美國賭波合法化 賭股潛力不遜科網股？

　　美股踏入業績期，科網股的亮麗業績再次吸引全球投資者的目光，但具投資價值的又豈止科網股？自美國最高法院在2018年裁定賭波合法後，博彩業的行業生態有翻天覆地的變化，甚至帶動一眾賭股股價水漲船高。

　　美國博彩業非常蓬勃，位於美國南部的拉斯維加斯甚至被譽為賭城。不過，原來在2018年前，體育博彩在美國是不合法的，據當時的《專業和業餘體育保護法》規定，各州議會應該立法禁止體育博彩，直至時任新澤西州州長Chris Christie希望放寬監管，因而入稟挑戰法例。

（iStock）

　　案件上訴至最高法院，最後法院在2018年5月以7對2的票數裁定法例違憲，換言之州政府可自由決定是否批准賭波合法化。一年過去，部分州份已容許賭波，如當年入稟挑戰聯邦政府的新澤西、蒙大拿、密西根、印第安納及賓夕法尼亞等20個州份。

可成州政府搖錢樹

　　為何最高法院裁定賭波合法化後，各州份爭相開賭？這是因為賭波合法化對州政府的經濟效益實在不少，美國博彩協會數據便預計，各州全面開放體育博彩後，每年來自體育博彩的彩金便可達1,500億美元，如州政府收取部分賭收作為稅收，對州政府財政必大有改善。

　　然而，說到賭波合法化的最大贏家，就不得不提一眾博彩股。大摩博彩股分析師Thomas Allen坦言，賭波合法化是美國博彩業近10年來最大的增長機遇，他預期來自體育博彩的收入，將會由去年不足10億美元大增至2025年的70億美元，行業的複合年均增長率高達五成。

　　不過，並非所有博彩公司都可受惠於此，華爾街大行便預計，只有支援線上賭博的公司才可笑到最後。在現時批准賭波的20個州分當中，只有新澤西、賓夕法尼亞、西維珍尼亞等9個州份容許線上賭波，其他州份則只可在實體投注站下注。

新澤西發展最蓬勃

　　有見線上賭博乃大勢所趨，包括田納西、伊利諾伊及密西根等6個州份，據聞都將開放線上賭波。如眾州份也開放線上賭波，大摩預計直至2022年前，美國博彩業也會受惠賭波合法化及線上賭波兩大熱潮，後者更會將行業的利潤率推高至25%。

　　所謂早起的鳥兒有蟲吃，最早開放線上體育博彩的新澤西州，在體育博彩方面的發展最為蓬勃，據美國博彩協會數據，由最高法院判定「禁賭」違憲起，直至去年9月的逾1年間，已為該州貢獻3,600萬美元的博彩稅收入，成為眾州之冠。

　　而在新澤西州中，體育博彩這塊大餅幾乎是由FanDuel、DraftKings、William Hill這三家公司瓜分，三者市佔率分別為43%、31%及13%，至於同樣於該州營運的另外12家博彩公司則共佔13%。

　　FanDuel及DraftKings成功搶佔市場，一半是歸功於以線上平台作招徠，另一半則是因為Fantasy Football的興起。所謂的Fantasy Football，是指玩家可從不同球隊中，選擇球員組成一支新球隊，並在每周比賽中，按球員的表現優劣來決定分數高低，一向深受球迷歡迎。本來遊戲並不無賭博成分，但FanDuel及DraftKings的Fantasy Football除了「鬥高分」外，更可以贏取現金，故自推出以來一直大受球迷歡迎。

線上賭博兩大巨頭

　　FanDuel在美國市場的成功，令其位於英國的母公司Flutter Entertainment股價大升，公司的美國預托證券便在過去52周間大升47.2%，現價預測市盈率為29.1倍。富瑞上月便發表報告指，雖然FanDuel至今仍未收支平衡，但料Flutter未來可受惠FanDuel的美國業務，將其於英國上市的股票，目標價調升至9,500便士，甚至有機會升逾11,000便士，與現價相比有兩成上升空間。

　　至於「二哥」DraftKings，則是美國唯一一家不設實體投注站的博彩公司。由於公司至今仍未達至收支平衡，美高梅、永利、金沙及Eldorado等一眾行業龍頭被指有興趣收購DraftKings。不過，「空頭支票公司」（Blank Check Company）Diamond Eagle卻在這場爭奪戰中捷足先登，因公司上月發表公告，指公司在Capital Group及Wellington Management等機構投資者「背書」下收購DraftKing，令DraftKing得以以另類方式上市。消息傳出後，分析員紛紛調升其目標價至平均15元，帶動Diamond Eagle的股價由11元大升至14元。

　　除了此兩大巨頭，其他規模較小的本地博彩股如Penn National Gaming和Boyd Gaming近年也開發線上體育博彩業務，兩股過去52周股價便已累升約一成，如未來有更多州份開放線上體育博彩，前景也相當可人。

　　不過，博彩股始終有違環境、社會和公司治理（ESG）的投資趨勢，尤其伴隨賭波合法化，部分職業球員或會抵受不住誘惑而貪污受賄，加上NBA、MLB等持份者一向反對賭波合法化，如貪污情況嚴重，投資者或需面對隨之而來的監管風險。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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