美債息回落港股借勢反彈，ＡＴＭ獲大行唱好跑贏大市可以點部署？

　　《經濟通通訊社６日專訊》美債孳息率連跌第２日，１０年期債息回軟至４﹒７厘水平，港
股今日借勢反彈，恒指及科指都升逾１﹒５％。有券商指港股仍處反覆築底階段，但第四季或見
兩萬點。騰訊（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）、美團（０３６９０）及京東
（０９６１８）（ＡＴＭＪ）４隻科技股在恒指內之成分比重共佔近２５％，若市況好轉必定可
受惠，前三者近日均獲大行唱好，今日均跑贏大市，應如何部署？
　
＊建銀國際：港股第四季或見兩萬點，薦買騰訊阿里平保等＊
　
　　建銀國際發表港股第四季市場展望報告指，年初至今港股先後經歷三輪下跌，但近期下跌動
能已逐步收斂，料第四季有望峰迴路轉，醞釀一輪反彈。料港股仍處在反覆築底階段，年內四個
重要底部已先後確認（估值底、政策底、經濟底、盈利底），而流動性底（美息美元見頂、人民
幣見底等）亦有望於第四季內確認。綜合考慮內外環境，料港股今年第四季或前低後高、總體呈
現倒Ｖ型走勢，恒指波動區間介於１６５００至２００００點，國企指數波動區間介於５６００
至７０００點，恒生科指介於３５００至４６００點。
　　建銀國際指，攻守兼備的中字頭依然有配置價值，主要涉及能源、電訊與基建裝備板塊，而
業績能見度高的科技醫藥龍頭將會提供更多股價修復彈性。另利率趨於見頂及政策預期減辣，可
趁低吸納本地地產股及黃金股。該行亦列出第四季十大焦點股，當中包括騰訊、阿里巴巴、中國
平安（０２３１８）　、藥明康德（０２３５９）等。
　
＊大和：騰訊可藉遊戲及視頻號實現逆周期增長，予目標價４３０元＊
　
　　大和發表最新報告指，９月２４日至２８日為騰訊在中東地區舉行非交易路演，雖然受到中
國宏觀經濟影響，令市場有所憂慮，但投資者對其戰略方向仍然基本抱持樂觀態度。騰訊可能會
透過其線上遊戲和視訊帳戶達到逆周期增長，預計集團２０２３至２５年的每股盈利複合年增率
為１９％，並相信風險回報有利於投資者。騰訊旗下小遊戲引起投資者的興趣，考慮到公司不斷
引入新的遊戲玩家，相信這將會是公司的另一個可持續增長來源。騰訊旗下視頻帳戶策略和變現
進展亦是投資者重點關注的領域。考慮到今年次季視頻帳戶的季度廣告收入超過３０億人民幣，
及快速消費品和電子商務廣告的復甦，預計今年第三季線上廣告收入按年增２４％。
　　從監管角度來看，大和認為中國政府對其視頻帳號採取的保護措施的影響有限，因為目前用
戶在視訊帳號上花費的時間低於４０分鐘的門檻。另相信集團的大型語言模型用途廣泛，將為其
提供巨大機遇。在降低騰訊金融科技支付量預測後，下調公司２０２４至２０２５年的收入預測
１至２％，惟視頻帳戶廣告收入預期運行率提高，部分抵銷了這個影響，重申「買入」評級及目
標價４３０元。
　
＊黃金周服務零售日均消費規模較疫前增１﹒５倍，大和籲買美團＊
　
　　美團發布「十一」黃金周消費數據顯示，全國服務零售日均消費規模較２０１９年同期增長
１５３％，迎５年來最旺「十一」。其中全國餐飲堂食消費規模較２０１９年同期增長２５４％
。美團及大眾點評數據顯示，汕頭、潮州、台州、威海、揚州等地由異地消費者貢獻的堂食訂單
量較２０１９年增長超過５倍，汕尾、潮州、延吉、柳州、淄博等地的休閒玩樂訂單增幅超過６
倍。另夜經濟持續煥發活力，數據顯示今年「十一」期間夜間到店消費規模佔比超過６４％，「
夜間遊玩」搜索量比節前增長２２８％。
　　大和發表報告表示，據國家文旅部統計，中秋及國慶黃金周首３天假期（９月２９日至１０
月１日），國內旅遊總人數達３﹒９５億人次，較去年同期升７５﹒８％，國內旅遊收入
３４２２﹒４億元人民幣，較去年同期升１２５﹒３％。除攜程是強勁的國內和出境旅遊需求的
主要受益者，亦看好美團，因料公司於今年下半年到店、旅遊和酒店收入將受益於國內酒店的強
勁需求，予「買入」評級。
　
＊溫鋼城：科技股彈力強惟只可炒波幅，阿里或８０至９３元間上落＊
　　
　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ副總裁溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　
Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，科技股如騰訊不能再如以前可升至６００、７００元，只能炒波幅。
不過，若要撈底博反彈應買跌得多的股份，最簡單就是買科技股，其中騰訊及阿里更是權重股，
大市上升一定有份升。此外，科技股除了有高增長的賣點，美股納指近期亦見跑贏道指和標指，
因美國加息近尾聲已是市場共識。其中阿里之前跌至６０元已公認見底，料不會再大跌，８０元
支持力暫時不錯，因集團旗下菜鳥將會上市，惟料９３元見頂，８０元有支持，偶爾跌至７８元
不出奇，只要不再跌穿６０元問題不大。
　　不過，溫鋼城又指，港股勝在有很多超高息股份，內銀即使受累內房債務問題減少派息，料
也只由１０厘減至８厘，仍很吸引，另中移動（００９４１）也有７厘息，中聯通
（００９４１）預測息率有７﹒５厘，油、煤、電等資源股都派高息，其中中海油
（００８８３）息率達９厘。總言之，現時港股最有價值是高息股，可持有收息，科技股則只可
炒波幅。
　　科技股今日普遍造好，阿里升１﹒９１％收報８２﹒９元，騰訊升１﹒８％報３０５﹒２元
，美團升２﹒２７％報１０８﹒３元，京東（０９６１８）升１﹒５３％報１１３﹒２元，百度
（０９８８８）升２﹒２４％報１２７﹒８元，嗶哩嗶哩（０９６２６）升２﹒４４％報１０５
元，快手（０１０２４）升１﹒７３％報６１﹒９元，網易（０９９９９）升１﹒７５％報
１５６﹒９元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉