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09/10/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》養豬企挺國策料無限受惠

  《談國論企》中國無疑基本解除非洲豬瘟疫症的威脅,但大量撲殺生豬,使豬隻的生產、供
應大量減少,生豬甚至冷鮮肉、冷凍肉等相關的企業業務業績受壓,卻亦會受到國家國策的扶持
,相信反有正面的前景。
  先看(甲)惠生國際控股(01340),因於2018年10月24日已按產銷基地的湖
南省常德市農業委員會和桃源縣人民政府要求,把所在的兩間養殖場作檢疫隔離,和作42日封
鎖,預期要在2019年底始恢復營運,由是使以生豬屠宰、生豬?殖及飼養等核心收益於
2019年上半年為「0」,而2018年同期為2﹒48億元,乃服從政府政策高度表現。
  由是國務院副總理胡春華於9月2日在四川省實地督導穩定生豬生產保障市場供應工作時,
指出會落實生豬生產穩定專項補貼、加大信貸保險支持;國家積極挺生豬健康產銷的政策,和地
方政府要肩負「菜籃子」的重任底下,相信惠生國際完全服從做法,我假設會得到相當的政策性
支持。
  尤其是惠生於2019年上半年的虧損570萬元(人民幣.下同),較上年同期所蝕的
2210萬元少蝕74﹒21%,受市場追捧的原因乃國家積極扶持養豬業的政策使該集團可能
受惠不淺。值得留意的是(二)惠生國際在暫止核心業務營銷的同時,開拓新的借貸業務,收入
1201﹒6萬元,顯然是其虧損大減的其中因由。此項的市場需求無疑高企,回報可能不錯,
但風險甚大。
  至於(乙)普甜食品(01699)的股東應佔溢利於2019年上半年達3742萬元,
相對於上年同期出現虧損2006萬元當然有改善,難得的是非洲豬瘟自2018年8月肆虐使
中國內地的生豬存欄量下降,而該集團加大發展(I)豬肉批發業務力度的做法取得良性成效:
收入1﹒44億元同比增長57﹒7%,毛利1836萬元同比增長35﹒9%,扭轉二數於上
年同期分別減少4﹒68%及16﹒1%之況,而毛利率12﹒7%即使較上年下調2個百分點
,但相對於2018年減2﹒1個百分點仍略為少減0﹒1個百分點。此於整體收入佔比
43﹒3%,較2018年所佔33﹒2%多佔10﹒1個百分點,對業績當有良性的貢獻。
  甚至(II)規模細小的批發商品豬業務,收入540萬元同比增長12%,漲幅遠不及上
年同期所增的1﹒16倍,但毛利145萬元所增79%,明顯高於去年的15﹒8%,尤其值
得注視者乃毛利率26﹒8%較上年高9﹒9個百分點,而2018年則跌9﹒9個百分點為
16﹒9%。此亦為一個良性的啟示。
  至於(III)尚為第一業務的零售豬肉業務,收入1﹒72億元同比增長4﹒5%,較上
年同期之數少增12﹒47個百分點,毛利2754萬元則減5﹒99%,毛利率15﹒9%跌
0﹒17個百分點,乃受困於(1)飼養成本增加,和(2)在2018年11至12月監督期
在莆田市暫停6個星期營運及銷售所造成的衍生影響。 
  正因(IV)飼養成本增加,使普甜的銷售成本2﹒85億元同比增長22﹒85%,較收
入3﹒34億元所增的21﹒02%多增1﹒83個百分點,使毛利4863萬元升幅收窄至
10﹒15%,和毛利率由上年同期的16%下調至僅14﹒56%。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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