《國金新見》早前美國公布的通脹及就業數據均高於市場預期，其中消費物價指數
（ＣＰＩ）按年升３﹒１％，較市場預期的２﹒９％為高。另外，生產物價指數（ＰＰＩ）按年
及按月都較市場預期為高，而新申領失業救濟人數亦少於市場預期。數據面令市場對聯儲局快將
減息預期降溫，最快亦要等到６月才有大約６０％減息機率。美匯指數因而由１０３水平升至最
高約１０５。
＊紐元逆流而上＊
一眾主流非美貨幣亦從近期高位回落。但其中紐元卻相對「硬淨」，本季至今兌美元仍錄大
約０﹒１４％升幅。紐元「硬淨」有跡可尋。紐西蘭儲備銀行（ＲＢＮＺ）的利率政策目標於去
年１２月當新總理就職後，由以往的就業最大化及保持物價穩定的雙目標改成只保持物價穩定。
紐西蘭去年第四季度ＣＰＩ雖回落至４﹒７％，但仍遠高於央行設定的１％至３％的目標區
間；而１月ＢｕｓｉｎｅｓｓＮＺ製造業採購經理人指數由４３﹒４升至４７﹒３，日前公布的
同期食品價格則按月由跌０﹒１％轉為升０﹒９％。另外，今年４月１日開始，最低工資將調高
２％至每小時＄２３﹒１５，可能令通脹短期內難以進一步回落。而紐儲行行長奧爾
（Ａｄｒｉａｎ Ｏｒｒ）亦於經濟論壇上重申，紐儲行還需更多工作以將通脹帶回２％，
２０２５年前將不會減息。
＊市場押錯注加息？＊
早前ＡＮＺ銀行預計紐儲行最快於本年２月及４月將會加息。而芝加哥商品交易所
（ＣＭＥ）的隔夜指數掉期（ＯＩＳ）顯示出交易員曾經押注紐儲行有機會於五月份加息
０﹒２５％，而機會率亦由２月１６號的３６％升至上星期的６１﹒９％。惟昨天紐儲行的議息
會後聲明則顯示出比較「鴿派」的聲調，限制性水平利率雖仍會維持一段日子，但減息預期由前
次會議預測的２０２５年中之後改變至２０２５年中前，紐幣亦應聲跌至０﹒６１水平。但無論
如何，紐儲行減息的時機應較美聯儲遲，息差上的優勢仍將會維持至２０２５年第一季。如相信
息差的優勢有利於紐元，可考慮敲入。相反，如擔心會後聲明的波動將會令紐元有更進一步的調
整，可考慮透過外幣掛鈎存款的方式，一邊收息一邊等「心水價」。
《大新銀行投資管理服務處投資主管 陳建斌》
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