《股壇解碼》美國多個指數去年表現亮麗,坊間多個財經評論員都直接或間接提醒美股已經
高處不勝寒,告誡投資者要趁早離場,但筆者從數據上卻看不到有即時減持的需要。首先,各個
指數的P╱E(以2023年12月31日計算),分別是道指27﹒3、納斯達克29﹒2,
以道指來說,可接受的P╱E約35,而納斯達克可接受的P╱E約42,套用在股價上,將會
是升勢有餘未盡,相信美股今年的「黑天鵝」只有息口走向和總統大選的選情,投資者可繼續看
好美股走勢。
*南轅北轍*
日本在2024年流年不利,新一年開始便迎來地震和撞機等災禍,由於地震強度超過七級
,相信還有一段時間會陸續出現餘震,到底會對日本經濟影響多少,還要一段時間才能揭曉。但
短線來說,負面影響將主導市場,因為震後重建和經濟活動的恢復,都存在太多不確定性。
另一邊的新加坡,去年第四季的經濟增長優於預期,並且創下近六季以來最高,走勢相當凌
厲。投資者可以適當加碼在新加坡相關的投資工具。
*落井下石*
中植集團申請破產清算,北京法院接受辦理,預示將朝破產方向走近一步,債務總額超過
4000億元人民幣,漣漪效應下,最終牽涉的數額和機構可能難以估計。
另一邊,惠譽全線下調國內四大國有資產管理公司的發行人違約評級,當中中國長城和中國
華融(02799)的最新評級是BBB,雖不至於負面或高風險,但也只是一步之遙,投資者
宜密切注意國內信貸風險的發展。
*路途凶險*
恒指上周最高17135點,走勢上依然突破不了17400點,加上恒指期權認沽比例為
40:60,但意外的是上周16400點認沽期權居然出現建倉,再參考建倉的交易時間,估
計是short認沽證為主,而牛熊證街貨比例為55:45,重貨區分別在17300點和
16200點,看來大市短期會再次反彈到17000點再回落,下跌支持位維持在16200
點,剛好昨天(8日)恒指低位見16144點,是否初步見底言之尚早。
由於年關將至,假期氣氛濃厚,今月恒指波幅可以預期不會太大,但投資者要小心莊家利用
急升急跌走勢在衍生工具中獲利,跟車太貼可能出現左一巴右一巴的情況。
*股票簡評*
歐舒丹(00973)主要以L'Occitane和Melvita商標設計、製造和營
銷一系列含有天然或有機成分的化妝品、香水、香皂和居室香氛產品,同時集團亦以
Erborian和L'Occitane au Bresil商標設計、營銷另一系列的居
家室內香氛產品、化妝品、香水、香皂和相關天然產品。
剛公布的中期業績顯示,歐舒丹的收入上升約19%達到10﹒7億元(歐元.下同),但
股東應佔溢利卻大幅下降45%至3400萬元,當中原因相信是集團的第一品牌L'
Occitane en Provence盈利欠理想所致。據中期業績顯示,L'
Occitane en Provence這品牌的純利大跌差不多97%,可以說是近乎零
盈利,但偏偏這部分就佔了集團的總營業額接近56%。今次的中期盈利基本上都是靠集團旗下
其他品牌所貢獻,Sol de Janerio系列的表現仍然一支獨秀,半年營收大升
1﹒9倍,相關溢利亦同步升1﹒9倍。對比之下,L'Occitane en
Provence品牌就相形見拙,加上毛利率連連下跌,沒落了的L'Occitane
en Provence還會是歐舒丹的主打品牌嗎?
至於按地區來分類,還是以歐美地區增長為動力,但歐美經濟何時熄火還不確定,盈利前景
欠缺保障。而集團的零售點大幅增加至接近3300間,相信也是集團這次業績不振的原因之一
。
但最令筆者擔心的是,歐舒丹手頭的現金和現金等價物只有約1億元,但借貸總額則超過5
億元,每年要付出的利息也不是一筆小數目,這些都對集團的盈利非常不利,10億元營收,只
有1億元手頭現金,負債又高達5億元,這點反映了集團的現金流不足。投資者宜先沽貨離場,
現階段不宜沾手。《資深市場人士 戴名》
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