踏入５月／６月，更多國家已見進一步「解封」，有助資產市場回穩，而各國大城市之市面見好一點的經濟活動。但下半年考驗仍大，主要央行有可能再三「放水」，甚而用更低息率，步入「負」息世界，年底前後，不足為奇。一旦疫情反彈，央行將更快地下調息率！
５月紐約期油不久前低見負３７美元，踏入６月紐約期市現貨合約，升回２０多美元。６月紐約期油又將到期，轉倉入７月合約（即沽６月合約、買入７月合約）等等，會否再出現巨大波動？機會已較低。目前全球地緣政局因為環球疫情而變得更為複雜。疫情使大中小國之經濟有實質影響，政府大失預算，企業大多損失慘重而我們至今對病毒並未有真正全面的科研認識。不錯，５月／６月將見更多地區／國家開放，推動經濟重回正軌，但疫情反彈等等局限性及各國自身的政治爭執不停，有可能使下半年的經濟重啟格局收效不太大。經濟略為回穩，能源及商品價格回升，但能否企穩現時之反彈水平？！考驗十分之大。事實上，疫情若出現巨大的第二波，美儲局採用「負」息已不足為奇，上周見新西蘭已推出「負」息政策。相反，疫情反彈不猛，可見在「低水平」發展，又有新藥及有疫苗，那麼全球疫情有向好一點的條件，利好股市等。但以目下５月形勢看，下半年企業已不易賺回上半年的巨大損失，因而採取持平態度較穩妥，不宜太悲觀，亦不可急於樂觀：見步行步，保留更多現金為上策。
地緣政局日見不清晰，誰是誰非由事實與歷史去分析、決定。但短期看，各國各自困難之下，「問題」往外放、往外推移機會大。因此，國際貿易已不易有改進，倒退在所難免，使下半年多了更大的不肯性。
地緣政局，以利益為根本！當然，理念與歷史關聯也是重要的因素。中國市場「大、大、大」，因而有自身「保護傘」，但大前題是自身穩定，消費可維持及公共衞生可重拾旅客、商業信心，外資返回內地市場。自身市場「大」：「好、好、好」，但失去外來的動力。人物／資金流等投入，４０年的光景／開放成果便打了大的折扣。今時今日，開放的世局才是中國的發展方面，但失去「朋友」，失去對外吸取資金的「動力」：中國的損失亦十分之巨大、不可估算。且中國對全球的健康影響力亦見倒退，打回只與「舊」好友一起，亦不理想。但目前形勢，不利全球，亦各有損失，「不理性」的發展，乃因素太多，使各國「不理性」地往「分解」「全球化」方向加速移動。歐美日英也好，再加俄國甚而印度也好，中長期「分割」中國的利益又見「浮現」，但「分割」本質，已不是一百多、二百年前的歷史重演，今天因為疫情而衍生了巨大的地緣變化，「打」的已不是真槍實彈，也再不是口號及盲目推動人心，必須由「不理性」返回「理性」，即使年底不是特朗普做總統，硬使各國「信服」，亦不易爭取穩定的國際關係格局。問題根源不只在「疫情」！
５月初，俄國只用十分鐘的空演，便慶祝了戰勝二戰７５周年！而歐美英各國亦極為低調慶祝歐戰勝利７５年「之久」！為甚麼「之久」？！因為二戰之後，仍有極多今天仍未解決的問題存在於各國之間，前蘇聯不再存在，至少失去了中亞，而中國「一帶一路」連上中亞，加了俄國的份兒，俄人真的「心服」？而亞洲有自身格局，今多了美國話事，中日又真的「心服」？甚而南北韓有自身的民族希望，可惜在幾個大國左右之下，今天仍「一分為二」，尼克松７０年初訪美，力抗蘇聯，１９８０年代成功瓦解蘇聯，若非「９１１」及２００８年「次按」，美國不用靠Ｇ２０了！
二戰之後美國當全球警察，自覺失去太多！「全球化」只得「金錢」，但得不到希望的「新中國心」，而中國亦不可能只以４０年便可把幾千年的「歷史、文化」融入「地球村」，且自身不可不全力穩定之下，亦到了不易再行前一步的時刻。各國到了不易退讓的一刻！「全球化」未到「殘局」棋局，但已不易用已有的模式往前行，美國不可能要求全球財困之下，不停買新發行的美債，而任印、負息等扭曲全球，一旦美元到了「危急」的一刻，不難想像「地球」經濟系統全面失控，比疫情更慘。「非理性」行為正在目前，起因乃歷史長波使然，行不了。
上半年未過，不少企業已損失慘重。中短期有政府支持，但企業必須靠自身力量渡過危機！企業派息往下移，甚而不可能派息。企業發債日多，因而央行必須維持更低息甚而政府直接支持重要企／行業。美元仍見強勢，金升至１７００／１９００美元之內機會上升。股債市見更波動，現金仍為主打。《資深市場人士 黃溢華》
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