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03/07/2019 13:09

《缸邊嫺談-黃惠嫺》頤海國際產品、產能及銷售渠道進一步優化

  《缸邊嫺談》頤海國際(01579)2018年的收入同比增長62﹒9%至26﹒81
億元(人民幣.下同),其中又以佔集團47﹒1%的經銷商收入增長最快,同比增長1﹒15
倍至12﹒63億元。另外,佔集團收入16﹒8%的方便速食產品的收入增長6﹒31倍至
4﹒49億元;整體毛利同比提升1﹒6個百分點至38﹒7%;股東應佔溢利較去年同期增長
98﹒6%至5﹒18億元。
  
*優化產品組合、銷售及產能*
 
  2018年集團共新增了5款中式複合調味料產品、3款火鍋底料產品、5款自加熱小火鍋
產品、3款即食醬產品及12款標準化餐飲裝產品。而截至2018年12月31日,集團共擁
有52款火鍋調味料產品、19款中式複合調味料產品(包含3款即食醬)、7款方便速食產品

 
  在拓展銷售渠道上,現時集團主要通過關聯方客戶(即「海底撈」集團及其聯繫公司)、第
三方客戶(即經營商、電商)及其他(即第三方餐飲企業及一次性銷售活動)將其產品推銷出市
場。去年關聯方客戶收入佔比下跌了11﹒8個百分點至43﹒9%,而經銷商佔比則提升了
11﹒4個百分點至47﹒1%,電商收入的佔比亦提升了1﹒7個百分點至8﹒1%。經銷商
收入增長加快,主要由於集團開始推行「合夥人」激勵機制,將每個銷售人員的業績提成轉變為
與其負責業務單元的經營利潤掛鈎,並給與渠道費用使用權限和方式的充分授權。
 
  在擴大產能上,為紓緩日益增長的產能利用率壓力。於2018年初集團於安徽省馬鞍山的
第一期工廠投產,產能約為6萬噸。年內集團又啟動了馬鞍山第二期新生產基地的建設。預計此
項目2021年可建成投產,將貢獻約20萬噸新產能。另外,集團已基本完成位於河北省霸州
第一期廠房建設,預計總產能約7萬噸。
 
*受惠內地火鍋市場興旺*
 
  集團是「海底撈」火鍋湯底的主要供應商。民以食為先是中國的傳統概念,近年全國餐飲市
場規模仍保持約10%增長。去年我國的餐飲市場規模已突破4萬億元,其中火鍋市場規模達到
4800億元,維持於10%以上佔比。2018年度,海底撈門店繼續擴大,市佔率不斷提升
,截至2018年底,海底撈新增門店200家,總店數達466家,會員數量超3600萬,
服務了超過1﹒60億人次顧客,全年平均翻枱率為5﹒0次╱日,未來仍會繼續擴大門店規模
。另外,為減輕單一客戶的風險,集團繼續擴大B2C布局,未來集團會繼續提升第三方零售渠
道銷售能力,除會增加經銷商數量及覆蓋城市繼續下沉之外,內部銷售人員作為「合夥人」獲得
更加直接的激勵和充分授權,在開發新渠道和提升單個售點銷售效率上,以具有創新精神及符合
當地情況的舉措,提升終端售點銷售效率。除火鍋湯底產品外,集團亦會抓緊價值百億元的自熱
火鍋市場。集團B2B的收入穩步提升,同時不斷將產品組合優化,B2C的業務會繼續擴張,
集團逐步將產能提升,以滿足市場的需求,相信隨著內地火鍋市場的興旺,集團的收入會增長。
投資者可考慮於37元附近的位置增持或吸納,目標價為港幣49﹒15元。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》

*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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