按盤價 
《投資心得》春泉產業信託（０１４２６）的信託物業組合包括華貿中心一、二座寫字樓。
截至去年６月３０日止，集團於報告期間內之收益為３﹒６億元人民幣，比２０２２年同期增
３６％。物業收入淨額環比增加１５﹒２％及同比增加３５﹒２％。報告期間，可供分派收入總
額為１﹒３億元人民幣，同比降１３﹒８％。春泉在去年的股價和總回報的表現在香港房地產投
資信託基金裏均是排行首位，而在去年及過去三年的總回報分別為４％及８％，遠超恒生指數同
期表現的－１０％及－３１％。
＊北京寫字樓物業表現平穩，收購惠州高端購物商場＊
集團的中期業績及季度數據均顯示２０２３年的平均舊貨月租維持於每平方米３５０元人民
幣的高水平，平均租用率亦維持於約９１％的理想水平。在現時充滿挑戰的環境下，集團位於北
京的寫字樓物業表現平穩，亦較市場理想。春泉在北京的物業平均租用率約為９１％，表現出強
韌性。
集團把握惠州及大灣區強大的增長潛力和發展，與具有豐富經驗的中國商業房地產發展及營
運商Ｈｕａｍａｏ Ｐｒｏｐｅｒｔｙ達成戰略合作關係，成立聯營公司，以代價約１６﹒３７
億元人民幣收購位於大灣區惠州市的一個標誌性高端購物商場「華貿天地」零售物業的６８％權
益，其成績相當出色，２０２３年第四季度的平均月租為１７３元人民幣╱平方米，較一年前上
升１７％，同期的平均租用率亦由９２％上升至９８％。
＊資產負債比率處健康水平，收益率較高分派較穩定＊
集團將物業投資拓展至大灣區後，將與現有的資產相輔相成，使物業組合更多元化，亦能把
握大灣區經濟的強勁增長及其對中國發展戰略重要性所帶來的增長潛力，是春泉產業信託在擴大
物業組合的路上邁出的重要一步。此信託是在現今環境下較具防守性的選擇，而資產負債比率與
其他信託相比，處於健康的低水平，收益率亦相對較高及分派較穩定。可考慮於１﹒９８元買入
，上望２﹒２５元，跌穿１﹒８２元止蝕。《香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊》（筆者沒有
持有相關股份，客戶持有相關股份）（本欄逢周四刊出）
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