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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

02/03/2020 10:34

《融天納地-溫天納》內地通脹將短暫受刺激急升

  上周五(28日)筆者接受CNBC訪問,討論通脹的走勢。疫情對內地通脹存在影響,綜觀歷史數據,疫情往往在短期內壓抑PPI同比增長,但卻提升整體CPI同比增長,特別是對食品分項產生刺激作用。疫情對一地知通脹的影響主要是透過四個途徑:
  一、疫情導致的運輸受阻,短線拉升蔬果、肉類等食品價格,節後肉價、菜價不降反升,正由此原因導致。
  二、疫情短線內影響旅游娛樂、租金等服務價格,全面停擺的影響屬多方面。
  三、疫情導致醫療保健品需求和價格大幅上升。
  四、因復工後延,市場對工業品和大宗品的需求下降,短線抑制PPI,而其後出現的趕工又將提振PPI,進而影響CPI中的非食品消費品價格增長出現先跌後升。
  展望本月,隨著疫情得到控制,交通逐漸恢復,鮮菜、肉類等食品價格估計有機會在本月下滑。此外,去年初存在的豬肉低基數效應消散,食品CPI同比增長或將放緩,而醫療價格未來數月亦將放緩,整體CPI同比將徐徐回落放緩。在樂觀假設情形下,疫情在第一季度基本在全國得到控制,全年總體PPI同比增長將先跌後升,CPI同比增長高位或在2月,之後有序緩慢回落。不過,若疫情在第二季度重新出現,對全年整體PPI同比增長將帶來更大的壓力,重新回到負數區間,而CPI同比增長則會進一步上升。
  受疫情影響,節後肉菜等食品價格不跌反升,1月CPI同比大幅反彈至5﹒4%,高於預期,而節後鋼價、油價則不升反跌,1月PPI同比僅小幅轉正至0﹒1%,低於春節前市場預期值。疫情對通脹到底有何影響,影響時間可能會有多長,今年通脹走勢如何?主要視乎疫情在環球擴散的速度。無論如何,通脹短期攀升難以避免。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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