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10/12/2019 09:12

《股壇解碼-戴名》貿易談判不存厚望;綠業製藥荊棘滿途

  《股壇解碼》美國近期一連串的舉動將中美關係推上風口,看來月中要把貿易談判的首階段
協議簽訂下來是不太可能,這就意味著月中的加徵貿易關稅將是無可避免。特朗普聲言不介意貿
易協議在明年大選後才簽署,加上媒體報道習近平主席希望和特朗普直接展開貿易談判,這些都
證明了在特朗普並不急於簽訂協議的同時,之前的部長級會談肯定也是不得要領,無疾而終。如
果關稅繼續加徵的話,不管附加的關稅是由消費者還是企業來承擔,高關稅都會導致企業尋找受
影響商品的替代供應商,最終對中國的出口製造業作出嚴重打擊。
 
*死心不息*
 
  朝鮮對外公報於上周六(7日)下午在西海衛星發射場舉行了一次非常重大的試驗,但官方
並未提及試驗的具體內容,外界猜測是固體燃料的測試。朝鮮無獨有偶地每次在中美關係緊張升
級之際都會有所動作,然後就是中方介入調停,這次是否依樣畫葫蘆就不得而知,但朝鮮單方面
表示美朝無核談判再無空間的言論相信也是觸碰了美國的底線。由於東北亞的局勢短期內將會緊
張升級,這些都有利日圓的走勢。
 
*危機四起*
 
  據媒體報道中國打算在月中對進口的美國汽車加徵關稅作為反擊,如果消息屬實的話,中美
這輪的貿易談判是真的不可能有甚麼結果了。在美國加徵關稅的打擊下,國內的公司為求自保只
能將國內產品的最後生產階段轉移到第三國來避免關稅,伴隨而來的就是資金的流失,更造成了
國內的企業進一步削減人手,失業率上升等等不利國內經濟復甦的因素。最近國內多個媒體報道
部分城投債出現違約,令人更懷疑國內的經濟是否比官方公報的數據更差。剛剛央行發布了中國
金融穩定報告2019,在去年(18年)末國內居民貸款餘額與GDP的比率已經加到了超過
60%,全國更有5個地區的居民槓桿率超過70%,依次序排列是浙江、上海、北京、廣東。
在居民槓桿率高企的情況下,如果央行再透過加槓桿來刺激經濟的話,中國將極有可能爆發債務
危機,央行現在唯一可以做的是在那幾個居民槓桿率超過70%的城市當中馬上加大限貸的力度
,儘快的把槓桿率給降下來防止債務危機才是穩妥的做法。
 
*詭異難測*
 
  上周五(6日)美股大升,但恆生指數期貨夜間交易時段並未有隨著大升,收市只是微升
73點,表現完全脫離了美股走勢,看來港股的後市不能太樂觀。期權倉位方面,除26400
點外,26000點也開始出現建倉跡象,維持這個月的恆生指數將在26300點至
27200點區間遊走的預測。最近廣州農商行的4名員工為完成銀行放貸任務而違規放貸款超
過1﹒9億元,其中1﹒3億元貸款逾期未還,雖然相關員工都被定罪,但國內城市商業銀行的
風控和監管再次亮起紅燈,投資者暫時宜遠離國內的金融相關股份,投資者宜先觀望再部署。
 
*股票簡評*
 
  綠業製藥(02186)主要在於中國從事開發,生產,推廣和藥品銷售,主要以腫瘤科,
中樞神經系統,心血管系統以及消化與代謝領域的新藥品為主。銷售方面則主要透過經銷商將藥
品轉售給醫院和其他醫療機構。集團最近成為康寧傑瑞(09966)的基石投資者之一,讓市
場懷疑綠業製藥是否在業務上遇到瓶頸,集團逼不得已透過投資同業來獲取利潤以支持股價。另
外集團以超過14億元人民幣收購山東博安也是讓投資者有所保留。在今年(19年)的上半年
,腫瘤科用藥對集團的收入貢獻佔約45%,當中一款名為力撲素的腫瘤科用藥就佔了整個腫瘤
科用藥收入的90%,綠業製藥現在同時展開的腫瘤領域研發產品共有18款,當中進度最快的
兩隻藥品還是處於臨床試驗3期,但從在研的產品進度和適應症來說,這2款藥品距離獲批生產
還有一段距離,離收成期還有一段頗遠的距離。由於國內被納入醫保的競爭對手不多,綠業製藥
的力撲素現階段還處於蜜月期,但在國家政策走向的影響下,可以預見將會有更多的競爭對手被
陸續納入醫保名單,到時候力撲素的價格下調壓力將增大,對於高度依賴單一產品的綠業製藥來
說並不是一件好事。在種種的不確定因素下,現階段的估值偏高,投資者可在4﹒2元附近考慮
買入。《資深市場人士 戴名》
 
* 以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。
  讀者有任何交流,可以發電郵至imail1997@gmail﹒com

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