《港股偉論－黃偉豪》與中石化天然氣深化合作，濱海投資前景看俏

　　《港股偉論》有留意本欄的讀者不難發現，筆者在過去兩個多月先後多次推介濱海投資
（０２８８６），除了由於其股價整體表現一直優於大市外，更加看重其基本因素，特別是看好
公司在業務發展上的積極性，這對未來營運前景，以及整體競爭力的提升，絕對可起正面作用。
　
　　公司本月６日宣布，與中石化天然氣就中石化液化天然氣訂立深化合作意向協議。根據此次
深化合作意向協議，中石化天然氣將通過股權合作的方式，釋放中石化液化天然氣之股權予公司
，以共同合作開展天然氣採購及銷售等業務，進一步增加中石化液化天然氣之加工及外輸能力，
協同提升雙方市場競爭力，擴充天然氣消納規模。
　
　　實際上，濱海投資旗下全資附屬公司濱投天津，已在本年２月獲得中石化液化天然氣２％股
權，此次再次提高參股比例，將進一步加強深化合作基礎，料亦可加強儲氣調峰能力，加強視窗
期之便利條件開展氣體貿易，支持公司通過貿易方式降低天然氣採購成本及貿易業務盈利模式形
成，提升總體氣源端的成本控制及盈利能力，完善公司天然氣上下游產業鏈。
　
　　而隨著繼續增加中石化液化天然氣之股權比例，料公司可進一步擴大投資收益，提升盈利能
力。同一時間，中石化天然氣支援集團在終端分銷領域上，向公司提供氣源、氣量等方面的支援
。
　
　　由於去年天然氣行業飽受高氣價之苦，令整個行業前景蒙上陰影，歸根究柢是城燃企業難以
突破氣源壟斷，令其只能以更高價向「三桶油」購氣，大幅提高成本。現在濱海投資和中石化深
化合作，適逢中石化欠缺天然氣下終端市場，因此相信兩者未來會更積極結合以達至更佳的協同
，不排除中石化會提供更有價錢優勢的氣源，加上早前濱海投資亦與北燃簽訂戰略合作協定及天
然氣購銷合同，氣源增多下有助其議價空間，預計未來公司購氣成本下降會直接帶動毛差上升，
將有助公司鞏固在國內天津地區上游氣源資源之優勢，構建公司於內地北方區域之天然氣資源池
，為公司在全國區域內的終端項目經營提供強力支撐。而且公司近年銳意發展增值業務及綜合能
源，若果在中石化支持下，公司貿易業務盈利模式形成，不排除會成為帶動濱海投資進一步擴展
的「三頭馬車」。
　
　　再疊加過去兩個多月，公司在業務上的多項公布，包括８月中宣布天津軍糧城發電廠供應天
然氣項目已經調試成功、９月中公布向耀華玻璃供應天然氣項目已經正式通氣運營，以及９月底
與保定翔燦天然氣銷售之股東訂立股權收購意向協議等。公司積極拓展業務，提升整體競爭力，
以此提升品牌效應。
　
　　以目前濱海投資業務的發展、未來布局及長遠增長潛力來看，現時預期市盈率只有約６﹒７
倍，估值絕對低於合理水準；再加上公司每年維持派息比率介乎３０％至５０％，現時股息率有
約６﹒６厘，繼續適合「好息一族」投資者。投資者不妨考慮作中長期持有，目標水平繼續為約
２﹒１元至２﹒２元。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
　
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