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05/06/2019 08:46

《外匯達仁-盧楚仁》美國長債息下跌對美日貨幣的影響

  《外匯達仁》美國10年期債息急跌至2﹒1%,此水平亦為2017年兩年來的新低。傳
統上,美國債息急跌背後的因由,是金融市場出了問題,令投資者不安,把資金泊入較安全的國
債來避險。因而在債價上升下,便推低了債息,故債息下跌可以話等於不安情緒升溫,故美國債
息下跌,幾乎每次均利好避險日圓匯價的表現。
 
*衰退減息概念不利美元*
 
  總的來說,美國債息下跌,等於不安情緒升溫,因此一方面利好日圓,二方面若情況嚴重,
例如出現債息倒掛的話,市場亦會擔心美國會出現經濟衰退,因而金融市場亦會衍生聯儲局為了
刺激美國經濟增長,及避免經濟衰退出現,而會調低利率來作出應對。所以,現階段芝商所的利
率期貨顯示,美國12月會減息的機會率超過90%。亦因此,美元亦隨之受到壓力而下跌。
 
  原本美元走勢一支獨秀,現在遇上金融市場炒作美國經濟衰退因而要減息的負面概念,這些
新鮮材料蓋過了歐元區面對的意大利債務危機,及英國面對硬脫歐的負面因素。若以上述的三害
取其輕來說,美國面對的所謂可能出現的經濟衰退,應該是三害取其輕的最輕的一個環節。但礙
於炒美國經濟衰退的概念是剛炒,故相信短期會令美元繼續受壓,但礙於其他非美貨幣和商品貨
幣均有不同程度的自身問題,長遠應該比美元更弱。
 
*日圓短期可望跑贏大市*
 
  所以,美元兌一眾非美貨幣(日圓除外)若果跌至某低水平便可以趁低吸納,若以目前外匯
市場的最新形勢來判斷,估計短期日圓仍可以跑贏大市,而美元因減息困擾下仍會短期受壓,故
此沽美元揸日圓的組合相信會是短期內的最佳策略和組合。一些外匯投資者亦深明白歐洲貨幣和
商品貨幣,前景也不容樂觀,所以我亦會建議他們這段期間以揸日圓來沽這些非美貨幣的交叉盤
為短期的策略和組合。以美元兌日圓計,我之前判斷的109﹒00及108﹒50已相繼到達
,並維持未來兩個月內再下試104﹒50的目標。因英國硬脫歐風險正升溫,英鎊弱勢兌美元
和日圓仍會維持,建議交叉盤可沽英鎊兌日圓,保守估計目標可到130﹒00水平。
《艾德證券期貨首席投資策略師 盧楚仁》

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