《專家之言》９月１５日，港股繼續震動企穩，人行宣布全面降準０﹒２５個百分點，估計
可以釋放中長期逾５０００億元人民幣的流動性，相信是對港股帶來支持力的消息。恒指漲了有
１３０多點，但仍受制於１８３００點的好淡分水線以下來收盤，而受到富時指數調整成分股的
影響，刺激大市成交量增加至接近１２００億元，但如果剔除了這個一次性的技術性因素的話，
根據我們的計算，周五（１５日）的大市成交量依然是不足１０００億元，依然是低於年內的日
均１１１３億元不達標。在仍受制好淡分水線以下，疊加大市成交量持續不達標，走勢上，我們
估計恒指仍未能擺脫尋底探底的行情格局發展，至於對階段性底部的確認，以過往的市場特性來
觀察，更多是需要大市成交量有效的增加配合，尤其是出現低位放量的訊號情況就可以更加可靠
。事實上，這種低位放量的情況，正如我們指出，有可能就是市場出現恐慌拋售的時候，在通過
恐慌把潛在沽壓全釋放、在要拋都拋了的場景下，市場就有機會找到了階段性底部。因此，大市
成交量的變化，依然是我們目前對港股的重要觀察判斷指標之一。
＊恒指萬八點以下股息率逾４％，可考慮分段買入＊
另一方面，如果以配置的角度來看，我們還是維持早前的觀點看法，１８０００點或以下是
恒指的價值區位置水平，因為在１８０００點以下恒指的股息率將可達到４％以上，可望吸引長
線資金入市來增強大盤的承接力。然而，如果市場氣氛依然未能完全恢復之下，恒指短線仍有波
動進一步下探的可能，但在波動過後也就將會回歸價值。因此，面對現時這個市況判斷，操作上
建議可以在１８０００點以下考慮逢低買入，但宜分段分批進行。至於可以考慮的吸納名單方面
，包括有港交所（００３８８）、騰訊（００７００）、中海油（００８８３）、中移動
（００９４１）、聯想（００９９２）、比亞迪股份（０１２１１）、藥明生物（０２２６９）
、李寧（０２３３１）、海底撈（０６８６２）、思摩爾（０６９６９）以及百度－ＳＷ
（０９８８８）等等，建議可以繼續多加關注。
恒指收盤報１８１８３點，上升１３５點或０﹒７４％。國指收盤報６３１０點，上升３４
點或０﹒５４％。恒生科指收盤報４０７８點，上升１９點或０﹒４６％。另外，港股主板成交
量有１１８０億多元，而沽空金額有１８１﹒８億元，沽空比例１５﹒４％。至於升跌股數比例
是８５１：７５７，日內漲幅超過１２％的股票有４３隻，而日內跌超過１０％的股票有４５隻
。港股通在周五再錄得有接近１２億元的淨流入額度。《第一上海首席策略師 葉尚志》
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