《專家之言－張穎群》美股反彈欠實質支持，港交所受惠中概股上市

　　《專家之言》美國芝加哥期權交易所內之波動率指數（ＣＢＯＥ　ＶＩＸ）（有恐慌指數之
稱），在上星期累計升幅１０﹒４５，錄得近兩個月最大單周升幅。由低位２６﹒９７急升，曾
高見３７﹒４２，升幅超過四成半，連帶６月份的期貨指數亦跟隨急升。數字反映出美股可能是
低位反彈後見回吐。
　　現時美國新冠狀病毒最新確診個案已超越１６０萬宗，而死亡人數亦高達９５０００宗。相
信經濟短期實難見復甦，因此，以現時估值追入美股，風險非常高。聯儲局主席鮑威爾日前表示
，中長期經濟定可恢復增長，更有其他方案可以推動經濟。但也僅是大量印鈔。企業發債籌集資
金後，只是加大回購股份。華府的資產負債表內已接近７萬億美元。未來的負利率已是必經之路
。往後的美國經濟，似乎有點岌岌可危。但美股月內反覆造好，主要是傳出多項利好消息，包括
疫情新增個案減少、多個州解封後，經濟亦準備重啟，及多家生物科技公司或藥物製造商，對研
發新冠狀病毒之疫苗測試有良好反應等。目前在全球多國，正加快地進行研究疫苗之開發，經過
臨床測試等步驟。成功有效後，仍要再研究、再設立生產線及再推出市場銷售。以目前的估計，
最快都要２０２１年底或２０２２年初。因此，美股的升勢，僅靠傳出好消息，未有企業盈利或
經濟數據支持，投資者宜謹慎。
　
＊開放市場釋善意，吸引外資利經濟＊
　
　　全國政協及人大兩會議本周召開，市場聚焦經濟發展如何。首季國內生產總值現負增長，相
信內地仍會繼續加大及加強大型基建項目，以繼續保經濟和就業。利用５Ｇ發展相關新科技，以
推動新經濟發展。延續積極的貨幣政策，赤字和財政支出會繼續擴大。國內疫情受控，但防疫措
施仍未可鬆懈。政府在推動對外開放不遺餘力，更積極主動將開放戰略推上更接近國際市場的高
標準規則，更大範圍、更闊領域及更深層次地全面開放。並推出至金融市場以外的服務業、採礦
業、製造業及農業等大型市場。取消負面清單限制至可合資或獨資經營。限制措施由以往的近兩
百多條減至今天少於４０條。商務部也表示，國內對全面開放已經步入新境界，意味著流入資金
會更多。?明對外資已設立更完善的法律和制度以作保障。
　　美國品牌Ｐｏｐｅｙｅｓ鷄肉三文治，５月初首家分店在上海開幕，目標在國內開設
１５００家分店。現時在內地僅有十１多家分店的Ｔｉｍ　Ｈｏｒｔｏｎｓ連鎖咖啡公司也表示
，計劃在中國市場加開１５００家分店。沃爾瑪（ＷａｌｌＭａｒｔ）亦表示，將按照計劃在５
至７年內，開設超過５００多家新店。４月埃克森美孚跟惠州市政府簽署文件，獨資在當地開設
一家近百億美元的化工廠。電動車製造商特斯拉（Ｔｅｓｌａ）向內地工商銀行取得５﹒６３億
美方的貸款，以擴建在上海工厰過倍的面積。外資企業的進入，中國加大市場開放已逐步見成效
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＊應對潮流要改革，刺激成交助企業＊
　
　　恆指公司終於廿年來再作另一次的大改革，納入同股不同權及作第二市場上市的股票。但由
於佔比計算有別，相信在初期，各股票可佔比重僅２％至４％。以阿里巴巴（０９９８８）為例
，市值超越４﹒４萬億元，比「股王」騰訊（００７００）仍要高，但只是計算在香港上市的
２２％內之流通量，連３０００億元不到，佔比權重更低於美團點評（０３６９０）的４％至５
％。三大股份近期成交亦見熱鬧，往往能排在成交榜首前五名。但由於相關股份派息比率偏低
，相信會拉低整體股息率。相關「ＡＴＭＸ」股票年內股價已錄得超過兩成的升幅，當中美團點
評在轉虧為盈後，累計股價升幅過倍。但期內恆指及國企指數齊跌成半或一成，相信納入後，仍
有很大的上升空間。早前在美國上市發現帳目造假的瑞幸咖啡，令到當地證監會及交易所借題收
緊上市規則，並要求遵守全球標準審查公司的會計報告。相信主要為阻止國內企業到美國上市，
但可以刺激企業到香港交易所上市，更造就正在美國上市的中概股加快步伐到香港作第二市場上
市。內地電子商貿企業京東周內進行上市聆訊，預期到６月中旬可正式上市。而網上遊戲開發商
易網及網上醫療平台微醫，已開始申請，也估計到６月下旬可以上市。消息刺激港交所
（００３８８）股價創出月內高位２６８﹒８０元。《華盛証券　張穎群》