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李依萊先生現為新加坡銀行首席投資策略師,同時為新加坡銀行投資委員會成員,負責確立新加坡銀行的整體投資方向。李先生加入新加坡銀行前,於華僑銀行領導特殊情況股票研究團隊。此前,李先生任職於總部設在波士頓的威靈頓管理公司,是新興市場固定收益投資管理團隊的成員,以此為契機展開投資研究事業。李先生於哈佛大學取得統計學碩士學位。

29/11/2019 10:00

《宏觀論勢-李依萊》選擇性投資成關鍵

  受醫療保健和科技股帶動,全球股市上漲,但公用事業和必須消費品股卻落後大市。隨著與貿易相關的討論降溫,市場情緒有所改善,出現了選擇性價值輪換。儘管市場預期中美可望達成有限度的貿易協議帶動了全球股市表現,但在原定於12月推出的關稅之前,投資者宜保持審慎的態度。雖然經濟將受到周期後段風險和全球增長前景放緩影響,但市場預期2020財政年度全球盈利增長仍屬樂觀。
  美國股市表現連續兩個月落後全球股市。同時,圍繞中美關係的不確定性很大機會在短時間內無法解決。因此,隨著市場的注意力漸漸集中在國內政治以及2020年末美國總統大選前的潛在政策影響上,預計2020年美股回報將較為溫和。歐洲方面,隨著英國的硬脫歐風險逐漸減少,歐洲股市的表現較全球股市好。英國硬脫歐風險驟降,加上相對於美股的估值偏低,投資者配置亦不多,令風險和回報之間的平衡有所改善,因此歐洲股票表現預期將較為樂觀。
  在美元表現疲憊、寬鬆政策和貿易緊張局勢緩解的提振下,亞洲(日本除外)股市表現比全球股市出色。鑑於目前徵收的關稅仍在進行中,及美國原訂於12月可能對中國進一步加徵關稅,市場本期望原定在本月16日召開的亞太經合組織峰會上可達到「迷你協議」或有更明確的前景。考慮到長期僵局的風險猶存,加上明年美國總統大選臨近,導致各方在貿易議題上作出重大讓步的可能性將會減低,投資者宜對亞洲(日本除外)市場持觀望態度。與此同時,美元兌人民幣預料將越趨穩健,加上近日業績期表現不遜,應可繼續支持亞洲股市表現,為投資者提供調整投資組合策略的機會。
  MSCI中國指數和MSCI香港指數分別上漲,與整體亞洲(日本除外)市場表現大致一致。受中美貿易暫時休戰和各國央行的寬鬆政策所推動,股市表現逐漸回升。中美兩國在10月中旬達成「迷你協議」,由於商業信心仍然疲弱,而且經濟增長放緩,即使考慮到可能出現過度反彈的情況,反彈的潛在上行幅度也低於10%。其實,即使中美雙方能夠在原訂本月中旬的亞太經合組織峰會簽署「迷你協議」,其持續降溫效果仍然有不確定性。國內方面,第三季國內生產總值增速進一步放緩至6%,較市場預期遜色。然而,高頻數據則顯示經濟活動出現回穩定跡象,如固定資產投資方面,房地產投資錄得穩健增長,而基建投資增長亦逐漸回升。
《新加坡銀行投資策略主管 李依萊》

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