《一周攻略－周進略》聚焦加息幅度，央行因勢利導

　　整體市場聚焦於，究竟今次加息幅度多少。暫時來說，主流仍是以加息四分三厘為主，其次是加息一厘，至於加息半厘或以下，又或者加息多於一厘的，基本上已不在考慮之列。
　　本來，大家已經接受了加息四分三厘的想法，畢竟，央行大員持續為外界做期望管理，可不就是要大家把預期往上推嗎？當然，求仁得仁，大家真的隨著局方所想的，由半厘作為合理價碼，往上調至四分三厘，轉眼間，隨著物價指數的高企不下，自然順勢再往上多推一點，便有此一說。　
　
*美聯儲不能處理疫情相關因素*
　
　　實際上，究竟是否真的有必要，當然要看事後的效果決定，但也不能絕對肯定，因為一切都在變，尤其人心，尤其市場參與者的預期，可不是局方想怎樣設定便怎樣停下來，均衡點的決定，是供求雙方以真金白銀押注，而不是局方單方面可以說了算。
　　此所以，目前的難題是，只能盡快在可行範圍內，加息至大家確認，央行是有決心亦有能力把通脹壓下來，才可以真的由根本對治。問題是今次通脹預期的觸發點，本來不是局方工具箱可處理的。是的，疫情固然不是央行改變的，最多只能順著事態發展，當時大家擔心歐美疫情導致經濟負增長，美聯儲只好馬上放慢原訂的退市縮表步伐，繼而保持超低利率環境不變。另一個隨著疫情而來的，當然是供應鏈的問題，這個完全不是央行可以發揮所長的地方，只能期望隨著時日，也隨著部分受影響物價向上後，帶來供應者增加供應的誘因，最終可以消除物價向上的壓力，但這一點需時，也就是為甚麼當時所說的，通脹是暫時性的意思。
　
*壓通脹局方有辦法，加息退市縮表任君選擇*
　
　　但，真正麻煩的是，當這個暫時性的通脹預期出現了，由於過去10多年，金融海嘯後，一直有極為寬鬆的貨幣政策環境，本來美聯儲就是要催生通脹預期的，可是一直沒有成功，到如今一旦有點苗頭，自然打算因勢利導，先把通脹預期搞上去，讓通脹飛一會，畢竟之後的事，按美聯儲的如意算盤，是有一眾工具可行，加息退市縮表，任君選擇。
　　正因如此，通脹出現初期，局方並不急於壓低，反而是順其而為，任其推進。但挑戰是，10多年催生而不果，到一旦生成，卻又不是剛好緊接在2%附近，而是直往雙位數那邊跑。　
　
*有人相信加一厘，是美聯儲成功之始*
　
　　這個落差，便是外界一直質疑，何以央行不理會市場一直發出的警告，毫不著緊了。而近大半年以來，局方要做的，便是想方設法，補充這個落差，而過程中只有比這個落差更大的加息幅度或收緊力度，才可以真正扭轉外界的期望。
　　如此一來，外界隨著數據而上調期望，部分人相信有加息一厘的可能性，是央行成功的第一步，起碼有人真金白銀的押注下去，雖然比例上不及四分三厘。　
　
*不逆央行與數據，更不逆市場力量*
　
　　無論如何，以目前情況看來，投資者可以做的，是順勢而為，既不逆著央行，也不逆著數據，更不逆著其他投資者的市場力量，這樣說來，整個博奕的局限不少，也就是值博率計，容易虧，不容易賺，不是單純看指數升跌，更不是單純追落後或追漲殺跌。
　　觀乎此，投資者比較合理的做法，仍然是且戰且退，畢竟太多人是負傷頑抗，之前一年多，最多人聚集的交易區，都是滿布虧損的，很多人想翻本，想翻身，但人人都這樣想，不是短期內可以大家都做到的，尤其大環境不配合，央行收緊水頭，跟以往水頭充足，當然大有分別。　
　
*平常心區間上落處理留意值博率*
　
　　此之所以，大家只能平常心，即使美股大漲，不用太興奮，即使大跌，也不用太悲觀，區間上落的心態最穩陣，尤其從值博率的角度看，似乎只有這樣想，才可以在合理風險承受範圍內出擊，如果一廂情願的希望有持續好久的升勢或跌勢，一面倒的單邊市出現，目前看來只有押注美元向上一途。《經濟通通訊社特約分析師　周進略》(本欄逢周一刊出)
　
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