《投資智慧－鄧聲興》首程控股深度布局ＲＥＩＴｓ市場，迎新機遇

　　《投資智慧》２０２３年上半年，中國經濟雖然依然處在調整階段，但依然顯露出復甦的趨
勢，尤其在不斷擴展的公募ＲＥＩＴｓ市場。首程控股（００６９７），作為中國基礎設施資產
管理行業的領導者，受惠市場好轉。雖然集團的中期業績受到ＲＥＩＴｓ價格下跌的影響，但相
信未削弱其在ＲＥＩＴｓ市場長期發展的信心與決心。
　　首程控股自２０１７年投入ＲＥＩＴｓ市場，集團成功從傳統的鋼鐵業務轉型為基礎設施的
資產管理業務。目前集團的業務範圍已經覆蓋了停車場、產業園區等多個基礎設施領域。值得留
意的是，集團還建立了專門的ＲＥＩＴｓ投資團隊，不斷尋找並關注有投資潛力的項目。從集團
繼續參與中金普洛斯ＲＥＩＴ和博時招商蛇口ＲＥＩＴ的擴募行動來看，進一步證明了集團對
ＲＥＩＴｓ市場的深度參與和長期投資。
　　中國公募ＲＥＩＴｓ市場在今年６月發布了《定向擴募發行情況報告書》，標誌著擴募開始
，該輪擴募合計募集規模達到５０﹒６５億元（人民幣．下同），累計發行規模達到９５９﹒６
億元。ＲＥＩＴｓ的市場規模愈見龐大，亦為市場注入了新的活力，對ＲＥＩＴｓ市場的未來發
展和價格修復產生了積極影響。
　　雖然首程的中期業績雖受到ＲＥＩＴｓ價格下跌的拖累，然而此次僅是未變現的虧損，對集
團的現金流和日常運營影響不大，目前的資金仍然充裕。在經濟波動調整不確定性的背景下，集
團仍在公募ＲＥＩＴｓ領域已投入３０億元，並構建了一種從資產收購、資產運營提升，到資產
證券化的完整的ＲＥＩＴｓ產業鏈閉環發展策略，正穩步邁向「千億ＲＥＩＴｓ平台」的戰略目
標。反映集團對具挑戰的市場仍有信心。
　　總括而言，首程雖面臨ＲＥＩＴｓ價格的暫時下滑導致的業績不及預期風險，但其戰略布局
和深度參與使其在ＲＥＩＴｓ市場中的地位穩固。集團亦受惠公募ＲＥＩＴｓ市場的擴大和基金
的基金（ＦＯＦ）的參與，有望實現更大的發展。投資者可多加關注集團長期在ＲＥＩＴｓ市場
的戰略投資，並積極評估未來發展潛力。
《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
　
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