《金石為開》上周美聯儲主席鮑威爾的講話改變了市場風向。雖然他的貨幣政策立場非常鴿
派，但對於經濟前景的看法則十分悲觀。加上美國部分州的疫情出現二次爆發跡象，市場樂觀情
緒有所消退。黃金因此由低位反彈，惟受限於美元指數的回升，暫時未能突破區間頂部，小幅回
吐後全周累計上漲２﹒７％。
美聯儲在上周的利率決議看點不少。此次政策聲明重申了４月下旬會議的措辭，稱從中期來
看經濟面臨相當大的風險，點陣圖亦顯示，絕大部分委員預計零利率將持續到２０２２年底，僅
有兩名委員除外。未來幾個月美聯儲將至少以目前的速度繼續購入資產，並承諾使用所有工具以
支撐美國經濟。鮑威爾在新聞發布會上的表態鴿派盡顯，但他也透露了另外兩層信息。其一，新
冠疫情令美國的經濟前景存在巨大的不確定性，這與近期市場關注經濟重啟並憧憬Ｖ型反彈完全
不同。其二，鮑威爾暗示了股市的風險，希望投資者像市場應該做的那樣對風險進行定價並警示
資產泡沫破裂的傷害。不過他表示美聯儲絕不會因為認為資產價格過高而停止對經濟的支持。
此次議息會議明確了美聯儲的政策延續性，打消了市場對中期可能出現方向性變化的擔憂。
這對黃金而言是一個明顯的利好因素，即便美股在流動性的刺激下不斷走高，金價也能獲得一定
支撐。此外，美聯儲對經濟的悲觀看法和對資產泡沫的警示也增加了投資者的避險需求。
另一方面，新冠疫情在美國部分地區出現第二波爆發的跡象。實際上，從６月４日開始，全
美的現存病例就已開始緩慢回升。而美國財長表示，即便感染病例再次增加，美國也不應再度令
經濟停擺。這將加劇疫情擴散的風險，在疫苗大規模使用之前，經濟復甦的步伐可能難以更進一
步。
短期來看，金價成功於區間底部錄得Ｖ型反彈，令中期的震盪格局得以延續。不過目前長短
線投資者仍存在較大分歧，非農之後ＥＴＦ資金出現短暫流出，隨後逐漸恢復；而上周ＣＦＴＣ
的投機性淨多頭持倉則再度下滑。因此金價短線的上行動力有限，１７４０美元附近仍面臨明顯
阻力，投資者可先行逢高獲利，待正式突破後在順勢跟進。
本周重點關注美國５月零售銷售、歐元區６月ＺＥＷ經濟景氣指數及鮑威爾在國會的半年度
證詞。《六福金融分析師 黃威》
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