《談國論企－黎偉成》通脹７月份負增長料短期稍升

　　《談國論企》中國的居民消費價格ＣＰＩ於２０２３年７月份同比出現負增長，暫不用引以
為憂，因這是受到工業生產者出廠價格ＰＰＩ持續負增長，和以豬肉為主的畜肉類價格進一步下
跌的影響。惟ＰＰＩ於是月份的下跌幅度初見收窄，而北京等地於８月份受到強颱風引發的特大
洪澇水災侵處，相信鮮菜、鮮果及糧食供應及價格會上升，ＣＰＩ負增長是短期之事。
　
＊多省市有暴雨山泥傾瀉有礙果菜糧食供應＊
　
　　來自中國國家統計局所發布資料，居民消費價格於２０２３年７月份同比減少０﹒３％，而
６月份持平即無增減、５月份同比增長０﹒２％和４月份的０﹒１％，有進一步的回落，乃可以
預期的變異，唯是問題不算太大，乃因（甲）最是重要之處，為ＰＰＩ長期回落，特別是自
２０２２年１０月份出現負增長１﹒３％至今，已為９個月的負增長，是ＣＰＩ的下行甚至由增
轉至２０２３年７月份要下跌有重大影響。但ＰＰＩ於２０２３年７月份的下行壓力初見減輕，
所達之負增長４﹒４％，比６月份的５﹒４％負數少降整整１個百分點，乃受惠於工業生產品購
進價格指數於是月份即使有負增長６﹒１％，卻少減０﹒４個百分點，估計此情會保持，通脹壓
力有可能漸次溫和回升。
　　同樣重要的是（乙）對ＣＰＩ有十分重大影響的（一）食品煙酒分類指數，即使於７月份呈
負數０﹒５％，和對ＣＰＩ影響由上月的上升０﹒５５個百分點轉回落０﹒１４個百分點，但潛
伏的上行壓力不輕，因北京等地受到外圍強颱風衍生的洪澇水災，會使（Ｉ）多個食品生產和供
應受壓，其中（ｉ）鮮菜類價格即使於７月份同比回落１﹒５％，對ＣＰＩ的影響是負數
０﹒０１個百分點。內地多個省市近期出現頗大範圍的暴雨連場、山泥傾瀉，是鮮菜生產、供應
和價格有壓之因。
　　和（ｉｉ）鮮果類價格於７月份同比增長５％，連同６月份增６﹒４％和５月份升３﹒４％
，乃反覆向上之態，而這對ＣＰＩ的影響為上升０﹒１個百分點。鮮果的種植需時，亦受大自然
環境變化的影響，要雨災後恢復正常和穩定的供應，當須一段時間才成。
　　正正因為天氣逆轉對種植有重大壓力，故（ｉｉｉ）糧食分類指數升幅持平於５月份的
０﹒５％，和對ＣＰＩ影響為上升亦為０﹒０１％。
　　有若干（ＩＩ）利好因素，乃（ｉｖ）畜肉分類指數於７月份同比下降１４％，比６月份同
比下降的３﹒３％多減１０﹒７個百分點，對ＣＰＩ的影響由上月的負數０﹒１個百分點點下調
至０﹒４８個百分點。此因豬肉類價格７月份下跌２６％，跌幅遠多於６月份的７﹒２％和５月
份的３﹒２％，對ＣＰＩ的影響為負數０﹒０９個百分點擴至負數０﹒４８個百分點。據國家統
計局數字顯示，全國生豬存欄量於６月末為４﹒３５１７億頭，同比增長１﹒１％，和生豬出欄
量３﹒７５４億頭的升幅為２﹒６％。生產和供應充裕，可保低價。
　　我重申：居民消費價格指數中的８大分類指數佔比有問題、須改進有關，特別是食品煙酒分
類指數，在整體ＣＰＩ中佔比高達３２﹒７％，即約三分一，對ＣＰＩ的影響相當重要，但要質
疑是此為多年前制定的數據，而中國近年有十分重大的經濟發展和結構的改變，食品煙酒是否繼
續有如斯重大佔比，值得思考和檢討。
　　另兩個重點（二）居住分類指數，主要成分為租賃房房租、水電燃料，佔比１４﹒５％，較
食品煙酒類低１８﹒４％；要注意此一分類指數所涵括的主要租賃房的房租，並不包括房地產投
資行為，故在ＣＰＩ的佔比該屬可以接受。此數於７月份稍升０﹒１％。
　
＊政府要恢復和擴大需求支持國民經濟穩增＊
　
　　（三）醫療保健分類指數，所涉者有中藥、西藥、醫療服務，佔比為１１％。此一分類指數
於７月份同比增長１﹒２％，略高於６及５月份的１﹒１％升幅。
　　此三大分類指數於整體ＣＰＩ佔比，合共為５８﹒４％，餘下的３１﹒６％就分給：衣著、
交通和通信、教育文化娛樂及其他用作及服務，可見ＣＰＩ存在一定缺陷，需要檢討和改善。
　　中共中央政治局於２０２３年７月２４日召開的會議，以「恢復是一個波浪式發展、曲折式
前進的過程」之語，作為經濟在疫情防控平穩轉段至今的發展和表現的評語，意謂在波動和有曲
折的環境底下保持反覆向前的態勢。會議強調要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基
礎作用，和加快地方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列
穩定暢通，相信經濟會恢復穩中有進發展。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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