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17/10/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》銀行貸款9月快增企業拓5G

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款,於2019年9月份回復同
比快速增長,和止住三連跌之態,惟三季度以至二季度仍見放緩,結合工業貿易、消費零售等新
況,似意味實體經濟有增添下行的壓力。即使中美基本達致第一階段的貿易協議,但尚未簽署和
續有二階再談,變數仍多,對中國經濟尚有不輕的困擾,由是政府宜進一步強化財稅政策,以支
持經濟保持穩中有進發展。我對中國經濟前景仍有憧憬。
 
*人行9月降準立竿見影仍須努力挺經*
 
  據中國人民銀行所發布的最新資料,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2019年9月份達
1﹒69萬億元(見表一),較上年同期多增3069億元或22﹒5%,不僅成為年內暫見增
貸最快的月份,和止住6-8月份的三連跌,但由7-9月份組成的三季度累計3﹒96萬億元
(見表二)的同比減少9﹒6%,加上由4-6月份組成的二季度3﹒86萬億元同比亦減
7﹒5%,相對於2018年三及二季度同比分別增長29﹒24%與11﹒49%,有雲泥之
別之概。
  商業銀行的人民幣貸款政策和策略頗見反覆之因,乃:(一)特朗普不僅自2018年5月
份開始對華輸美的商品單邊地加徵關稅,且把加徵範圍不斷擴大,至今逾1年,即使中國政府在
作出被動式的反制行動的同時,更十分積極通過供給側改革力挺內需以確保經濟能夠保持穩中有
進的發展,但美方所掀的貿戰顯然無可避免地使中國經貿受到相當的壓力,遂使中國的商業銀行
信貸政策有一定程度的加大審慎尺度。
  由是(二)中國人民銀行得採取相應措施以鼓勵商業銀行增貸挺經濟:先於(1)9月16
日全面下調金融機構存款準備金率0﹒5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公
司),再(2)額外對僅在省級行政區內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點
,於10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0﹒5個百分點。
  從金融機構的人民幣貸款於9月份同比大增22﹒5%的同時,環比更飆升39﹒7%,便
在可一定程度反映出人行於是月中之降準措施,頓生立竿見影之效。
  再看金融機構(三)對非金融企業及機關團體(簡稱:企業)的貸款於2019年前三季度
(按:人行只披露前三季度之數,未有9月份的具體資料)尚可,淨增8﹒22萬億元(見表三
,下同),同比增加15﹒7%,相對於2018年同期7﹒11萬億元所增的24﹒1%少增
8﹒4個百分點,此情非差,因2018年前三季度的增幅異常可觀主要受到非銀行業金融機構
淨增1﹒9萬億元,而今年則淨減2,841萬元,來回相差21﹒8萬億元所致。
  至於商業銀行對企業的具體貸款情況,為(1)中長期貸款於2019年前三季度淨增
4﹒84萬億元同比減少1﹒9%,較2018年同期4﹒93萬億元所減的12﹒34%,少
減10﹒44個百分點,意味美國對華所掀貿戰使中國內需漸次轉弱之況底下,中國的公司企業
仍對中長期的投資有承諾,我估計這是中國踏入5G商用化新紀元,促境內的5G及相關的投資
日趨活躍,並在一定程度降低美對華貿戰的負面影響。
 
*住戶置業需求稍轉強但消費趨下降*
 
  企業的(2)短期貸款於前三季度1﹒47萬億元,比上年同期增1﹒08倍,和(3)票
據融資於1﹒73萬億元同比亦增43%,相信是受到三季度季結的影響。
  反而銀行業(四)對住戶的貸款值得高度關注,因:即使此之於2019年前三季度累計
5﹒68萬億元同比減少0﹒2%,無疑較2018年同期5﹒69萬億元所減的0﹒7%少減
0﹒5個百分點,但需要注意者為(I)住戶的短期貸款於2019年前三季度累計1﹒54萬
億元,同比減少16﹒8%,較2018年同期1﹒85萬億元大增20﹒9%的表現要差勁,
情況不可忽視,理由為住戶的各種各樣貸款是以供給側為主的內需政策的十分直接反應,建議政
府促銀行支持住戶多消費投資。
  (II)中長期貸款,於2019年前三季度累計4﹒14萬億元同比增長8﹒1%,扭轉
2018年同期3﹒83萬億元下跌8﹒81%之況。住宅中長期貸款很大程度與購買商品用住
房有關。國家主席習近平多番申明「房屋是用來住的,不是用來炒的」重要政策,和國務院總理
李克強於《2017年政府工作報告》已力求「分類調控房地產市場」及「因城施策去庫存」,
曾使住宅為主的房地產市道不斷降溫,而相關貸款由多時縮減,發展到現今基本回穩甚至累計略
升,當屬佳態也。
  還有(五)銀行業的同業市場:(i)銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式交易
於2019年前三季度成交總額886﹒83萬億元,日均4﹒72萬億元同比增長21﹒4%
;和(ii)同業市場拆借息率,於9月份達2﹒55%,同比及環比分別回落0﹒1個百分點
及0﹒34個百分點,在季度結算的資金需求較殷切,仍有如斯佳象。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)
 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減
            (億元)    (%)     (億元)    (%)
  --------------------------------------
   9月2019   1﹒69萬    22﹒3  13﹒62萬   3﹒70
   8月2019   1﹒21萬   -5﹒47  11﹒93萬   1﹒70
   7月2019   1﹒06萬  -26﹒90  10﹒73萬   2﹒39
   6月2019   1﹒66萬   -1﹒90   9﹒67萬   7﹒10
   5月2019   1﹒18萬    2﹒75   8﹒01萬  11﹒41
   4月2019   1﹒02萬  -13﹒56   6﹒83萬  13﹒08
   3月2019   1﹒69萬   51﹒94   5﹒81萬  19﹒55
   2月2019   8858     5﹒54   4﹒11萬   9﹒89
   1月2019   3﹒23萬   11﹒40   3﹒23萬  11﹒40
  12月2018   1﹒08萬   84﹒80  16﹒17萬  19﹒51
  11月2018   1﹒25萬   11﹒60  15﹒09萬  16﹒61
  10月2018   6970     5﹒10  13﹒84萬  17﹒08
   9月2018   1﹒38萬    8﹒66  13﹒14萬  17﹒74
   8月2018   1﹒28萬   16﹒82  11﹒76萬  19﹒02
   7月2018   1﹒45萬   75﹒65  10﹒48萬  17﹒82
   6月2018   1﹒84萬   19﹒50   9﹒03萬  13﹒29
   5月2018   1﹒15萬    4﹒50   7﹒19萬  11﹒81
  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90
  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90
  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26
  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00
  --------------------------------------
  
              表二:人民幣貸款季度累計統計(億元)
 
                2019年         2018年
             (萬)    (%)     (萬)    (%)
  --------------------------------------
  三季度        3﹒96   -9﹒60   4﹒38  29﹒24
  二季度        3﹒86   -7﹒50   4﹒17  11﹒49
  一季度        5﹒81  +19﹒55   4﹒86   0﹒82
  前三季度累計    13﹒62   +3﹒70  13﹒14  17﹒74
  --------------------------------------
  
         表三:金融機構人民幣貸款淨增長結構(億元計,同比增╱減)
 
               2019年1-9月      2018年1-9月 
                       (%)           (%)
 -----------------------------------------
 住戶貸款        增5﹒68萬   -0﹒20 增5﹒69萬  -0﹒70
 短期--        增1﹒54萬  -16﹒80 增1﹒85萬 +20﹒90
 中長期--       增4﹒14萬   -8﹒10 增3﹒83萬  -8﹒81
 非金融機企業及其他部門 增8﹒22萬  -15﹒70 增7﹒11萬 +24﹒10
 短期--        增1﹒47萬  +1﹒08倍 增7046  -59﹒03
 中長期--       增4﹒84萬   -1﹒90 增4﹒93萬 -12﹒34
 票據融資--      增1﹒73萬  +43﹒00 增1﹒21萬    -
 非銀行業金融機構    減2841      -   增1﹒90萬    -
 -----------------------------------------
  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成

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