標普全球評級表示，經濟增長放緩、政府政策及緊張的融資環境，或使中國企業債券違約在經過當前底谷之後迎來第三波浪潮。
*標普指違約是控制過高槓桿政策所導致*
標普全球評級大中華區企業信用研究首席分析師張積豪表示，目前為止的兩波違約浪潮，是旨在控制過高槓桿的政策所導致的；更多目的、規模和效果相似的政策，或引發下一波違約。張積豪並指出，中國過去的低違約率原本趨於正常化，向國際水平靠攏，但由於決策者擔心引發系統風險，政策不希望債券違約，這種趨勢正在反轉，弱化了市場紀律。
標普指，前兩波違約背後的政策，2018年的瞄準了產能過剩問題和資產管理行業，2021年的則是針對房地產行業的「三道紅線」。
標普並指，目前中國的違約率正處於底谷。2023年境外債券違約率從2022年6.7%的高峰下降至1.3%，2024年一季度進一步下降至0.3%的底谷。非房企業境內債券違約率2019年見頂於1.2%，房地產企業境內債券違約率2022年見頂於9.9%；2024年一季度兩類企業境內違約率均下降至接近於零的水平。2023年多數行業違約率均有下降，但技術服務、消費品、零售行業違約率上升，反映這些行業易受經濟增長放緩影響。
違約影響減弱，違約人平均債券市存金額從2022年的93億元(人民幣．下同)下降至2023年的68億元和2024年一季度的23億元。
*今年8萬億境內債到期，規模達高峰*
同時，今年境外企業債券到期規模為920億美元，少於2023年的1110億美元和2025年1040億美元。城投和消費品板塊到期金額更大，再融資需求更高。
今年境內企業債券到期規模將達到8萬億元的高峰，高於2023年的5.1萬億元和2025年的6.2萬億元，主要來自城投(3.5萬億元)、資本品(0.75萬億元)和電力(0.74萬億元)行業。
標普並提到，2023年企業對銀行的依賴增加。債券發行量仍然較低，特別是低評級企業。民營企業、弱資質城投的淨發行量，分別自2021年、2022年年中起持續為負。
《經濟通通訊社24日專訊》
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