《ＥＴＦ前瞻－李星宇》中國股市：當前趨勢、傳聞與催化劑

　　中國股市在市場環境、傳言和催化劑的影響下出現了重大發展。讓我們深入瞭解其中的主要亮點：

*市場狀況：*

　　上證指數成交量增加，上漲近1%。北向資金買進超過130億元(人民幣．下同)，其中滬股通買進96.41億元，深股通買進39.54億元。華夏滬深300指數ETF(03188)上漲1.7%，成交金額超過2.4億港元。

*謠言*

　　市場上流傳著一些謠言，可能會影響投資人情緒：1. IPO暫停：暫停首次公開發行(IPO)的猜測可能會影響市場流動性和新上市公司的定價。2. 增發國債和赤字率調整：傳言將增發1萬億元國債，同時將赤字率上調至3.5%，以刺激經濟成長。3. 開放三個中心：三中心開放可能會推出意想不到的政策措施，影響市場動態。4. 新的投資者保護措施：圍繞保護投資者利益和提高市場誠信的新措施的出臺引發猜測。5. 多邊基金利率下降：有傳言稱，中期借貸便利(MLF)利率可能下降90個基點，進而影響銀行體系的流動性狀況。6. 提高赤字率：有傳言將提高赤字率，以滿足財政需求並支援經濟成長。7. 國營企業評估計畫：據猜測，國營企業評估計畫將很快出臺，對其績效和效率進行評估。

*短期催化劑：*

　　短期內，影響市場的催化劑如下：1. 北向資金流入：北向資金湧入A股，淨買入額超過100億元，顯示外國投資者對中國股市的興趣日益濃厚。2. 保險資金配置：降息增加了保險資金配置需求，導致市場偏好高利股，尤其是銀行股。

*中期催化劑：*

　　從中期來看，市場受到以下催化劑的影響：1. 監理對量化基金的影響：監理措施清算量化基金的消息促使投資人將投資重點從中小型股轉向大盤價值股，滬深300投資人從中受益。2. 保險公司新基金的湧入：追求更高股息的保險公司紛紛進入市場，重點關注股息率在2-3%之間的股票，包括大盤白酒股。

*長期催化劑：*

　　展望未來，中國股市的長期前景受到下列催化劑的影響：1. 全球經濟放緩：美國、日本和歐洲的全球寬鬆政策可能會影響非中國A/H股，並吸引長期看好中國市場的投資者。2. 長期投資者回歸：在美國的中國產品持有者看好市場估值，並意識到中國的重大機遇，可能會回歸。

*政策預期：*

1. 全國人民代表大會(NPC)可能會繼續採取被動應對的方式。2. 二季度召開的三中全會可能會關注自給自足和製造業升級。3. 4月或7月召開的政治局會議可能會導致擴大財政赤字。

　　最近羅奇(Stephen Roach)在《金融時報》上發表了一些評論，我曾簡要閱讀過他在2010年出版的書，然而，更重要的是他在觀察中國經濟放緩後於2013年發表的文章《誤讀中國經濟再平衡》。在他的摩根士丹利報告中，確實提到了中國需要進行結構性變革，以克服3D問題。變革之後，中國將創造勞動收入，實現更可持續的增長，並減少收入不平等。他在2013年所說的就是目前正在發生的事情。中國經濟遠未崩潰，它只是正在經歷再平衡之輪的一個關鍵點，而轉捩點即將到來，可能是在2024年中共中央三中全會或一年一度的全國人民代表大會(NPC)和中國人民政治協商會議(CPP)之後，也可能就在今天的關鍵貸款利率下調之後。
　　讓我們拭目以待，密切關注中國股市或相關ETF。《華夏基金（香港）高級經理　李星宇》
　
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