俄國韌性十足 助抗潛在衰退

　　新冠肺炎疫情全球肆虐，俄羅斯自然難以倖免。雖然截至4月初，當地的確診患者相對少，但疫情對當地經濟的衝擊仍不容忽視，加上年內國際油價暴跌，可謂雪上加霜。

　　3月初石油輸出國組織（OPEC）未能達成減產協議，油價跌幅顯著，布蘭特期油一度低見每桶25美元。俄羅斯的能源業以石油為主，佔總出口超過一半，價格暴跌無疑將使當地收入大減，並對近年漸見穩健的國家財政造成壓力。

(iStock)

財政狀況健康

　　俄羅斯是少數能錄得財政盈餘的發展中國家，當地自2014年起遭到美國為首的西方國家制裁，令貿易及企業融資受到限制，俄羅斯被迫嘗試自給自足。雖然整體增長偏向溫和，但基於政府開源節流及量入為出。去年俄羅斯國家債務佔GDP的比率僅為約12%，且透過推行增值稅等方法增加收入，使當地財政愈見健康。

　　另外，政府在油價高企時將部分收入注入國家財富基金，用作必要時承托經濟的一張底牌；截至3月初，基金規模已達去年GDP的7.3%。財政部長揚言當地對油價下跌無所畏懼︰哪怕油價跌至低於每桶30美元水平，令國家本財政年度錄得赤字，政府仍可以從這筆巨款中撥出部分，並推行一些積極的財政政策去刺激經濟。加上俄羅斯央行行長在4月初明確表示，年內存在減息的空間。一旦因盧布貶值而引發的通脹有所緩和，估計央行最快在4月底的議息會議後便有望付諸實行。

　　在疫情重創環球經濟下，近期美國總統特朗普（Donald Trump）似乎有意出面調停油價問題，俄沙雙方態度亦有所軟化，若油價回復去年底水平，可望大大紓緩俄羅斯的財政壓力。當地經濟在過去數年已適應了自給自足，政策空間充裕，此刻跨國經濟交流近乎停滯，俄羅斯看似具有更佳抵抗力，投資者不宜過於擔憂俄羅斯經濟衰退。 

德國-工廠定單按月下跌

　　2月工廠定單按年上升1.5%，高於市場預期及前值，顯示製造業暫時從去年頹勢中復甦。按月計，工廠定單下跌1.4%。指數下跌主要因為中國工廠停工擾亂供應鏈，全球需求疲軟，令工程和國外定單銳減；內、外需料將進一步減弱。

印度-服務業PMI下跌

　　3月日經服務業PMI報49.3，低於前值的57.5，扭轉去年指數走高之勢。疫情導致新定單減少，尤其是海外定單。商業活動減少令服務業的就業水平下降，但大部分企業並未裁員。需求偏低也令供應商削減開支，使輸出費用的增速低於前值和長期平均。

泰國-通脹有所緩解

　　3月消費者物價指數（CPI）按年跌0.54%，核心通脹率則升0.54%，均略高於市場預期但遜前值。新冠肺炎疫情肆虐，導致各行各業需求低迷。不過，低通脹可為泰國央行提供更大的空間放寬貨幣政策，以減輕疫情對當地經濟的衝擊。

日本-核心機械定單下跌 

　　2月核心機械定單按年跌2.4%，雖遜前值但仍較市場預期佳。是次數據下跌主要因為鋼鐵業及化學工業等定單於期內錄得顯著按年跌幅。新冠肺炎疫情肆虐，對日本企業資本支出帶來嚴重負面影響，預期未來日本核心機械定單將繼續受壓。

巴西-零售銷售勝預期

　　2月零售銷售按月上升1.2%，按年亦升4.7%，優於市場預期，顯示當地消費數據未受新冠肺炎疫情影響。但當地確診病例已達1萬例，聖保羅等主要城市的部分封城措施或將延長。消費者信心和家庭收入將受重創，未來數月零售銷售恐會持續低迷。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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