《股壇解碼》美國Ｑ１經濟增長由１﹒３％大幅上調至２％，數據證明經濟並沒有因為加息
而減慢增速，相反卻比預期增長強勁，加上上星期首次初領失業人數從２６萬多下跌至２３﹒９
萬遠優於預期，數據支持聯儲局繼續加息，剛好鮑威爾上周出席歐洲央行舉辦的論壇時強調不排
除將會連續加息，透過加息兩次來壓抑持續上升的通漲壓力看來是事在必行，由於經濟持續增長
，投資者不應因加息因素而看淡美國經濟。
＊否極泰來＊
日本經濟自去年底出現強勁復甦，但負利率促使日圓匯價持續走弱，加上整體經濟開始出現
通漲加速，日本央行行長植田和男表示日圓匯價受各國貨幣政策所影響，央行將密切留意日圓走
勢，暗諭日圓匯率應該短期見底，利率更有上升空間，加上大量機構投資者湧入，對日圓匯價和
日本經濟中線利好。
＊一瀉千里＊
昨天（３日）雖然有耶倫訪華的利好消息刺激，但昨天的人民幣匯價沒有如預期的出現明顯
反彈，人民幣離岸價反而失守７﹒２５、加上上周人民銀行指導銀行降低美元存款利率，原意是
美元存款利率與人民幣存款利率同步下調將有助於穩定人民幣匯率，同時亦利用降息來令資金重
回市場，但資金並沒有因為息口降低而重回市場，投資者反而要留意美元利率下調會否加速外資
離開中國。
＊雪擁藍關＊
恒指期權街貨回升至４８：５２的購沽比例，重倉位在１９４００點，剛好昨天恒指最高見
１９３７１點，大戶肚滿腸肥，散戶小心大戶在高位獲利然後累積淡倉，牛熊證繼續回落至
４９：５１的街貨比例，最多新增倉位落在１８８００至１８９００區間的牛證，加上上周推算
的短期反彈目標１９２５０點在昨天已到，成交量不足有挾淡倉之嫌，投資者小心耶倫訪華後好
消息欠奉，加上上周隔夜ＨＩＢＯＲ高見５﹒７５％的１７年新高，銀行間資金緊張，大市回調
１０００點並不奇怪，現階段宜趁早沽貨獲利，短期支持位１８２８０點。
＊股票簡評＊
東方表行集團（００３９８）主要在中國內地，香港和澳門從事手表、時鐘、筆和打火機的
經銷和零售，集團於中國內地，香港和澳門從事鐘錶零售，代理超過６０個手表名牌，當中以瑞
士名錶為主，例如Ｒｏｌｅｘ、Ｔｕｄｏｒ、ＶＣ、ＡＰ、ＩＷＣ、ＪＬＣ和Ｏｍｅｇａ等，款
式設計包括多功能手錶，特別用途手錶，時尚和經典款式，當中包括寶石腕表，在剛公布的業績
中有幾點值得投資者留意，去年全年收入微升但純利錄得雙位數跌幅是否和租務相關開支急升有
關？核心品牌銷售雖然平均銷售有所上升但按數量卻下跌７％，不知道是否受貨源問題影響就不
得而知，下半年中國同店銷售大幅增加似乎沒有受疫情影響，管理層是否對市場過份樂觀引致核
心品牌存貨增加，造成佔整體存貨比例上升的原因，手頭現金比上年減少接近２０％，是否也和
租金相關支出大增有關？如果看好來年的消費市道，１００％的派息率是否削弱了核心品牌的進
貨能力？大膽猜測是核心品牌貨源緊張並且不穩定，東方表行集團於是以派息淡化來年業績下滑
所帶來的負面影響，在零售市道疲弱的大環境下，投資者小心贏息輸本，加上國內經濟未見復甦
，作為東方表行集團最大客戶群體的內地人士消費力必大受影響，集團今年的業績很有可能出現
盈轉虧的情況，投資者可以考慮在現價沽出，合理買入價在３﹒５元附近。
《資深市場人士戴名》
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