車企上月銷量放榜，比亞迪獲大行唱好可吼位吸，仲有邊隻可留意？

　　《經濟通通訊社４日專訊》內地新能源車股公布１１月銷售數據。龍頭比亞迪
（０１２１１）銷量續拋離同業居首，月內新能源車銷量３０﹒１萬輛。理想汽車
（０２０１５）交付達４﹒１萬輛，在一眾新勢力中繼續領先，更提前達成全年３０萬輛銷售目
標。小鵬汽車（０９８６８）１１月交付再突破兩萬輛，按年增長２﹒５倍，蔚來
（０９８６６）交付增長則較慢，按年僅增１２﹒６％至１﹒６萬輛。今日新能源車股普遍下挫
，惟比亞迪公布銷售數據後獲大行唱好，連跌６日後終可逆市靠穩，難道股價差不多見底，已到
吸納時候？
　
＊比亞迪１１月銷量按年增３１％，理想累計交付逾３２萬輛提前達標＊
　
　　比亞迪１１月汽車銷量約３０﹒１萬輛，按年增約３１％，按月持平；其中純電動車銷量
１７萬輛，按年增４９﹒４％；插電式混合動力車銷量為１３﹒１萬輛，按年增１３﹒１％；海
外銷售新能源乘用車合計３萬輛。而今年首１１個月汽車銷量約２６８﹒３萬輛，按年升
６４﹒３％。１１月汽車產量約３１﹒７萬輛，按年增加約３７﹒５％，而今年首１１個月汽車
產量約２７３﹒６萬輛，按年升６６﹒２％。
　　理想汽車１１月共計交付新車４﹒１０３萬輛，按年增長１７２﹒９％。截至２０２３年
１１月３０日，全年累計交付約３２﹒５７萬輛，提前達成２０２３年３０萬輛目標。理想汽車
董事長兼ＣＥＯ李想表示，憑藉理想Ｌ系列三款車型，集團連續兩個月交付量超過４萬輛，穩居
中國新勢力車企第一和中國豪華品牌第一，成為中國３０萬元以上ＳＵＶ銷量冠軍。理想Ｌ９、
理想Ｌ８、理想Ｌ７三個車型累計交付量均已突破１０萬輛，在各自細分市場保持銷量領先。
１１月理想汽車提前達成全年目標，隨著市場需求增加，將繼續挑戰１２月交付５萬輛的目標，
銷售、供應、製造、交付等建設都做好了充足的準備。
　
＊小鵬１１月交付再突破兩萬輛，蔚來交付增１２﹒６％至１﹒６萬輛＊
　
　　小鵬汽車１１月共交付約２萬輛智能電動汽車，同比增長約２﹒５倍，連續兩個月交付突破
兩萬輛，再創單月交付新高。小鵬Ｇ６於１１月交付８７５０輛，繼續保持２０萬至２５萬人民
幣價位範圍內最暢銷的電動ＳＵＶ車型。今年以來，集團已連續１０個月保持月交付正增長，首
１１個月累計交付量約１２﹒１萬輛，超越去年全年交付量。集團指，在１１月１７日，小鵬
Ｘ９在廣州車展發布，並於當日開啟預售，預售價格３８﹒８萬人民幣起。此外，在１１月２８
日，集團通過智能駕駛艙操作系統Ｘｍａｒｔ　ＯＳ　４﹒４﹒０推出最新的ＯＴＡ升級，成為
行業首個全量開放無圖城市導航輔助駕駛功能，並覆蓋２０餘城的品牌。
　　蔚來１１月交付約１﹒６萬輛汽車，按年增１２﹒６％，惟按月跌０﹒７％，當中包括約
１﹒０５萬輛高端智能電動ＳＵＶ，以及５４１４輛高端智能電動轎車。全年累計交付１４﹒２
萬輛車，按年增３３﹒１％。截至２０２３年１１月３０日，累計交付量達約４３﹒１６萬輛。
　　零跑汽車（０９８６３）１１月則交付１８５０８輛車，刷新交付量歷史新高，按年增長
１３０％。零跑首款全球化車型Ｃ１０將於明年１月開啟國內預售，並計劃在第一季內完成到店
、上市與交付。另吉利汽車（００１７５）旗下「極氪」１１月交付１３１０４輛汽車，按年增
約１９％。
　
＊野村：料比亞迪可實現今年３００萬輛銷量目標，予目標價３８２元＊
　
　　野村發表研究報告指，比亞迪連續第二個月交付量超過３０萬輛，而與過去５個月的個位數
環比成長率（平均約５％）相比，環比持平。１１月海外出貨量為３﹒０６萬輛，較上季持平，
較去年同期增長１４９％。比亞迪今年首１１個月出貨量為２６７萬輛，考慮到所有ＯＥＭ廠商
都透過促銷活動將銷售推至１２月，相信比亞迪將實現２３財年３００萬輛的出貨量目標。從
ＰＨＥＶ╱ＢＥＶ銷售的細分來看，公司今年１１月純電動車出貨量達到１７萬輛，較上季增長
２﹒８％，予「買入」評級，目標價３８２元。
　　摩通表示，比亞迪股價上月顯著調整，扭轉今年跑贏大市的勢頭，原因是投資者擔心其自動
駕駛技術落後同業小鵬汽車，導致未來產品可能無法吸引年輕買家，而近期減價意味著需求疲軟
和庫存高企。但摩通分析員在走訪比亞迪門店並與管理層溝通後，不認同上述擔憂，認為比亞迪
最近減價是一項戰略舉措，目的是保持在Ａ級轎車業務中的領先地位，並在一定程度上回應日產
Ｓｕｌｐｈｙ車型約２萬元人民幣減價活動等。該行渠道調查顯示，比亞迪的庫存量約１﹒５個
月，行業為１﹒７個月，屬於合理水平，相信比亞迪今年能實現３００萬輛的銷售目標。比亞迪
現時股價屬於超賣，相信比亞迪能維持強勁盈利能力，維持「增持」評級。不過，考慮到明年充
滿挑戰的市場環境，採更保守估值基礎，目標價由３１０元下調１３％至２７０元。
　
＊溫傑：比亞迪仍佔絕對優勢２００元可吸，理想回至１３０元也可吼＊
　
　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，比亞迪未
必可達到全年銷售３００萬輛新能源車的目標，集團近期連番減價就是為了力保該銷售目標。比
亞迪１１月銷售普通，但其每月銷量已達３０萬輛，總不能寄望還可以按月快速增長。而內地電
動車市場肯定未到頂，惟市場增大不代表能保持市場份額，比亞迪近期股價下跌除因減價外，就
是擔心市場份額難保持，尤其現在連華為也造車。不過，現時比亞迪仍是絕對王者，既有低端售
價８至１０萬的車款，亦有售價過百萬車款，仍是新能源車股首選，２２０元已可分注買入，若
只有一注，則可待跌至２００元才吸納。雖從圖表看２６０元會有阻力，不容易突破，但料明年
可重上２６０元。
　　另溫傑指，理想汽車為新能源車股另一佳選，但未到買入價，可回至１３０元才買入，上望
１５０幾元至１６０元。理想汽車銷量料於未來半年至一年進一步提升，且其毛利率達約１８至
２０％，每賣一架車都賺錢。蔚來及小鵬則仍在蝕錢，賣一架蝕一架，銷量增加未必是好事。
　　比亞迪今日升０﹒２９％收報２０６﹒６元，理想汽車跌３﹒３４％報１４１﹒７元，小鵬
跌２﹒４３％報６２﹒２元，蔚來跌１﹒９５％報５５﹒３５元，零跑跌２﹒６１％報
３９﹒１５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉