《行內行外－梁崇讓》真情流露Vs難以明白的矛盾

　　前財經事務及庫務局局長馬時亨日前在接受媒體訪問時，可算是真情流露了，說話坦誠，說出了香港所面對的困境。

　　2002年細價股事件，令筆者與馬局長有一面之緣，馬局長曾為自己的疏忽而公開道歉，這算是政府官員的第一人，他的做法是勇者行為，時至今日仍受坊眾稱讚。作為有擔當的政府官員，總不能只是逃避失職之責，而缺乏執行能力。2003年沙士爆發，令香港經濟陷入谷底，幸得中央政府大力支持，實施自由行政策，當時政府決定公務員減薪，以減少財政開支，加上香港人的努力，終令香港的經濟再次起飛。
　
*現時香港經濟20年來最差*
　
　　馬局長現已重投商界，他稱在商界打拚了多年，現今的香港經濟是20年來最差，整體經濟疲弱，各行各業面臨不同困難，樓股齊跌，有不少港人買入了內房企業債券，這次虧損頗為慘重。此外，在中美角力政經因素的影響下，香港金融業淡靜，連上市保薦人、證券公司、融資機構、銀行、律師行、會計師全部都沒有生意。政府賣地又賣不出，證券印花稅收減少，私人公司盈利欠佳，收入較多的專業人士近年不少移民海外，納稅人數可能也因而縮減，料明年香港公共財政將面臨壓力。

　　其實在中美關係惡化和3年疫情的影響下，公共財政將面臨壓力已是意料中事，但令人感到意外的是，20年前政府官員帶頭減薪以減少政府支出，而今日的公務員卻還要加薪，政府架構也不斷擴張，政府支出必然增加，似乎違反了以往審慎理財的原則，真不知有關當局的算盤是如何打的，故被批評沒和市民共度時艱。至於一直依賴歐美資金和北水的香港金融市場，現只能開闢中東和東盟等新渠道，能否水到渠成，還要看香港市場的吸引力和用時間來引證了。

　　近日最受市民和市場關注的，仍是有關虛擬資產交易平台發牌問題。JPEX事件引發了不少問題，截至筆者執筆時，被捕人數已達28人，涉及投資人數已超過2500人，金額超過15億元。被捕人數會否增加？最終涉案人士有多少？仍有待有關當局進行調查公布。有消息指涉及人數和金額不止此數，某些人士和款項，因某些原因不願意或不方便公開透露，甚至擔心可能被認為涉及洗黑錢活動，而只能啞子吃黃蓮了！

　　早前香港證監會聲稱沒有公布申請證監會牌照的名單是一貫做法，現今卻從善如流增加透明度，已在證監會網站釋出虛擬資產交易平台名單，這也屬進步的做法。證監會網站公布的內容包括持牌虛擬資產交易平台名單、虛擬資產交易平台申請者名單、結業的虛擬資產交易平台名單、被當作獲發牌的虛擬資產交易平台名單，以及針對可疑虛擬資產交易平台的專門名單，希望藉此可減低立心不良的公司魚目混珠。
　
*網上買賣虛擬資產難監管*
　
　　提供虛擬資產服務（營運虛擬資產交易所），主要運用可配對客戶交易指示的自動化交易系統提供證券型代幣交易服務，並隨同該等交易服務提供附加的保管服務的中央平台，申請這類持牌屬香港第1類受規管活動（證券交易）及第7類受規管活動（提供自動化交易服務），持牌法團要符合證監會的持牌要求和聘用兩名合資格並獲香港證監會發牌的負責人員。不過消息指，要完成所有程序獲得證監會發出牌照的過程也不容易，時間和資金耗費不少，時間以年計，投入資金以億計，最重要是有業界人士認為獲得香港證監會發牌並不一定是有生意、有流量和賺錢的保證，只是在法律和法例上取得合法合規而已。現時市場上的虛殼日轉期匯，已是一個明顯的例子，此外現時全世界最大的幾個交易所包括Binance（幣安）、Huobi（火幣）、Coinbase和Kraken等，都未在香港申請發牌，日後會否在港遞交申請表格仍是未知之數！至於暫不申請，會否因公司仍涉及訴訟有關？

　　現時虛擬資產買賣的交易方式，與沒有規管的倫敦金和在外地註冊的外匯交易類似，都以網上交易為主，事實上，如投資者利用互聯網在Binance、Huobi、Coinbase和Kraken等交易平台進行買賣，監管機構也難以杜絕。雖然香港證監會宣布在今年6月1日後，在香港經營虛擬資產買賣的交易平台，需要獲香港證監會發牌，不然便不可以營業和向公眾推銷服務，但在互聯網世界，試問還要實地或現場才能推銷產品或服務嗎？因此有業界人士擔心花了金錢和時間，獲得了香港證監會的牌照，亦難與這類平台競爭，這真很難預計了！順道一提，前金管局總裁任志剛和前財經事務及庫務局局長馬時亨，對繼續發展虛擬資產市場都是有所保留，這是否與內地政府政策有關而不支持呢？「木宰羊」！　
　
*後記*
　
　　虛擬資產交易平台JPEX涉嫌詐騙，事件愈弄愈大，除了JPEX被指在港無牌經營，最新報道更稱涉嫌洗黑錢。雖然已多人被捕，但JPEX仍強調公司運作正常，更發公告稱有68%用戶投贊成票，同意將存放的資產全部兌換成虛擬股份，更稱轉股後，日後可獲分紅，兩年後亦獲全數回購股份取回本金。筆者沒有查核資產轉股的內容細節，資產轉股也不是新鮮事，股票市場經常發生。依稀記得與當年被稱為「道士股」的手法類似，這是否合法？還有待監管當局或執法部門展開全面調查後的公布了，當然變了股東也未必意味投資者可收回所有資金。

　　其實，在股票市場的上市公司，大股東利用上市公司套現或吸錢的手法可算是招數無盡，小股東或小股民並不容易察覺，也無能為力抗衡。就以近日爆雷的中國恒大(03333)為例，總有人問上市公司在監管下，為何這麼遲才知道其資不抵債和虧損嚴重呢？此外恒大的老闆許家印在公司欠債累累下，為何仍可曾成為全國首富？這又是一個比較敏感和複雜的問題了，還應是由監管當局作答最為穩妥。坊間經常有議論認為內地首富不易當，也很難長期維持其首富地位，如首富地位是利用不合法手段或不合規手法得來，更容易被拉下馬，甚至最終受到有關當局調查，是耶非耶？還是留待大家找答案了。

　　恒大事件還發生了小插曲，沽空機構香櫞於2012年已發出報告指出恒大無力償還債務和會計財務上出現欺詐隱瞞行為，報道指當年的財匯局曾調查中國恒大和恒大物業(06666)的財務報表，但並沒有提及出現重大缺失。而香港證監會也於2016年指控香櫞創始人Andrew Left的言論屬虛假及具誤導性，並有可能會引起一般投資者的恐慌，除罰款外，也禁止Left進入香港資本市場5年。但11年後，中國恒大最終爆雷並存有倒閉的風險，這段時間投資者出出入入，有賺也有虧，至於恒大高層有否從中上下其手，有待有關當局查證。但未爆雷前，外界和投資者都被誤導認為恒大背後有中央領導層撐腰和「大到不能倒」，這只能誇讚恒大的包裝和宣傳工夫了。至於香櫞是否未卜先知？還是有關當局的疏忽？會否有人查究？又是一大爭議性的難題，但無論如何，事件已成為中港監管機構的一大諷刺。

　　其實大部分龐氏騙局都是靠包裝和宣傳，在媒體和網上平台大賣廣告，並慣常禮聘藝人或名人擔任代言人，吸引普羅投資者和增加他們的信任和信心，也會開設免費投資講座教人投資，到時便會游說出席者開戶和存入資金等等，近日更傳出開投資班涉及有知名度的港姐參與，但由於JPEX事件引致多位藝人和網紅被執法部門問話，眾位港姐急急澄清絕無其事。以往監管機構對持牌中介法團和人士的宣傳活動和內容較為嚴謹，這應可減少投資者或市民受騙的機會，但現時有關當局似乎對無論持牌或沒有持牌機構的宣傳活動或內容都甚少過問，何解呢？這又間接令名人和藝人都空群而出代為宣傳。文章已多次質疑這類沒持有合規牌照人士提供投資課程或介紹產品及股票是否合法合適？非專業人士或網紅公開宣傳投資產品又是否恰當？始終投資涉及金錢，所涉及的款項可多可少，也會涉及公眾利益，為何有關當局會坐視不理呢？又是令人難以明白啊！《香港證券及期貨從業員工會總幹事　梁崇讓》
　
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