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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

24/10/2019 10:01

《投資領域-譚家駿》基建資產攻守兼備,現金流強又抗通脹

  環球經濟增長持續放緩,市場對於經濟衰退的憂慮與日俱增,但其實投資市場中有不少類別擁有不俗的防守性,即使在經濟增長下滑又或者面對不明朗因素時,仍可有好表現,例如是基建類資產。
  此前中國與美國的貿易衝突一度惡化,貿易戰整體上不利股票市場表現,但基建業卻相對不受影響,尤其是公共事業和發射塔等避險行業,應該足以蓋過貿易戰的負面影響。
  同一時間,全球息口低迷,主要地區中央銀行持續寬鬆,亦為基建類資產帶來支持,因為低債息可有效刺激這些收益型資產的需求,特別是美國國債息回落,有助提升防守性收益的吸引力。
  值得留意的是,全球上市基建資產的種類繁多,選擇不少,除了上述行業外,還包括收費公路、機場、港口、鐵路及管道等,這些行業的共通點包括有市場門檻高及議價能力強,中線而言可為投資者帶來抗通脹收入及強勁的資本增值。

*收費公路具備長期需求*

  以收費公路行業為例,全球各地城市化程度增長和交通擠塞問題惡化,有望為收費公路的長期需求帶來支持。
  我們尤其看好那些在新興市場經營高增長收費公路,並已簽訂完善的特許協議的公司,能為部分全球人口最密集的地區提供必要的服務,其中,特別是那些估值較合理,並有約3%至6%股息率支持,而且市場門檻偏高、自由現金流強勁的收費公路公司,更可看高一線。
  有一家同類型公司早前就錄得不俗表現,一來是因為其建築業務的利潤率並非如市場原先預期般偏低,而更重要的是,建築業務只佔營運收益少於10%,公司所擁有的卻是世界級的收費公路和機場組合,促使其主要的特許權業務持續產生強勁現金流。
  不過,相對上,我們對機場行業整體的看法不如上述行業樂觀,建議投資者低配此板塊,因為主要機場行業長時間的高於平均增長後,正在面對中期阻力,所以我們僅看好那些在歐洲及墨西哥的領先營運商。

*發射塔業有分拆憧憬*

  另一方面,我們亦留意到發射塔業的機會,業內有大型企業有意分拆歐洲發射塔業務以釋放價值,這個過程顯示仍有大量基建資產受困於綜合企業架構,隨時有機會因此而擴大上市基建的投資機會,尤其是部分美國發射塔公司在發射站租賃方面的內部收益增長為6%至7%,並透過股息增長及大型回購活動向股東回饋可觀的現金,表現相當不錯。
  而水務、多元化、電力公共事業方面,則因為監管收益吸引,而且增長主要受重置資本開支推動,在經濟增長偏低或衰退期間都不會有大幅改變,穩定的狀況亦吸引了不少投資者關注。
  總結而言,假如投資者對於具備防守性的穩定投資有興趣,基建資產相信是一個不錯的選項之一,其現金流強勁,可提供不俗的防守性,亦與貿易戰等不明朗因素關係不大,同時作為收益類資產又受惠於低息環境,值得留意。《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

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