期及ADR下跌,料恆指走勢偏淡,儘管午前或有機會反彈,但不要過份樂觀,支持參考為8月7日低位25738.8點。

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橙天嘉禾 (01132)

建 議  :--
止 蝕  :$0.23            目 標  :$0.342

理 由 :
橙天嘉禾(01132)的主要業務為在香港、中國內地、台灣及新加坡發行全球電影及影碟、經營影城、提供廣告及諮詢服務,以及於香港及中國內地製作電影及電視節目。
  集團在截至2018年底財年的收益增加4.4%至10.51港元,主要是在收購嘉年華影業有限公司餘下50%股權,變成全資附屬公司,其主要業務為擁有新加坡領先影城營運商「嘉華院線」。毛利由6.021億元,同比上升8.5%,毛利率亦上升至62.2%。股東應佔溢利5250萬港元,同比下跌96.7%,原因是集團在2017年錄得多個一次性項目。
  集團股價近日隨大市回軟,估值漸見吸引。股份上日收報0.26元,上望0.342元,止損設於0.23元。《泓瑞源金融證券持牌負責人 岑智勇》

09/08/2019 08:55

恆指有望挑戰昨天高位,惟料極度波動要注意風險

大市分析大市分析

預 測  :--
支 持 位:--            阻 力 位:--

理 由 :
昨天(8日)恆指輕微高開後,早市向好,午後牛皮,全日波幅317.97點。恆指收報26120.77點,升123.74點或0.48%,成交金額759.61億元。國指收報10041.62點,升48.28點或0.48%;上證收報2794.55點,升25.87點或0.93%。三項指數都向好,以A股走勢較佳。
  恆指最高升至26317.42點,創8月6日以來高位,並補回當天出現之下跌裂口。不過,指數升至高位後回軟,最終以陽燭近「射擊之星」收市,反映部分資金都趁反彈市獲利。然而,升市成交跌,可見投資者的信心仍未回復。
  若配合早前走勢一併參考,則譜成近「早晨之星」的組合,料恆指短期已見底,惟能否進一步上揚,則仍有待觀望。MACD快慢線負差距收窄,走勢改善;全日上升股份1038隻,下跌584隻,整體市況向好。
  中國移動(00941)在2019財年錄得營運收入跌0.6%至人民幣3894.3億元,其中,通信服務收入跌1.3%至人民幣3514.3億元;盈利人民幣560.6億元,按年跌14.6%。中期息因而按年減16.37%至每股1.527港元。集團上半年資本開支852億元,自由現金流410億元,按年分別升7.2%及5.5%。
  港鐵(00066)在2019年上半年收入282.7億元,按年升7.2%。在計入投資物業重估後,股東應佔盈利55.06億元,按年跌22.3%。每股盈利0.9元,中期息維持0.25元。期內,基本業務利潤34.4億元,按年減少25.99%。其中,經常性業務利潤26.65億元,按年跌40.55%。在業務中,香港客運業務收入升14.6%至106.9億元,但利潤貢獻跌17.1%至9.5億元;香港物業發展利潤升4.7倍至8.98億元,內地物業發展期內並無收入,虧損收窄47.4%至1000萬元。
  美國上星期新申領失業救濟人數意外下跌至20.9萬人,按星期減少8000人。市場原先估計21.5萬人。數據反映雖然經濟增長放緩,但就業市場仍然強勁。數據令投資者紓緩美國經濟陷入衰退的憂慮,資金從國債流出,債息上升。此外,美國科技板塊擬有併購,也帶動科技股造好。
  美股三大指數上升,今早(9日)亞太股市上升,夜期及ADR上升,料恆指可高開,有機會再挑戰昨天高位26317.42點,但預料整天走勢都會極度波動,投資者要注意風險。

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香港電訊-SS (06823)

建 議  :--
止 蝕  :$12.50            目 標  :$14.70

理 由 :
香港電訊-SS(06823)的主要業務為提供本地電話、本地數據及寬頻、國際電訊、流動通訊、客戶器材銷售、外判服務、顧問服務及客戶聯絡中心等電訊及相關服務。香港電訊有限公司集團主要於香港經營,亦服務於內地及世界其他地方的客戶。
  集團在2019年中期錄得總收益(未計流動通訊產品銷售)增加1%至137.68億元,其中流動通訊產品銷售的期內收益錄得13.41億元,較去年下跌60%,反映手機更換周期持續延長,尤其是市場正在期待5G手機的面世。
  由於銷售成本及一般行政開支下跌,EBITDA總計上升2%至57.33億元;股份合訂單位持有人應佔溢利增加16%至21.62億元;每個股份合訂單位基本盈利為28.55分。經調整資金流增加3%至22.72億元;每個股份合訂單位的經調整資金流為30.01分。
  集團現價市盈率20.242倍,周息率5.294%。股份上日收報12.9元,上望14.7元,止損設於12.5元。《泓瑞源金融證券持牌負責人 岑智勇》

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