《台股直擊－溫傑》等待負面因素明朗，ｉＰｈｏｎｅ相關股可留意

　　《台股直擊》台灣加權指數於７月中開始顯著調整，及後於８月初找到支持而展開溫和反彈
。當時我們已指出台股仍處整固期。結果踏入９月後指數再現跌勢，兩度跌至２１０００點以下
；雖然周四指數顯著上升約３％至２１６５３點，但仍低於８月中下旬時的２２０００至
２２５００點區間。
　　凱基認為，台股正受多項環球不明朗因素困擾，例如未來半年美國經濟到底是硬著陸或軟著
陸、聯儲局９月份到底是減息２５或５０點子、日本央行何時再度加息、美國總統大選結果到底
誰勝誰負、蘋果ｉＰｈｏｎｅ　１６能否創造換機周期等。儘管上述變數需一段時間再有望明朗
化，惟９月份幾項重大事件將會先行影響市場看法，以下將簡單剖析相關事件。
　
＊９月面臨多項變數＊
　
　　首先是９月６日的美國８月份就業報告，結果非農新增就業人數約為１４﹒２萬，低於預期
１６萬，前期數字亦被調低，加深市場對當地經濟的擔憂。投資者於當晚紛紛拋售風險資產，納
斯達克、費城半導體指數分別重挫２﹒６及４﹒５％，拖累了本周一台股表現。
　　至於後市方面，各位投資者應留意美日的貨幣政策。美國將於１７至１８日議息，我們認為
當局正式啟動減息應無懸念，關鍵在於減息２５或５０點子，因為「減息幅度」將影響市場對美
國經濟去向的預期。回顧１９９０年代以來，每當聯儲局一次減息５０點子或以上，經濟往往已
進入衰退或瀕臨衰退。因此我們估計，倘若９月份減息５０點子或前瞻指引預告即將減息同等幅
度將利淡股市（包括美股及台股）。
　
＊美日議息均重要＊
　
　　另外，日本央行會於２０日舉行會議，首要關注何時再加息。日本央行於７月３１日意外宣
布加息１５點子，帶動日圓急升並觸動日圓套息交易者被迫平倉，進而引發全球股市於８月初大
跌。回顧１９９０年代以來共４次美日息差大幅收窄時都引發日圓的顯著升值，這４次日圓兌美
元的最大升幅分別達５０％、２４％、３８％及１１％，而日圓升幅主要取決於當時美日息差收
窄的程度。我們估計，若兩地息差收窄幅度達１％，將會帶動日圓兌美元升值幅度達５至１０％
，不利科技股。
　
＊ｉＰｈｏｎｅ產業鏈股份成焦點＊
　
　　我們以往曾以台股的基本因素作分析，包括估值及企業盈利展望等，指出大市或仍需時整固
。現時面對外圍多項不明朗因素，建議台股投資者暫不宜過度進取。看好的行業包含
ｉＰｈｏｎｅ相關股、金融及高息股等。針對（ｉＰｈｏｎｅ）手機行業的個股則可留意供應
Ａ１８系列處理器的台積電（２３３０﹒ＴＴ）、組裝代工的鴻海（２３１７﹒ＴＴ）及提供相
機鏡頭的大立光（３００８﹒ＴＴ）等。
《凱基投資策略部主管　溫傑》
　
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