中期盈利倒退惟疫後復甦可期 百勝中國逆市造好
29/07/2022
在內地經營必勝客與肯德基餐廳的百勝中國(09987)公布今年中期業績,受累新冠疫情爆發,上半年少賺56%,其中第二季盈利跌54%,同店銷售下降16%,惟公司提到隨著6月防控放鬆,停業的門店已逐漸恢復營業,銷售表現有改善,另今年1000至1200家新開門店目標保持不變,且仍有約12億美元可用於股票回購,大行看法亦偏向正面,今日(29日)股價逆市曾升逾2%,雖然大市愈跌愈急,但半日仍微升。
(百勝中國網頁截圖)
半年少賺56% 第二季盈利跌54%同店銷售降16%
百勝中國截至今年6月底止半年淨利潤1.83億元(美元.下同),按年下跌55.5%,每股盈利0.43元,派息0.12元。期內總收入45.74億元,升0.2%,經營利潤2.72億元,跌52.7%。
截至今年6月底止第二季總收入21.28億元,跌13.2%,同店銷售額較去年同期下降16%,其中肯德基和必勝客分別下降16%和15%;經營利潤8100萬元挫65.2%;淨利潤8300萬元減少54.1%,每股盈利0.2元。
受累疫情逾2500門店停業 6月防控放鬆逐漸恢復營業
百勝中國認為,第二季度中國經歷迄今為止最為嚴重的新冠疫情爆發,餐飲業和公司運營持續遭受疫控之中。今年4月和5月,百勝中國在全國有平均超過2500家門店暫時停業或只提供外賣和外帶服務,其中約45%為暫時停業的門店,同店銷售額同比下降超過20%。上海在整個4至5月處於全域封控狀態,期間百勝中國在上海僅有約30%的門店營業,只能提供有限服務。
不過,6月全國各地疫情防控程度逐步放鬆,暫時停業的門店開始逐漸恢復營業,並於6 月下旬有序恢復有限的堂食服務。截至6月底,百勝中國暫時停業或只提供外賣或外帶服務的門店減少至約800家,銷售表現環比有所改善,同店銷售額同比下降的百分比為高個位數。
百勝中國:受疫情嚴重影響仍實現盈利 開店目標不變持續回購
百勝中國首席財務官楊家威指,集團第二季銷售受到疫情嚴重影響,然而通過迅速調整促銷活動、努力提高生產力、積極爭取一次性補貼和調整成本結構,得以在季內超出預期地實現盈利。首席執行官屈翠容則表示,在處於封控管理的城市中,集團通過社區團購、簡化菜單和提供預包裝食品以極致精益的團隊維持運營。
進入第三季度,百勝中國認為逐步復甦的趨勢持續,惟新冠疫情依舊反覆,間或仍有潛在爆發風險,預期餐廳客流的恢復仍需時日,且趨勢是不平均和非線形的。不過,對今年2月8日披露的2022財年目標保持不變,目前淨新增約1000至1200家門店,資本支出在約8至10億美元之間。另於第二季度集團以總價1.68億美元回購了約410萬股普通股,每股均價41.37美元,截至上半年仍有約12億美元的回購授權可用於未來股票回購。
富瑞:目標價升至459.22元籲買入 招銀國際:下半年將提升開店速度
績後富瑞維持百勝中國「買入」評級,目標價由459.16元微升至459.22元;大摩維持「增持」評級,目標價維持439.59元。
另招銀國際近日發表研究報告指,儘管百勝中國二季度開店速度減慢,但相信公司下半財年將提升開店速度,有望維持全年1000至1200新開門店的目標不變,這些新開門店將在未來數年帶來可觀利潤。招銀國際又對其下半財年展望轉趨樂觀,預計受惠於低基數、逐漸解封堂食及消費者對性價比高餐廳需求更大,公司在第三/第四季度同店銷售將實現-4%/+17%。儘管成本壓力猶在,但對其控制成本能力有信心,上調評級至「買入」,目標價上調至426.17元。
申萬宏源:疫情將強化行業優勝劣汰 予目標價440元
申萬宏源則稱,預計百勝中國2021至25年的收入複合增長率為9%,主要受益於新增門店驅動;經調整淨利潤複合增長率為20%。中國餐飲市場規模2019年達46721億元,其中快餐和休閒餐飲市場規模分別為10692億和5309億元,百勝中國市場份額為4.9%和3.2%,均位列第一,而疫情將強化餐飲行業優勝劣汰,餐飲行業將繼續向品牌化和規模化方向發展,首予百勝「買入」評級,目標價440元。
瑞信早前指,內地地區性地放寬防疫措施,惟餐飲業仍然因為清零政策而要面對不確定因素。預期人流及餐廳銷售將在下半年逐步復甦,料今年銷售將按年跌4.5%,意味2019至2025年有4.5%的複合年增長率。由於預期復甦步伐緩慢,下調2022年度盈利預測21至163%,並降2023年度盈測0至44%。其中最看好百勝中國(美股),由於其具彈性的商業模式及穩定增長軌道,維持其為行業首選。
百勝中國半日升0.55%收報363.6元,最多升2.49%至370.6元。至於其他內地餐飲股則普遍下挫,海底撈(06862)跌2.25%報15.64元,九毛九(09922)跌5.14%報17.34元,呷哺呷哺(00520)跌3.68%報3.4元,周黑鴨(01458)跌3.61%報4.01元,奈雪的茶(02150)跌2.93%報5.63元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
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