按盤價 
《窩輪匯智》投資者看電視節目或是投資專欄，經常會聽見技術「突破」，有輪證操作經驗
的甚至會留意初現突破的追入機會。就以今年的明星股美團（０３６９０）為例，股價早前分別
於８０、９０及１００元前經過一輪整固，其後儲力突破，成功展現新一輪的升勢，本周成功登
上紅底股。
筆者經常強調，不同的市況要配合不同的衍生產品，而當中沒有一種產品是四季皆宜。就以
窩輪為例，其設計及定價與期權有莫大關係，因此除了正股走勢，還要考慮時間值及引伸波幅等
因素影響。以一些輕微價外及短期產品為例，就較適合用以部署上述的突破走勢，看中時其價外
變為價內的機會增加，帶動對沖值上升，因此其升幅亦最具爆炸力。當然，若遇上假突破看錯市
時，因為槓桿一般較高，這類產品的跌幅亦會較貼價中長期證大。
當然突破亦不限於急升，在跌市失守支持之時，則輪到認沽證大派用場。投資者又該如何選
認沽證？以平安（０２３１８）為例，今年９月以來一直於９０元至９５元之間上落，亦吸引不
少資金以好淡倉作短線炒波幅部署。不過，周五（２９日）股價顯著失守９０元支持。此時，若
認為股價或有機會進一步下試更低位置，但又想增加防守性，或可留意一些貼價認沽證
１８２９３。以行使價９３元水平、明年３月到期、５０兌１的產品，特點兌換比較大亦令入場
的資金需求較少，實際槓桿達８倍以上。另一方面，貼價證的特性擁有較高的對沖值（超過
６０％），因此產品對正股股價的敏感度較高。所有認股證產品詳情，包括對沖值及其他條款資
訊均可上匯豐輪證網站瀏覽ｗｗｗ﹒ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｈｓｂｃ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ。
《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 劉嘉輝》
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