【匯控業績】績靚兼回購 疊加大行唱好 匯控追得過？
25/10/2021
匯控(00005)於今日(25日)中午公布第三季度業績，截至今年9月底止，第三季列帳基準除稅前利潤約54億元(美元．下同)，按年升76%，遠勝市場預期，另指基於對前景的信心，加上資本實力雄厚，故宣布斥資最多20億美元回購股份，並預期將於短期內展開。匯控一如市場預期公布季績的同時宣布回購股份，今日午後股價造好，最多升逾1%。
匯控季績勝預期，並宣布斥最多20億美元回購股份。(資料圖片)
列帳基準稅前盈利升76% 預期信貸損失撥回7億美元
匯控截至今年9月底止，第三季列帳基準除稅前利潤為54.03億元，按年升75.8%，按季升6.8%，遠勝市場預期，每股基本盈利0.18元。經調整除稅前利潤59.96億元，按年升36.3％，按季升8.9％，而根據彭博綜合券商預測，第三季度經調整除稅前利潤為50.1億元，按年升約16.4%，按季則跌約9.9%。另第三季度列帳基準收入為120.12億元，按年升0.7％；經調整收入下跌1%至122億元，主要反映財富管理及個人銀行業務旗下制訂壽險產品業務的不利市場影響，以及資本市場及證券服務業務收入減少。雖然如此，其策略性重點業務(包括財富管理及貿易融資產品)仍持續取得佳績。列帳基準預期信貸損失則錄得撥回淨額7億美元，相比之下，2020年第三季則有8億美元提撥，反映經濟狀況保持穩定，以及信貸表現較預期為佳。另列帳基準營業支出為79.89億元，按年跌0.6％；經調整營業支出按年跌0.4％至75.85億元。
至於今年首9個月列帳基準除稅前利潤則為162.42億元，按年升1.2倍，預期信貸損失錄得撥回淨額，抵銷了收入的跌幅有餘。經調整除稅前利潤179.46億元，按年升78.5％。首三季列帳基準收入375.63億元，按年跌2.9％，主要反映2020年利率下降，以及環球銀行及資本市場業務旗下資本市場及證券服務的收入減少，但制訂壽險產品業務的市場影響錄得有利變動淨額，加上環球銀行及資本市場業務的估值調整，抵銷了部分跌幅。列帳基準預期信貸損失錄得撥回淨額14億美元，相比之下，2020年首九個月則有76億美元提撥，主要反映經濟前景較2020年好轉。
亞洲稅前利潤升3.6％ 各項業務均錄增長
若按地區劃分，亞洲區列帳基準除稅前利潤為33.03億元，按年升3.6％，其中香港稅前利潤為17.72億元，按年跌6.5％；歐洲區錄得稅前利潤11.42億元，按年升12.6倍；拉丁美洲稅前利潤錄2.22億元，按年升1.02倍；中東及北非，以及北美洲業務均由虧轉盈，其稅前利潤分別錄3.78億元及3.58億元。若按業務劃分，四大業務經調整除稅前利潤均錄得增長，當中財富管理及個人銀行業務經調整除稅前利潤按年升32.1%至19億元；工商金融業務經調整除稅前利潤按年升63.6%至19.73億元；環球銀行及資本市場經調整除稅前利潤按年升13.5%至14.16億元，企業中心業務經調整除稅前利潤按年升39.7%至7.07億元。
對外圍風險環境保持審慎 料已走出谷底
集團行政總裁祈耀年表示，集團第三季業績良好，利潤在信貸準備進一步撥回帶動下強勁增長。集團如期推進策略，各範疇均進展良好，而收入持續上升、各項業務的貸款渠道蓬勃擴展、交易結餘和按揭結欠繼續增加，皆是策略順利實施的最佳佐證。雖然對外圍風險環境前景保持審慎，但相信集團已走出最近數季的谷底，收入前景更趨樂觀，多項業務的費用收入均錄得增長，而淨利息收益也趨向穩定。在借貸增長，以及政策利率調升的時間早於預測推動下，淨利息收益有望於未來數季開始上升。而第三季淨利息收益率為1.19%，與去年第三季和今年第二季相比大致保持穩定。
不會於今年派付季度股息 公布全年業績時再審視
不過，祈耀年表示，集團將不會於2021年派付季度股息，但會於2022年2月公布2021年業績之時或之前審視是否恢復派付季度股息，而集團於年內繼續嚴格控制成本，基於通脹壓力、持續投資及最近公布的收購和出售的影響和時間，預期2021和22年的經調整成本於撇除估計為3億美元的英國銀行徵費後，大約為320億美元。他又指，隨著收入前景改善，加上政策利率有望調高，集團繼續致力於中期內實現平均有形股本回報率達到10%或以上的目標。
對內房風險敞口有嚴格挑選 瑞銀指回購顯資產負債表實力
另一方面，集團表示對中國內地房地產市場的風險敞口「有著嚴格挑選」。匯控首席財務官Ewen Stevenson接受《彭博電視》訪問時表示，中國恒大(03333)的形勢已向市場充分溝通，預計匯控不會受到任何重大影響，而香港的房地產市場歷經多次周期且很有韌性，預計不會對香港有溢出效應。集團對中國內地的房地產風險敞口為147億美元，這方面業務以頭部開發商為主，項目貸款集中在一二線城市。
瑞銀此前發表報告預期，匯控第三季度業績將宣布20億美元的股票回購，顯示資產負債表實力和潛在派息的可能，但認為對內地房地產擔憂過度，該行上調匯控2021至23年每股盈利預測約10%，受利潤收入提高和減值降低的推動，將其評級由「中性」升至「買入」，目標價由48.5港元上調至51.9港元。
花旗:建議買入 目標價53元
花旗在匯控公布業績後發表研究報告指，匯控第三季經調整稅前利潤為60億美元，高於該行及市場預期23%，主要受成本支出及撥備低於預期帶動，而集團亦料2021年預期信貸損失錄得撥回淨額，另宣布斥資最多20億美元回購股份，高於該行預期的10億美元，明年或將有更多回購，予匯控買入評級，目標價53港元。
摩通:料明年將進一步回購
摩根大通則指，匯控收入稍遜預期，營運開支及信貸風險成本表現則好於預期，致盈利表現大幅好於預期，料股價將有正面反應，主要受到淨利息收入及非利息收入皆錄得增長，管理層並預告淨利息收入將改善，而資本水平亦高於市場預期，同時集團公布20億美元回購計劃，料明年將會進一步回購，加上信貸質素改善，料市場將上調匯控盈利預測，幅度為單位數。摩通予匯控「增持」評級，目標價52港元。
不過，匯控業績持續改善及重啟股份回購其實都在市場預期之內，股價此前多少已有所反映，因此在業績公布後匯控雖曾升逾1%，但其後股價回順，最終收市微升0.43%收報46.7港元。至於其他本地銀行股則升跌不一，恒生(00011)升0.07%收報145.9港元，中銀香港(02388)跌0.2%報24.9港元，渣打(02888)升0.48%報52.3港元，東亞(00023)跌0.31%報12.88港元。
(經濟通HV2系統截圖)
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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