花樣年票據逾期恐有違約風險 中金唱淡內房股全線下挫
05/10/2021
中國恒大(03333)的債務危機引發市場擔心其他內房企業也有可能如恒大一樣資不抵債，有違約風險，現果然爆出花樣年控股(01777)有超過2億美元的2021年票據於昨日(4日)逾期兌付，除花樣年美元債券急跌外，亦有數間內房美元債受累下跌，另恒大擔保美元債券亦於本周日(3日)到期，或引發交叉違約風險，再加上近日房產銷售數據欠佳，更令人擔心內房沒錢還債，今日(5日)一眾內房股全線急跌。
深圳花樣年福年廣場(花樣年網項截圖)
花樣年成立應急小組 惠譽降評級
花樣年公布有超過2億美元的2021年票據於昨日逾期兌付，國際信貸評級機構惠譽指，考慮到花樣年的償債風險及低透明度後，將其長期外幣發行人違約評級由「B」級降至「CCC-」級。惠譽又指，上述降級行動，反映在離岸流動性緊絀下，花樣年即將到期的美元債券存在違約風險，而且亦不能確定公司有否轉撥資金，為本月到期的美元債還款，若花樣年未能償還債券，公司評級可能進一步下調。花樣年美元計價債券隨即急跌逾5美分，創下歷史新低，同時連累多家內地地產商的美元債價格下跌，弘陽地產(01996)2024年5月到期美元債每1美元跌3美分，當代置業(01107)2022年2月到期美元債每1美元跌3.1美分，時代中國(01233)2022年4月到期美元債每1美元跌1.3美分，均創出上述債券自發行以來的最大價格跌幅。
花樣年承認其流動性出現階段性緊張，是受疫情反覆、行業政策及宏觀經濟等多重因素的影響所致，但強調目前公司運營秩序正常，又表示董事會及管理層已在評估相關事件對公司財務及經營狀況的影響，並在地方政府、金融機構、財務顧問等多方支持下成立應急小組，正在制定風險化解方案。
此外，花樣年此前擬將其物管業務彩生活(01778)旗下鄰里樂控股100%股權轉讓予碧桂園服務(06098)，碧服今早發公告指，彩生活未能向碧桂園物業香港償還7億元人民幣的等值港元貸款，碧桂園物業香港有權要求彩生活服務將質押股權轉讓予碧桂園物業香港或指定公司。碧服更指獲彩生活服務告知，其控股股東花樣年較大機會出現對外債務違約。
恒大擔保美元債券到期 或引發交叉違約風險
另一方面，恒大未按期向銀行、供應商和境內理財產品投資者支付款項，而且沒有任何跡象表明公司最近償付了兩期美元債利息。《彭博資訊》報道，由Jumbo Fortune Enterprises發行的2.6億美元債券於本周日到期，債券的擔保方包括恒大集團，發行人是中國恒大境內核心子公司恒大地產集團的一家合營企業，由於到期日恰逢周日，因此實際償付日順延至本周一(4日)。報道引述知情人士稱，除非「未能支付」的情況是由行政性、技術性原因引發且公司在到期日後的五個工作日內進行了償付，否則到期未支付債券兌付資金將構成違約。如果有關債券償付失敗，可能會引發恒大其他債券的交叉違約風險。
房產銷售數據欠佳 深圳9月二手成交僅1765套
內地債務問題嚴重之際，房產銷售數據亦持續欠佳。深圳今年9月二手住宅成交量1765套，同比暴跌近八成，不僅連續下跌6個月，更創下自2010年以來的新低。另碧桂園(02007)宣布，9月共實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約456.6億元人民幣，按年跌29.4%。雅居樂(03383)則公布，鑑於資本市場的波動並經審慎考慮各情況後，已於9月30日決定不進行建議分拆雅城股份在聯交所主板上市。另據內媒報道，河北省唐山市房價在半年內急跌，引發業主焦慮，包括華潤置地(01109)、富力(02777)等的地產項目因降價遭業主圍堵售樓處。而中金就唱淡內房股，稱中國地產面對的不確定性較大，從去年第四季度以來地產的調控逐步加碼，開發商與居民部門在地產方面的融資渠道均逐步收緊，對地產的調控有利於中國經濟的中長期發展，但短期內可能造成一定的下行壓力。
花樣年自上月29日起開始停牌至今，而恒大今日亦待披露可能出售恒大物業(06666)的交易繼續停牌，至於其他內房股就難免急跌了。
撰文：經濟通市場組、中國組 整理：李崇偉
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