按盤價 
《師傅教路》疫情後市場對友邦保險（０１２９９）的產品和服務需求殷切，令集團得以延
續今年上半年非常強勁的表現，更錄得歷來最高的第三季新業務價值，達到９﹒９４億美元，同
比增長３５％。按地區劃分，作為主要增長引擎的中國內地、香港、東盟和印度業務均進一步實
現雙位數字增長。按銷售渠道劃分，專屬代理的新業務價值上升２７％，而夥伴分銷亦取得
６２％增長。今年首九個月的新業務價值按年上升３６％至３０﹒２３億美元，已超過２０２２
年按固定匯率基準計算的全年新業務價值。
＊內地上季新業務價值增逾２０％，泰國業務持續強勁＊
中國內地業務持續受惠於中國內地疫情後重新開放，第三季新業務價值增長超過２０％，業
務表現較上半年升勢加快。市場對其長期儲蓄產品需求仍然殷切，而其危疾保障產品在今年第三
季亦取得非常強勁的雙位數字新業務價值增長。代理業務仍然是友邦的重點，亦是推動新業務價
值增長的核心因素。銀行保險渠道方面，強勁的按季增長及新業務價值利潤率提升，繼續帶來額
外的新業務價值。與上半年比較，集團的代理新業務價值利潤率大致保持穩定，整體新業務價值
利潤率於第三季內逐步上升，主要受惠於傳統保障業務佔比較高、長期儲蓄業務的產品組合有利
轉向，以及產品重新定價。由於招募動力持續增強，整體代理生產力已超越疫情前的水平。夥伴
分銷渠道方面，銀行保險及零售獨立財務顧問渠道均取得卓越增長。
香港業務相對去年的強勁基數稍為回落，但中國內地旅客的銷售持續非常強勁增長，約佔友
邦保險香港業務第三季新業務價值的一半，與２０２３年上半年的水平相若。泰國業務在較高的
銷售額及較有利的產品組合支持下，延續上半年的強勁動力，在今年第三季實現卓越的新業務價
值增長。活躍代理人數及代理生產力均實現雙位數字的百分比增幅，新入職代理人數亦顯著上升
。新加坡和馬來西亞方面，在代理及夥伴分銷渠道兩者增長帶動下，兩地業務均錄得新業務價值
增長。其他市場除越南外均取得新業務價值增長，由為該分部帶來最大貢獻的印度業務，以及菲
律賓業務兩者的強勁雙位數字新業務價值增長所帶動。
＊有望把握亞洲龐大長期機遇，建議６７﹒５元買入＊
展望未來，隨著社會大眾收入增加、私人保險滲透率偏低，以及社會福利覆蓋有限，將繼續
帶動亞洲壽險及健康保險的結構性增長，而友邦將有望把握亞洲壽險及健康保險市場龐大的長期
機遇。建議買入價６７﹒５元，目標７４元，止蝕位６５元。《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者
沒有持有上述股票）
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