《缸邊嫺談－黃惠嫺》統一（２２０）現金充裕，派息比率高可吼

　　在疫情發展下，多國央行均採取減息措施作為應對手段之一。在低息環境下，收息股或成為投資者較好的選擇，但上周英倫銀行要求，英國七大銀行今年停止派息及回購，而作為收息股的匯控（００００５）原訂本月派發２０１９年度第四次股息，上周宣布撤回不派，令一眾以收息為主的投資者願望落空。
　　統一企業中國（００２２０）於３月２５日公布２０１９年度業績，截止２０１９年１２月３１日止，集團持有現金及銀行結餘較去年同期增長２５﹒２％至６４﹒８４億元（人民幣．下同）；總借款較去年同期減少３９﹒３％至１２﹒０７億元；集團的資本負債比率為負６３﹒１％，較２０１８年１２月３１日的負３１﹒８％下跌了３１﹒４個百分點。
　　現時集團的收益率超過４﹒５％，而２０１９年全年派息人民幣０﹒３１６３元，已連續兩年派息比率高達１００％，若集團維持派息政策不變，相信在低息的投資環境下不失為一隻收息股之選。
　
＊專注聚焦建構品牌＊
　
　　２０１９年度，統一企業中國的收入按年增長１﹒１％至２２０﹒２億元，而毛利率較２０１８年提升２﹒５個百分點至３６％，主要因為集團持續優化產品結構、原物料價格下跌以及中國政府推行一系列減稅降費措施等因素所致。
　　佔集團收益超過一半的飲料產品方面，集團２０１９年的茶飲料事業收益同比下跌５﹒５％至５６﹒１６億元，果汁的收益同比增長１﹒３％至１７﹒４７億元，奶茶事業收益較去年同期增長１３﹒１％，連續三年實現雙位數增長。
　　佔集團３８﹒６％收益的方便麵產品方面，２０１９年方便麵的業績增長歸功於中高價位品牌「湯達人」持續受到市場肯定，收益較去年同期達雙位數增長。
　　集團已表示，目標是繼續「健康操作」，加強產品新鮮度控管，穩定市場價格，專注聚焦建構品牌資產，改善產品結構，有序地提升經營成果。
　　在健康認知的目標下，集團推出的「茶裏王」無糖茶以「減法」的健康消費概念，結合「不添加」的產品優勢，通過高、低溫雙萃取工藝，最大程度保留茶葉精華。而在消費升級的目標下，預期將與「茶．瞬鮮」冷藏茶共同滿足高端市場需求。

＊過往派息比率１００％＊
　
　　在新型冠狀病毒疫情下，因應內地餐飲停業、出行受阻，以及家居隔離等情況，相信對方便麵等的速食食品需求有所增加，亦為集團提供新的機遇。
　　中國政府今年會繼續加大力減稅降費的力度以支持經濟，這有助減輕集團在成本上的支出。而集團亦會繼續調整產品組合以迎合市場需求，預期集團今年的毛利率及利潤有望保持穩定增長。另外，集團現金儲備充足，而２０１８年及２０１９年的派息比率高達１００％，現時的收益率超過４﹒５％，在低息的環境下集團可成為收息一族之選。投資者可考慮於７﹒２港元附近的水平增持或吸納，目標價為８﹒８７港元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
　
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