鮑威爾放鷹金價創近一個月低，惟獲瑞銀唱好，金礦股邊隻最值博？

　　《經濟通通訊社１３日專訊》美國聯儲局主席鮑威爾上周發表鷹派言論，美元走強，且投資
者避險情緒降溫，導致國際金價上周五（１０日）下挫１﹒６％收報１９３７﹒７美元，創近一
個月以來最低。金價早前因以巴衝突升溫曾突破２０００美元，近日已回落不少，且獲瑞銀唱好
，指地緣政治緊張局勢及央行買盤等正支撐金價，預期明年底見２１５０美元，今日部分金礦股
不跌反升，若看好金價回升可吼哪一隻呢？
　
＊美元上周累升０﹒７％，紐約期金跌１﹒６％報１９３７﹒７美元＊
　
　　近日包括主席鮑威爾在內的聯儲局官員陸續發言，打消市場對盡快降息的預期，其中鮑威爾
上周四（９日）在國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）華盛頓會議上表示，「如果進一步收緊貨幣政策
變得合適，我們會毫不猶豫這樣做」。美匯指數上周五下跌０﹒１％至１０５﹒８，惟周線升
０﹒７％，創下兩個月來最佳單周表現。紐約期金跌３２﹒１美元或１﹒６３％，報每盎司
１９３７﹒７美元，是１０月１７日以來收市新低，全周累計下跌３％，是６周以來最差單周表
現。現貨金亦回落１％，收報１９３８﹒７美元。
　　ＦＸＴＭ分析員Ｌｕｋｍａｎ　Ｏｔｕｎｕｇａ表示，鮑威爾周四發表的言論被視為加息立
場較激進，不利金價表現，技術走勢轉壞，可能下試２００天移動平均線支持位１９３４美元。
不過，盛寶銀行大宗商品策略主管Ｏｌｅ　Ｈａｎｓｅｎ指，考慮到目前需要保持金融狀況相對
緊張，鮑威爾的鷹派轉變並不令人意外，維持美聯儲已經完成加息和明年年中開始降息的觀點，
再加上央行創紀錄的需求，將繼續支持金價明年邁向新的歷史高點。德國商銀分析員
Ｂａｒｂａｒａ　Ｌａｍｂｒｅｃｈｔ亦建議投資者可趁低吸納，因為美國加息周期確實趨向結
束。
　
＊穆迪降美評級展望至負面，分析師：美債務問題或推升金價＊
　
　　值得留意，穆迪最新確認美國的ＡＡＡ評級，但將美國的信用評級展望從「穩定」下調至「
負面」。穆迪表示，國內政治不穩定是下調評級的原因之一。國會一直未能通過法案，為政府在
１１月１７日之後提供資金。由於利率居高不下，政府可能再次停擺，這讓人們重新關注美國日
益增長的債務。在利率上升的背景下，如果沒有有效的財政政策措施來減少政府支出或增加收入
，預計美國財政赤字仍將非常龐大，大大削弱了債務負擔能力，而美國國會內部持續的政治兩極
分化增加了風險。
　　大宗商品分析師一直看好黃金，部分原因正是美國債務問題。Ｓｐｒｏｔｔ　Ｉｎｃ﹒　的
執行合夥人Ｒｙａｎ　ＭｃＩｎｔｙｒｅ最近表示，主權債務擔憂引發的信用風險事件可能會推
動金價遠高於每盎司２０００美元。Ｆｅｌｄｅｒ　Ｒｅｐｏｒｔ的創始人Ｊｅｓｓｅ　
Ｆｅｌｄｅｒ表示，美國的財政問題只會愈來愈嚴重，這將是推動金價在２０２４年走高的一個
重要因素。
　
＊瑞銀：地緣政治緊張及央行買盤支撐金價，明年底將達２１５０美元＊
　
　　另外，瑞銀財富管理投資總監辦公室（ＣＩＯ）近日發表對金價的最新看法，指地緣政治緊
張局勢、美國的特別財政方針以及央行買盤正支撐著金價，惟金價進一步走升還有賴於黃金交易
所交易基金（ＥＴＦ）的資金動能。不過，除非地緣政治事件明顯升級，否則美國聯儲局再次進
入量化寬鬆前，ＥＴＦ購買量不太可能出現結構性上升，預測聯儲局寬鬆時間點落在２０２４年
中。
　
　　另瑞銀指，根據世界黃金協會（Ｗｏｒｌｄ　Ｇｏｌｄ　Ｃｏｕｎｃｉｌ）２０２３年第三
季的報告，儘管第三季需求年減６％，但各國央行在前三季總購買量增加了１４％。各國央行全
年購買量可能超過１０００噸，而這應會繼續為金價提供支撐。瑞銀保持對黃金的價格預測不變
，並認為２０２４年底黃金價格將達２１５０美元╱盎司，投資者可考慮在１９００美元╱盎司
以下逢低買入黃金。
　
＊滙證：紫金資源多元化產量穩增，予目標價１５元＊
　
　　此外，滙證上周發表研報指，紫金（０２８９９）是內地領先的多元化礦業公司，其產量最
大，主要開採銅及黃金，各佔公司利潤約５０％及３０％。除了規模最大之外，紫金在國內及國
際同業中亦脫穎而出，主要包括其資源多元化，礦場遍布世界各地；成本控制；產量及資源增長
穩健。紫金股價與銅價高度相關，鑑於結構性需求、中國庫存水平較低，以及市場普遍預期銅價
在中期將保持高企，預期銅價不可能進一步走弱，料將窄幅波動，而需求增長加速或新的供應中
斷均容易推高銅價。黃金方面，雖然實際收益率為正、貨幣政策緊縮以及美元走強均有機會令金
價下跌，但地緣政治風險可能有利於該種避險資產。
　　滙證預期由於產能擴張，料紫金於２０２２至２０２５年的盈利年均複合增長率為１３％，
當中大部分盈利增長將於２０２４至２０２５年實現，預測按年分別增長１８％及１４％。基於
公司的三年計劃，管理層料２０２２至２０２５年的黃金及銅產量年均複合增長率為１７％及
１１％。而公司剛開始生產鋰產品，亦將開始為其盈利作出貢獻，首予「買入」評級，目標價
１５元。
　
＊何啟俊：金價回至１９２０美元值博，山東黃金１４元紫金１１元可吸＊
　
　　俊賢資產管理投資總監何啟俊認為金價仍可看好，雖然鮑威爾指可能會進一步收緊貨幣政策
，但料聯儲局最多只會於１２月或明年第一季加多一次息，而歐洲及英國的經濟數據亦表明再加
息空間有限。此外，根據世界黃金協會數據，各國央行前三季都部署買入黃金，相信亦可支撐金
價。現時金價處於１９４０美元水平，上望２０００美元，可待回至１９２０美元部署買入金礦
股或黃金ＥＴＦ。金礦股方面可吼山東黃金（０１７８７），公司黃金業務佔比重，且市值較小
波幅較大便於炒作，跌至１４元可買入，上望１６元。另紫金礦業作為藍籌較多投資者留意也可
吼，跌至１１元可買入，短期上望１２﹒５元。
　　金礦股今日個別發展，紫金礦業升１﹒３９％收報１１﹒６６元，招金礦業（０１８１８）
升０﹒７６％報９﹒２４元，山東黃金升０﹒１４％報１４﹒５４元，靈寶黃金（０３３３０）
跌０﹒８９％報１﹒１２元，中國黃金國際（０２０９９）跌１﹒７６％報３０﹒７元，
ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）跌０﹒８１％報１４０３﹒５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉