貿易戰乃台灣的雙刃劍

　　中美貿易戰間接加劇環球經濟放緩，雖然台灣可視為其中一個得益者，但實際上仍難免受大環境波及。國際貨幣基金組織（IMF）早前發表了最新的經濟預測，受到製造業疲弱和國際貿易爭端影響，今年全球GDP增速為3%，是金融海嘯以來最低；台灣今明兩年的預測，也分別下調至2%和1.9%。

　　然而，IMF與台灣當地的預測卻大相逕庭︰中央研究院經濟研究所表示，受惠於貿易轉移及台商回流投資，加上第二季經濟增速出乎意料地高達2.4%，故預測第三、四季的GDP將繼續分別增長2.4%和2.64%，並使全年增速達2.33%，高於7月時的估計，來年增速料亦相約。雙方截然不同的預測，或源於對貿易戰對台灣經濟影響的不同解讀。

台北 (iStock)

數據表現平平無奇

　　的確，美國對中國貨品加徵關稅，令部分企業轉移至台灣生產並出口；加上政府推出為期兩年的「台商回流投資計劃」，累計投資金額有望高達4,000億元新台幣。符合資格回流的企業需集中於電子零件和機電產業，以及雲端、物聯網和人工智慧等高增值公司。這些回流企業能帶來長遠且可持續的經濟發展，亦令企業投資於民間的固定資本錄得顯著升幅，為頭兩季經濟增長立下汗馬功勞。

　　有見計劃似乎成效不俗，政府乘勝追擊加大計劃規模，惟新版本所提供的補貼和期限有所縮短，或會削弱其吸引力；加上中美或即將達成第一階段協議，進一步加徵關稅的計劃暫緩，更降低了廠商回台的短期誘因。

　　失業率、工資增長和零售銷售等影響內需的數據表現都不溫不火，企業投資增長及受環球經濟放緩拖累的出口，三者之間的角力將主宰下半年，甚至全年的台灣經濟。

日本-出口連續10個月負增長

　　9月出口按年下跌5.2%，低於市場預期，並連續第十個月錄得負增長。期內對中國和美國的出口分別按年下降6.7%和7.9%。出口十連跌意味日本經濟面臨壓力，央行短期內難以退出超寬鬆貨幣政策，或需實行更多措施。

南韓-GDP按季增速遜預期

　　第三季GDP按季增長0.4%，按年則增長2%，符合市場預期。南韓政府透過財政預算案支持經濟，GDP因而連續兩季擴張，但增速有所放緩，顯示日韓貿易糾紛帶來了負面影響。展望未來，經濟增長將取決於兩國關係進展及半導體產業的更替周期。

台灣-外銷定單持續負增長

　　9月外銷定單按年下跌4.9%，遜於市場預期，並連續第11個月錄得負增長。數據下跌的主因是基本金屬和化學品等貨品呈顯著跌幅。展望未來，中美貿易談判仍未明朗，但有部分廠商增加了在台灣的製造定單，有望緩衝貿易戰帶來的影響。

美國-成屋銷售跌幅超預期

　　9月成屋銷售按年下跌2.2%，跌幅超出預期，並結束連續兩個月增長，主因是房價偏高。因可售住宅供應短缺持續推高價格。市場上成屋庫存較去年同期減少2.7%，是自1999年9月以來最低庫存，並連續第四個月按年下跌。

泰國-貿易活動萎縮

　　9月出口按年下跌1.39%；進口按年跌4.24%。全球經濟增長放緩及泰銖表現强勢，令出口需求受壓；石油產品及資本品的進口需求下降，但消費品需求增加。展望未來，關稅對主要出口商品的影響逐漸消退，如央行能抑制泰銖升勢，出口有望復甦。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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