按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》富瑞發表研究報告指，料阿里巴巴（０９９８８）能夠推動人
工智慧創新並釋放ＴＴＧ和雲端之間的協同效應。對於去年１２月底止第三財季，考慮到商品交
易總額（ＧＭＶ）或優於該行預期，而由於淘寶和天貓之間產品結構的變化，其客戶管理收入
（ＣＭＲ）可能持平，料阿里國際數字商業集團（ＡＩＤＣ）增長勢頭更快，但其虧損將會擴大
，將目標價由１４５港元下調至１３３港元，予「買入」評級。
該行表示，整體ＥＢＩＴＡ預計將與去年同期持平。在宣布三年目標後，認為阿里巴巴的策
略仍然有效，並將繼續為股東回報價值，預計截至去年１２月底第三財季總收入將年增５％至
２６００億元人民幣。按業務劃分，預期ＴＴＧ收入將按年增１％至１２８０億元人民幣，
ＣＭＲ預計將按年持平至９１０億元人民幣，預計ＧＭＶ按年增長３％，其中淘寶的ＧＭＶ增長
速度快於天貓，預期整體ＥＢＩＴＡ將與去年同期持平至約５２０億元人民幣，整體ＥＢＩＴＡ
利潤率將按年下降約１個百分點至約２０％（之前同比增長２１﹒２％）。（ｂｎ）
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