30/07/2020 10:47

《金融創見-潘梓生》金銀於投資組合的意義

  《金融創見》股市踏入7月起進展緩慢,雖說美國科技股等等全部火箭式上衝,其後急速回
落,加上納指出現穿頭破腳的見頂型態,走勢已屬見頂,但見頂卻不代表股市迅速並大幅回落,
現時看美股走勢也只屬高位盤整,下破時機似乎尚未出現。美股踏入第二季業績公布期,市場一
片看低第二季的表現,「沒有希望便沒有失望」,故此即使近期美股業績紛紛倒退,但表現仍然
好過極差的預期,反令應跌不跌的美股續受支持。華爾街普遍對第三季充滿信心,但美國疫情持
續,投行已陸續下調預測,且看下調潮加上未來的經濟數據,會否令見頂的股市真正回落。
  7月一支獨秀的正是貴金屬,以執筆之時計,7月現貨金曾最多上升11﹒2%,現貨銀曾
上升44%,現貨鉑金曾上升16﹒4%,現貨鈀金曾上升20%。在本周二,白銀一度曾升至
26﹒2美元,其後迅速回落單日轉向,由高位曾一度下跌逾15%,帶領其他貴金屬通通迅速
回落。提及26﹒2美元的有趣之處,是該位置正是2011年至2013年白銀形成三頂的頸
線,當時白銀失守26﹒2美元,宣告維持5年的貴金屬牛市正式告終,並最後跌至2015年
的13﹒65美元才告見底。
  傳統大眾認為貴金屬屬於避險資產,其實實屬誤解。資產需要成為避險資產,必須有效地對
沖風險市場,例如股市下跌時的風險。就如美國國庫債券,通常在股市下跌時上升,的確有助降
低組合下行風險。相反,黃金並非大部分時間與股市方向相反,金價與標普指數的相關系數於-
0﹒4至0﹒4之間波動,因此黃金或其他貴金屬實在難以被歸類為避險資產。不過,正正由於
金價與股市之間相關性不大,投資組合內配有黃金等貴金屬,統計學上是有助減低組合上系統性
風險,達到「分散投資」的效果,而並非避險所達致的減低股市下跌時的損失。
  再作更仔細的區分,是金價與股市之間有正向期及反向期的時段,以過去20年為例,金價
於2004-2007年、2010-2013年、及2020年開始,均與股市呈正相關性。
以上時段,均是中央銀行以放鬆銀根,寬鬆貨幣政策以推動經濟為主軸,故此貨幣政策除了推升
經濟預期,推動股市,同時亦為市場帶來惡性通脹的風險,減低投資者對中央銀行法定貨幣的信
心。相反而言,若經濟狀況良好,貨幣政策相對收緊,反令市場對法定貨幣信心增加,加上通脹
預期因貨幣政策收緊而減低,金價則與股市呈負相關性。由此可見,金價並非對沖市場風險的
「避險資產」,反而是屬於市場「對沖通脹」的「避印鈔資產」
  話說回頭,現時各國央行瘋狂印鈔,正正處於貨幣擴張期,因此金銀價格與股市升跌基本同
步。同時現時疫情持續,央行也難言收水,金銀繼續上升也是合理預期。
《盛寶金融(香港)高級市場分析師 潘梓生》

【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票

備註: 以上提供的基金資訊,皆為香港之認可基金。
資料提供及版權屬於環富通ET Wealth     (客務熱線︰2880 8678)
專家陣容
顯示更多
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

大國博弈

貨幣攻略

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老