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23/05/2019 15:07

《策略縱橫-陳寶明》環球經濟增長堪虞

  《策略縱橫》踏入五月份股市五窮六絕開始,中美貿易會議由有望達成到最後談判破裂收場
,可說是出人意料。美總統特朗普隨後威脅將提高2000億中國商品徵稅的稅率至25%後,
引起全球市場的波動。市場反應是環球股市大幅下跌,中國股市5月6日的上證指數暴跌5﹒5
%,深圳指數跌6﹒7%,恆生指數跌3%。相比較而言,美國股市的反應明顯更為溫和,先出
現了快速下跌,道指的跌幅一度超過1%。但美股低開高走,逐漸回升,收盤時只有輕微下跌0
﹒25%,對中國市場暴露較大的美國晶片製造商則是全部大跌,跌幅高達4至5%。而美債券
價格則上漲,人民幣匯率更加快貶值。
  特朗普近日簽署行政令,禁止美國電信公司使用可能會對國家安全構成威脅的外國設備。隨
後,美國商務部把華為及其數十個相關公司列入了出口管制的黑名單,禁止它們在未經政府批准
的情況下向美企購買零部件和技術。其後特朗普政府透露考慮對五家中國公司切斷美國技術供應
,日後還可能擴大到更多中國公司,明顯地美中繼續打貿易戰令後市前景恕不樂觀。
  經濟方面,美中在此次貿易戰中各有擅長,美國具備經濟政策及技術上的優勢,中國則受惠
於可以集中所有資源應對貿易戰,不用擔心內部企業對政策反彈;然而四月份的美中兩國製造業
採購經理指數和零售均不達預期,如果製造業出走過於嚴重,美中也將面臨經濟放慢、就業機會
縮減等問題。當中,製造業因素有重要意義,貿易戰惡化對環球情況有重要的啟示作用,便意味
著環球經濟將更放慢增長步伐。
  市場將觀望兩國政策可支撐經濟持續改善:首先,美國聯儲局會否屈減息以刺激經濟。美國
通脹情況溫和,有助支持聯儲局保持政策寬鬆。此外,若中國經濟數據轉差,中國當局亦有機會
推出更多的寬鬆政策措施。減稅、減收費和讓人民幣貶值的措施的力度會很強勁。現時中美雙方
就貿易議題目前仍爭持不下,但沒有拒絕談判,美國財長努欽說,華府願意在之前磋商的基礎上
,同中方重啟貿易談判。中國務委員兼外長王毅強調,中方不能接受美方將經貿磋商建立在不平
等的基礎上。六月份G20開會,最終中美首腦峰會仍然有望達成貿易協議,達致雙贏局面。
  環球經濟增長步伐一直有所減慢,乃是受到中美貿易爭議,情況可延續至2020年。其中
,經濟增長的動力來源將有所轉變﹕源自美國的動力逐漸減慢,而中國則進一步放緩。在聯儲局
的寬鬆政策下,債市作為資金避風港相信仍可受惠,但投資股票前景就要保守小心了。
《退休投資顧問及經濟師 陳寶明》

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