《陸言堂》美股大幅波動，數據表現參差，勞動市場表現欠佳，但通脹卻未有如預期般持續
降溫，令市場對聯儲局即將舉行的會議減息幅度感到疑惑，亦對美國經濟前景是否會陷入衰退出
現分歧，因而令到美股過去一個月的波幅顯著增加，但正如之前所說，就算美股持續調整，亦不
代表資金會流向港股當中，原因是投資者仍然十分關注中國內地的經濟前景，尤其是有沒有刺激
經濟政策推出，房地產市場何時企穩，這些因素都會影響恒生指數短期的表現。
事實上，近日上證指數持續下跌，２７００點水平亦有可能在短期內失守，當中主要原因是
市場傳出很多不利的消息，影響金融股的表現，當中不只是銀行股因為息差收窄等憂慮而下跌，
市場亦開始注意到一些金融機構的高管，被限制出境，又或者嘉實基金的原董事長被調查，這些
因素都影響了金融股的表現，同時亦影響內地Ａ股的投資氣氛，令兩地市場的成交大為縮減。
如果Ａ股市場表現持續欠佳，港股亦很難獨善其身，自行上升，畢竟近年Ａ股市場與港股的
關連度已經遠高於美股，所以內地經濟及Ａ股市場的表現，對港股的影響最為直接，因此就算美
國股票市場大幅波動資金可能會流出美股市場，亦不一定代表會對港股帶來支持作用，因為資金
不會單純想流出美股而轉而流向港股，對於國際資金而言，如果內地經濟前景欠佳，他們仍可將
資金轉移至區內其他市場，亦不會考慮轉投港股。
當然近日恒生指數再度下試１７０００的關口，另一原因是之前投資者追捧的中特股，開始
有回吐的壓力，尤其是石油股的表現更是強差人意，當中主要原因是因為市場擔心全球經濟表現
欠佳，會令石油需求下降，從而令油價近日顯著下挫，加上中東局勢未有之前般緊張，都令油價
近日顯著下跌，因此就算石油股的派息比率理想，但在油價前景變得不明朗的因素影響下，石油
股近日出現調整壓力，從而影響了恒生指數的表現。
＊電訊股料會跑贏恒生指數＊
故此如果投資者真的認為高息的中特股是較為安全的投資選擇，那麼電訊股似乎已經成為唯
一較為可取的選擇，因為不單受經濟周期影響較少之外，國際因素對內地電訊股的影響亦較為輕
微，所以電訊股今年內餘下時間的表現，相信仍然會跑贏恒生指數。
至於恒生指數，暫時較為理想的情況是當跌至１７０００以下，資金仍然有趁低吸納的意欲
，歸根究底是恒生指數在過去五年不單沒有錄得升幅，而且累積的跌幅相當龐大，在估值不高的
情況下，恒生指數在１７０００以下自然可以產生抗跌能力，但如果中國經濟前景沒有明顯的改
善，資金仍然對港股沒有投資的意欲，那麼恒生指數最多只會在１７０００至１８０００之間上
落，亦即是港股可能會陷入長期的悶局。《獨立股評人 陳永陸》（ｚｚ）
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【你點睇？】有學者倡60至65歲以下長者之2元乘車優惠，設每月補貼上限700元，你點睇？► 立即投票
