《套期保值》港股上周只有３個交易日，加上Ａ股清明假期，在沒有北水的情況下，恒指全
周仍在區間窄幅波動，高位１７００７點，低位１６４８０點。不過，恒指在１６４００點建立
了良好支持，整體市況有逐步改善。
美國公布３月就業數據，失業率由３﹒９％下降至３﹒８％；非農職位增加３０﹒３萬份，
多於預期的２０萬份；平均時薪按月升０﹒３％，高於預期的０﹒２％，不過，按年由４﹒３％
降至４﹒１％，是２０２１年６月以來最低。整體就業報告維持強勁，工資增幅稍微放緩，雖然
對美國減息預期沒有太大影響，但今年減息次數和時間，有可能少於三次和推遲。美國１０年期
國債息率升至４﹒４％，減息預期降溫，為何美股仍然上升？
美國就業報告強勁，投資者一方面希望美國經濟走強，從而使企業盈利繼續有增長；另一方
面，又希望勞工市場轉弱，使美國聯儲局可以開始減息。市場選擇了前者，雖然通脹未有進一步
回落的證據，減息沒有迫切性，但仍然預期聯儲局下一步行動是減息。而且，雖然減息預期減弱
，但經濟保持彈性，此外，在美國借貸成本上升的同時，企業盈利仍得到增長，投資者對此感到
樂觀。
港股方面，過去一個月，恒生指數仍困在１６０００點至１７２００點遊走，預期４月波幅
會擴大，短線會尋求突破。向上？向下？筆者認為恒指向上機會較大，雖然聯儲局減息預期降溫
，但由於經濟良好，市場反應仍是樂觀。另一方面，內地３月經濟數據轉強，對後市也有一定支
持，故此，如上文所說，筆者認為恒指向上突破機會較大。《信誠證券投資服務董事 蕭猷華》
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