摩根士丹利的跨資產（Ｃｒｏｓｓ－ａｓｓｅｔ）總策略師Ａｎｄｒｅｗ Ｓｈｅｅｔｓ，認為今夏的市道有點難估。
難估，不是謂會跌，而是還有幾多水位，今時市場基本認同疫情轉緩，經濟有望重回正軌，但亦因為已回正軌不少，再有多少軌未回，看三方面：基礎因素、心理及資產的價值。
他指出：
摩根士丹利的環球經濟團隊年初已估美經濟有個Ｖ形復甦，這基本見到了，再之後的可增長幅度就會放緩。
團隊亦估美國ＣＰＩ中的核心ＰＣＥ會於下個月升達２﹒５％，之後到年底都會企２﹒０％上，如真出現，又基於市場是向前看，炒預期，周期性股份會受追捧。
筆者於４月１９日刊登了張約２０多年前美林證券的經濟周期投資策略圖，看來在經濟周期下的投資運作，是可以如春生夏長，秋收冬藏般跨「投資行」的。
不過，今次這個經濟復甦多了個不明朗性，摩根士丹利的Ｍａｔｔｈｅｗ Ｈａｒｒｉｓｏｎ認為到今年６月，美國已可能有足夠接種新冠疫苗的人數可達至群體免疫，會加快了經濟復甦步伐。
在５月之後，新發病例可以有三個可能發展趨向，姑且稱之為高、低、中三個可能性。如果新冠病例發病率回增，市場當然又要擔心復甦步伐要推遲，但如果發病率大減又如何？到美儲局頭痛。
低通脹、高發病率、支持美儲局持續其今時的寬鬆政策，但如出現高通脹、低發病率時，美儲局怎好？摩根士丹利謂留待美儲局去回答。
＊美儲不加息不改買債規模＊
美儲局今周開議息會，應仍不加息或修改買債規模，應會講：睇定啲、睇耐啲，有乜伊郁我定會郁。咁即是乜？即是美儲局會視而不見。
Ａｎｄｒｅｗ Ｓｈｅｅｔｓ謂傳統上４、５月交易是較淡靜，證券界今年有較多假期待放，所以Ａｎｄｒｅｗ Ｓｈｅｅｔｓ擔心今夏會否不夠人手工作。
Ａｎｄｒｅｗ Ｓｈｅｅｔｓ認為美國市場的預期升幅已升了不少，新興市場則仍見落後，可予考慮。
Ａｎｄｒｅｗ Ｓｈｅｅｔｓ認為今夏市道會較ｒａｎｇｅ－ｂｏｕｎｄ（徘徊市），投資者宜提高投資組合內資產的質素（ｑｕａｌｉｔｙ），減少持有長期公司債，沽出按揭抵押債券，及揸入些新興市場債。
假如Ａｎｄｒｅｗ Ｓｈｅｅｔｓ估得對，則今夏市道將是悶到抽筋。但筆者另有點想法，明天（２８日）續。
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＊波司登目標４﹒５元＊
波司登（０３９９８）主要在內地從事品牌羽絨服產品、貼牌加工產品及非羽絨服產品的研究、設計及開發、原材料採購、外包生產、營銷及分銷。
波司登早前曾發盈喜，昨收報３﹒９１元，升１﹒５６％；負債比率４０﹒１４％，市盈率２９﹒０３％，周息率２﹒４３％。
＊純利料增４成＊
波司登預期，２０２０／２１盈利將按年增長約４成，而前一年度盈利則約１２億元人民幣，集團將於６月底前公布業績。
業績可喜，波司登稱主要是其品牌羽絨服業務按年持續增長，而其他業務，例如貼牌加工管理業務及女裝業務等亦在疫情影響下，能穩定經營。同時，品牌羽絨服業務的品牌升級效果凸顯，加上成本管控效果理想，預期毛利率有約３個百分點的提升空間。
＊受惠棉花風波＊
近年內地民眾對國貨認可度逐漸提升，新疆棉花事件後，國貨品牌力及消費力進一步加強，而波司登正是這風波的主要受益者之一。浙商證券預計波司登今年羽絨服業務收入將超越對手Ｍｏｎｃｌｅｒ，重列世界第一，並認為隨著品牌力的持續提升，波司登目前的估值水平仍有較明顯的提升空間，故維持「買入」評級。
過去兩年，波司登均於３月底、４月間造上，至６至８月間調整後，再升至同年１０月至翌年２月，視乎期間主銷市場的氣溫。策略上，投資者可候３﹒８元吸納，短期阻力４元，目標看４﹒５元；短期支持３﹒７元，跌破３﹒５元止蝕。
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《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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