滙控開展新一輪回購獲大行唱好，與渣打齊逆市上升，邊隻較值博？

　　《經濟通通訊社７日專訊》滙控（００００５）及渣打（０２８８８）早前公布業績遜預期
，而美國聯儲局連續兩次暫停加息，市場押注美國很可能已完成加息周期，隨著美息見頂，銀行
息差擴闊憧憬亦淡化。不過，兩隻股份股價經一輪調整後，近日逐步回升，今日皆逆市上升，其
中滙控自本月起開展新一輪回購，回購金額加至最多３０億美元，獲大行唱好，加上股息率近
１０厘，或可看高一線。渣打股息率則僅逾２厘，１０億美元回購計劃亦剛完成，但有大行指其
績後遭過度拋售，股價能否繼續向好呢？
　
＊滙控昨港英回購６１９萬股涉３﹒６億元，渣打完成１０億美元回購計劃＊
　
　　滙控昨日在英國再回購約３４１﹒９萬股，每股作價６﹒３８０至６﹒１３１０英鎊，總值
約２０７９﹒７萬英鎊（約２﹒０１億港元），另同日在香港聯交所回購約２７７﹒２萬股，每
股作價５８﹒２０至５８﹒８０港元，總值約１﹒６２億港元。滙控日前公布，由１１月１日起
至不遲於２０２４年２月１６日期間，擬回購總值最多３０億美元之普通股，所回購的股份將被
註銷。滙控目前累計購入約２４４３﹒６萬股，涉資約１﹒８億美元。
　　渣打則根據７月底公布的１０億美元回購計劃，昨日在歐洲再回購約１１６﹒１萬股，每股
作價６﹒２２４０至６﹒３８４０英鎊，總值約７３５﹒５萬英鎊（約７０９８萬港元）。該回
購計劃至今已完成，動用約１０億美元，回購註銷約１﹒１３億股，每股平均購入價為
７﹒１６７３英鎊。
　
＊摩通升滙控明年回購預測至９０億美元，惟指售加拿大業務不確定性上升＊
　
　　摩通近日發表研究報告，對滙控明年回購預測由４０億美元上調至９０億美元，指公司第三
季整體業績數據大致符合市場及該行預期，３０億美元回購計劃規模則超過市場及該行預期的
２０億美元水平。滙控管理層於業績簡報會上傳遞出建設性信息，關鍵正面因素包括對交通銀行
（０３３２８）使用價值（ＶＩＵ）的評論、資本回報率下行風險擔憂紓緩，以及管理層對內地
商業房地產風險評論表明，相對於目前指引，預期信貸損失比率上行風險有限，維持「增持」評
級，目標價由８１元升至８３元。
　　不過，摩通於另一研報指，加拿大業務處置的不確定性上升，就加拿大下議院財經委員會促
請聯邦政府拒絕加拿大皇家銀行（ＲＢＣ）收購加拿大滙豐銀行，該行認為該建議不具有約束力
，但交易無法完成的風險正在上升。在不出售加拿大業務的情況下，對滙控基本面的影響有限，
但可能會導致股東回報下降８０億美元，意味２０２４年股東回報佔市值的百分比將從約
１６﹒４％下降至約１１﹒２％。滙控雖然仍然具有吸引力，但市場定價該交易的不確定性或會
拖累股票表現。
　
＊大摩：市場對渣打業績遜預期反應過度，予目標價８３﹒５元＊
　
　　渣打早前公布今年第三季業績，除稅前法定溢利按年跌５４％至６﹒３３億美元，遜市場預
期。淨息差為１﹒６３％，按年升２０個基點，按季跌８個基點，而第三季信貸減值支出
２﹒９４億美元，按年升２７％，按季則大增１倍，包括與中國商業房地產相關的１﹒８６億美
元支出，另有６﹒９７億美元的其他減值支出來自渣打將其於渤海銀行（０９６６８）的投資的
帳面值下調。績後大行普遍唱淡，主要指其淨息差在利率上升環境下按季跌８個基點，令人失望
，亦關注內房相關撥備會否再增加。
　　不過，大摩近日發表研究報告指，渣打公布第三季業績後，股份遭到拋售，雖然其季內業績
低於預期，但市場屬反應過度。同時相信渣打的有形股本回報率（ＲｏＴＥ）前景和指引、具吸
引力的估值和未來資本回報應可支撐股價。預計渣打股價將於３０日內上升，發生概率達６０％
至７０％，評級「增持」，目標價８３﹒５元。
　
＊葉尚志：經濟環境一般滙控５７元以下才值博，渣打不宜買入＊
　
　　第一上海首席策略師葉尚志表示，雖然近日港股市況好轉，但氣氛仍謹慎，滙控作為高息股
有一定吸引力。不過，銀行能否受惠高息環境還要視乎經濟環境，以及個別銀行存貸息差表現，
而現時經濟環境一般，對銀行經營有影響。其中滙控在一眾銀行股中勝在業績穩定，持續回購亦
有助支撐股價，惟近日由５６元升至５９元應已差不多到價，料６０元以上會有阻力，宜待回至
５７元以下才吸納。至於渣打，雖然股價調整幅度較滙控深，但其股息率僅逾２厘，近日由低位
５７元回升至６０元後，上升動力會減弱，可能會再下試５７元，不宜買入。
　　銀行股今早表現各異，滙控半日升０﹒９４％收報５９﹒１元，渣打升１﹒０８％報
６０﹒９元，惟中銀香港（０２３８８）跌２﹒０７％報２１﹒２５元，恒生（０００１１）跌
２﹒１６％報９０﹒８元，東亞（０００２３）跌１﹒６４％報９﹒６１元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉