地緣政局升溫油價創４個月高，三桶油齊探頂未宜追入

　　《經濟通通訊社１４日專訊》地緣政治局勢升溫，烏克蘭利用無人機攻擊俄羅斯的煉油廠，
市場憂慮原油供應受影響，加上美國上周原油庫存意外減少，兼且市場繼續炒作美國聯儲局減息
，推高國際油價。隔晚紐約期油升２﹒８％，每桶收７９﹒７２美元；布蘭特期油升２﹒６％，
每桶收８４﹒０３美元，創逾４個月新高。「三桶油」今日隨國際油價上揚，其中中石油
（００８５７）升破５２周高位高見６﹒５３元，中石化（００３８６）高見４﹒７元創逾半年
高，中海油（００８８３）高見１８﹒１２元，暫受制上周所創近１３年高位１８﹒１６元。雖
然石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）近日維持今明兩年全球石油需求強勁增長的預測，美國能源部亦
上調油價預估，但「三桶油」股價已遠離各組移動平均線，高追風險不小。
　
＊美國上周原油庫存減逾１５０萬桶，烏克蘭無人機襲俄煉油廠＊
　
　　美國能源資訊署（ＥＩＡ）數據顯示，上周美國原油庫存減少１５３﹒６萬桶，為７周以來
的首次下降，而市場預期為增加１３３﹒８萬桶，俄克拉荷馬州庫欣交割中心的原油庫存繼上周
增加７０﹒１萬桶後又減少了２２萬桶。此外，汽油庫存減少５６６﹒２萬桶，創近一年來最大
跌幅，超過市場預期減１９０萬桶。另方面，包括柴油和暖氣油在內的餾分油庫存增加８８﹒８
萬桶，高於市場預期增加１５萬桶。石油經紀商ＰＶＭ的Ｔａｍａｓ　Ｖａｒｇａ表示，美國石
油協會（ＡＰＩ）報告也為油價提供了支撐，該報告顯示上周美國原油和燃料庫存下降，這是需
求健康的一個跡象。此外，儘管上月美國通脹略高於預期，但可能不會影響美聯儲在年中降息。
　　另外，烏克蘭連續兩天利用無人機攻擊俄羅斯的煉油廠，昨天的襲擊導致俄羅斯石油公司
（Ｒｏｓｎｅｆｔ）最大的煉油廠起火。俄羅斯總統普京批評烏克蘭企圖破壞俄羅斯本周舉行的
總統選舉。Ｌｉｐｏｗ　Ｏｉｌ　Ａｓｓｏｃｉａｔｅｓ總裁Ａｎｄｒｅｗ　Ｌｉｐｏｗ表示，
由於烏克蘭無人機襲擊破壞了俄羅斯的煉油能力，這可能導致俄羅斯出口的柴油減少，俄羅斯有
可能開始進口汽油，這當然會影響全球價格。
　
＊油組維持今明年全球石油需求預測，美國能源部上調油價預估＊
　
　　石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）發布月度報告，維持今明兩年全球石油需求強勁增長的預測，
分別為每日增加２２５萬桶及１８５萬桶。報告亦上調今年全球經濟增長預測０﹒１個百分點至
２﹒８％，是繼上月之後再次上調；明年增長預測維持於２﹒９％。報告指，全球經濟仍存在一
些下行風險，但如果年初的預期勢頭得以延續，今年仍有更大的增長空間。另報告提到，２月油
價上升由於石油市場基本面持續增強，地緣政局緊張亦支撐油價表現。
　　值得一提，ＯＰＥＣ本月初表示，多個ＯＰＥＣ成員國宣布將額外自願減產２２０萬桶╱日
的措施延長至今年６月，俄羅斯這一非ＯＰＥＣ成員國也加入減產陣營。摩通表示，如果俄羅斯
減產石油，預計國際油價將在夏季迎來牛市行情。根據石油輸出國組織及其盟友（ＯＰＥＣ＋）
最新石油減產協議所做承諾，預計俄羅斯將於６月減產石油至９００萬桶╱日。
　　此外，美國能源部在最新月報中上調油價預估，因ＯＰＥＣ＋的自願減產延長，以及紅海運
輸安全持續的不確定性的影響。２０２４年布蘭特原油均價預估從每桶８２美元上調至每桶８７
美元，２０２５年布蘭特原油均價預估也從每桶７９美元上調至每桶８５美元，相比２０２３年
布蘭特原油均價為每桶８２美元。報告也預估第二季的布蘭特原油均價為每桶８８美元，較前月
預估上調每桶４美元。
　
＊惠譽料中海油續表現強勁，華泰證券予中石油目標價７﹒６元＊
　
　　評級機構惠譽近日表示，受高基數和需求疲軟影響，今年中國國有石油公司的煉化加工量按
年增速或將放緩，從而令煉化和營銷業務的利潤率承壓。由於燃油車銷量持續下滑，預計汽油需
求的增長將放緩。工業活動低迷疊加房地產下行將拖累柴油需求。而在城市燃氣和運輸需求復甦
推動下，中國的天然氣消費量去年增長７﹒６％，預計今年將繼續保持中個位數增長。預計中石
化、中石油及母公司中國石油天然氣集團強勁的財務狀況有助其抵禦疲軟的煉化表現和持續的天
然氣進口損失，僅專注於上游業務的中海油因油價利好及產量穩健而繼續表現強勁。
　　另華泰證券上周發表報告，首次覆蓋中石油，予「買入」評級，目標價７﹒６元。報告指，
中石油作為國內油氣領域一體化龍頭，在油氣開採方面貫徹穩油增氣戰略，天然氣自產量穩步提
升，且逐步優化開採成本；進口氣拓展來源，壓降進口成本，需求端順應市場化改革大勢，推進
天然氣順價；石油加工方面推進傳統煉廠技改升級，成品油受益於格局優化。預計今明兩年布蘭
特原油均價分別為每桶８２和８０美元，公司整體盈利受油價波動影響減弱，業績中樞穩步上行
，公司加強市值管理考核，預計２０２３至２０２５年淨利潤分別為１６２８億、１７６９億及
１８８２億元人民幣。
　
＊溫傑：中海油股價過高不宜買入，炒中特估概念寧吼煤炭股＊
　
　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《ｈｏｔ　ｔａｌｋ　１點鐘》節目指，之前曾推介中
海油，但那時股價才１２﹒５元，現時升至最高逾１８元，很難建議現價買入，即使建議１０天
線買入，現價也已遠離１０天線，故暫不作推介。事實上，現價已反映大部分利好因素，除非對
油價很樂觀。至於提到中海油具「中特估」概念，不要忘記自１月２３日提出將市值管理納入央
企負責人業績考核，也已炒了個多月，應已反映得七七八八。
　　溫傑又指，若很進取要炒「中特估」股份，特別是資源類股份，不如留意煤炭股，雖然也偏
貴，但比較貼近其心儀的買入價，例如中煤能源（０１８９８）最近股價回落，於８元附近打了
底，中國神華（０１０８８）則約於２９元邊築了底。
　
＊林家亨：中石油高位追入難賺錢，股價隨時急回＊
　
　　另國農證券董事總經理林家亨於《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，中石油股價現
時已升至保歷加通道頂線，每次升至頂線都會回落。其實，股價之前一直處於保歷加通道中軸線
，有足夠時間吸納，在４至５個月前更處於４至５元水平，有很多機會買入，等到現時６元多高
位已不宜高追，因即使仍有水位也賺幅有限，反而要留意隨時回調。
　　三桶油今日都逆市造好，其中中石化與全球動力電池龍頭寧德時代（深：３００７５０）昨
日在北京簽署戰略合作框架協議，加強新能源、化工新材料、科技創新等領域合作，收市升
２﹒２２％報４﹒６１元。中石油亦升２﹒０９％收報６﹒３６元，中海油則升０﹒８％報
１７﹒７２元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉