《牛熊志選》恆指上周主要橫盤整固，上周初跟隨外圍顯著反彈，重返２６０００點上方，
但隨後欠缺持續動力，只能圍繞於該關口窄幅爭持。大市交投清淡，業績期臨近尾聲，月底最後
一周收漲，已難以挽回８月跌勢。恆指牛熊證資金流情況，截至上周四（２２日）過去５個交易
日，恆指牛證合共錄得約７６１０萬元資金淨流出，恆指熊證則累計約１﹒２８億元資金淨流入
，資金趁大市反彈部署熊證淡倉。街貨分布方面，截至上周四，恆指牛證主要在收回價
２５５００點至２５９５０點之間，累計相當約２６４６張期指合約。熊證條款亦相對貼價，在
收回價２６３００點至２６７００點之間，約２０７６張期指合約。
根據法興交易員表示，上周場外期權市場的引伸波幅普遍下跌，恆生指數３個月場外期權的
引伸波幅下跌２﹒１個波幅點至１７﹒３％，國企指數３個月場外期權的引伸波幅下跌２﹒２個
波幅點至１７﹒４％。至於３個月期股份場外期權方面，匯豐（００００５）的引伸波幅下跌
１﹒９個波幅點至１６﹒４％；港交所（００３８８）的引伸波幅下跌０﹒５個波幅點至
２２﹒９％；騰訊（００７００）的引伸波幅下跌２﹒５個波幅點至２４﹒８％；中移動
（００９４１）的引伸波幅下跌１﹒１個波幅點至２０％；平保（０２３１８）的引伸波幅下跌
０﹒７個波幅點至２１﹒４％；國壽（０２６２８）的引伸波幅下跌１﹒３個波幅點至
２５﹒７％；建行（００９３９）的引伸波幅下跌２﹒８個波幅點至１８﹒４％；工行
（０１３９８）的引伸波幅下跌３個波幅點至１８﹒８％；中石油（００８５７）的引伸波幅下
跌２個波幅點至２２﹒５％；中海油（００８８３）的引伸波幅下跌２﹒７個波幅點至２７％；
Ａ中（０２８２３）的引伸波幅下跌１﹒４個波幅點至２０﹒５％。
個股方面，截至周四前一周，騰訊的相關認購證及牛證合共錄得約４１３０萬元資金淨流入
部署，為最多資金留意個股。產品條款方面，目前市場上較活躍的騰訊認購證為行使價約３６４
元至３７０元附近的中期價外條款，實際槓桿約１０倍；牛證方面，資金留意收回價３１９元至
３２３元之間的較貼價條款，收回距離約４％之內，槓桿約２０倍。技術上，騰訊股價於業績公
布後乏力反彈，近日於３３０元附近窄幅整固，料仍有機會往下尋找支持，策略上以候低部署反
彈為主。如看好騰訊，可留意中期價外認購證１９４９４，行使價３７０﹒２２元，今年１２月
尾到期，實際槓桿約１０倍。《法興證券上市產品銷售部主管 陳其志》
＊ 筆者及其聯繫人士持有匯豐之財務權益
註：本結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回應收款
項。結構性產品之價格可升可跌，投資者或損失全部投資。過往表現並不預示未來表現。投資前
應了解產品風險並諮詢專業意見，及細閱上市文件內全部詳情。
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