按盤價 
《經濟通通訊社６日專訊》富瑞發表研究報告指，與９月及１０月的疲弱情況相比，１１月
內地運動服的零售額可能會按年有大幅增長，認為零售折扣活動仍然受控，庫存水平和銷售計劃
同步。
富瑞估計，ＦＩＬＡ及李寧（０２３３１）１１月份的零售銷售將會加速增長，預料該兩個
品牌在１０月及１１月，與今年第三季相比將在很大程度上實現可持續增長。該行又指，今年冬
季，多個品牌都面臨更大的折扣壓力，主要由於農曆新年是在１月而非２月，較平時早一個月，
相信大多數主要品牌的折扣活動都在按計劃進行。隨著１１月份的提振，冬季銷售趕上銷售計劃
，反映出庫存水平仍然健康。
該行認為，更大的靈活性可以緩解主要運動服務品牌的疲弱銷售，而靈活性是由改進的補貨
計劃、對零售活動更全面的監控，以及購物中心的輔助等因素所推動。有關因素能在需求波動下
控制折扣。
富瑞又提到，安踏體育（０２０２０）的下行風險包括新的零售模式未能推動ＦＩＬＡ的增
長、Ａｍｅｒ Ｓｐｏｒｔ的執行力差過預期，導致現金流及利潤下降，以及集團收購的品牌虧
損超出預期。同時，李寧的下行風險就有未能提供長期的利潤指導、毛利率的改善較預期弱、庫
存短缺令收入增長疲軟，以及商店效率改善未如理想。（ｓｋ）
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