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19/07/2019 10:49

《真知灼見-溫灼培》風險溢價支撐了金價

  《真知灼見》現貨金價於1400美元之上實際上是包含了不少市場風險溢價。甚麼風險溢
價?這主要有兩方面,即英國「脫歐」風險及伊朗戰爭風險。英鎊是全球主要貨幣之一,而英國
「脫歐」在即,從現今情況觀察英國「硬脫歐」風險相當高;一旦硬「脫歐」,其衝擊之大料有
機會導致英鎊匯價大跌。當市場不信任全球主要貨幣英鎊,便唯有相信黃金。另外,伊朗與美國
間的關係不斷轉差;倘伊朗一旦戰亂,中東油輪駛出霍爾木茲海峽將有困難,料這可助推高油價
以至金價。

*英硬脫歐與美伊緊張支撐金價*

  風險溢價支撐了金價,但基礎因素根本不利黃金。中國及印度均為全球最大黃金需求國,兩
國相加佔全球總黃金需求量的一半。中國第二季經濟以GDP衡量只有6﹒2%年增長,是27
年來最差;至於印度,其政府於7月5日宣布增加黃金入口關稅,由10%加至12﹒5%,加
上已存在的3%黃金消費稅,印度消費者購黃金要支付的總稅率高達15﹒5%。料上述因素會
削弱中國及印度消費者的購金能力。
 
*現階段續於1400美元水平徘徊*

  假使不是加上風險溢價,不排除金價可能要跌至1350美元才能找到支持;但加上風險溢
價後,金價料於1380美元便可找到龐大支持。一旦英國「硬脫歐」或中東戰亂,更不排除金
價技術上有機突破1450美元阻力。但現階段由於英國尚未「脫歐」,伊朗亦未見戰亂,料金
價繼續於1400美元水平徘徊,等待因素變化。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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